證監(jiān)會副主席:改善制度環(huán)境 為并購重組服務
證監(jiān)會副主席莊心一今日在第四屆中國經濟前瞻論壇上表示,當前我國正處于企業(yè)兼并重組最重要,最關鍵的時期。證監(jiān)會將進一步深化改革,加快改善制度環(huán)境,推動市場化并購重組。
莊心一指出,目前,推動市場化并購重組需要進一步解決的主要問題有以下幾個方面。一是跨地區(qū)、跨部門、跨所有制的并購重組活動,遇到的困難和阻力依然比較多。二是審批環(huán)節(jié)多效率低,相關規(guī)則不夠匹配,新情況研判處理的周期比較長這些問題還有待從根本上進一步解決。三是金融工具不足,交易形式單一,股價定值的合理性不夠,中介服務等還不能適應市場的需要。四是并購重組活動中間的失信、造假、欺詐、內幕交易等行為對市場的傷害和對監(jiān)管的挑戰(zhàn)仍然不可忽視。五是稅收、會計、資產評估、外資管理、工商登記、職工安置、市場準入等相關領域還需要進一步的配套支持和配套規(guī)則。
莊心一稱,中國證監(jiān)會作為資本市場的監(jiān)管部門,將堅持市場化改革趨向,持續(xù)推進市場基礎建設,不斷改進完善監(jiān)管的制度安排,著力在以下幾個方面扎扎實實開展工作,為企業(yè)市場化并購重組提供更加有效的監(jiān)管服務。
一是放松管制,取消減少許可事項,進一步提高整合效率。二是強化信息披露,完善公司治理,增強市場制約。三是幫助解決和協(xié)調處理市場主體在創(chuàng)新探索中遇到的外部性問題。四是加大查處整治市場違法違規(guī)問題,切實保護中小投資者的合法利益和健康的市場秩序。同時我們將與相關部門共同研究,合力推動配套解決影響市場化并購重組的體制性、機制性障礙。
莊心一最后表示,今后一個階段中國企業(yè)市場化并購活動將越來越活躍,其在推動中國經濟轉方式、調結構實現(xiàn)良性發(fā)展的重要性將越來越突出,對此我們應當有所認識、準備和行動,各相關方面都要加快市場化改革步伐,抓緊消除障礙彌補缺陷,共同為我國市場化并購重組的崛起和蓬勃發(fā)展創(chuàng)建適宜優(yōu)良的生態(tài)環(huán)境。
以下為演講實錄:
莊心一:尊敬的各位來賓,上午好!
非常高興能來參加這次論壇,借此機會我想就重視和發(fā)揮企業(yè)市場化并購重組,促進轉方式、調結構這個題目談點看法,供大家參考。
第一,市場化并購重組是落實轉方式、調結構戰(zhàn)略部署的重要推動力。
轉變經濟發(fā)展方式,調整經濟結構,是關系我國經濟發(fā)展的全局性的戰(zhàn)略選擇,推動企業(yè)市場化并購重組是落實轉方式、調結構戰(zhàn)略部署的重要的現(xiàn)實路徑。從相關因素綜合觀察,當前我國正處于企業(yè)兼并重組最重要,最關鍵的時期。
從我國現(xiàn)實需求看,夕陽產業(yè)的淘汰,過剩產能的消化,以及企業(yè)走出去戰(zhàn)略的實施都迫切需要運用并購重組這一市場化的配置資源工具。產業(yè)一般按初創(chuàng)階段、規(guī)?;A段、積聚階段區(qū)分,初創(chuàng)階段的后期以及規(guī)?;A段的前中期是并購整合的高峰。我國目前相當一批產業(yè)正處在這個時候。從物質基礎看,改革開放三十多年來經濟快速發(fā)展的成果,全球第二的經濟體量和具規(guī)模的產業(yè)資本,以及多年來企業(yè)并購重組實踐中取得的經驗教訓形成的專業(yè)服務體系,已經為更加市場化、更大范圍、更大作用的并購重組活動提供了雄厚基礎。
從法規(guī)政策看,《公司法》、《證券法》提供了法律框架,行政法規(guī)、部門規(guī)章對并購重組的限制越來越少。國家產業(yè)政策“十二五”規(guī)劃鼓勵和支持并購重組,2010年國務院專門發(fā)布了關于促進企業(yè)兼并重組的意見,明確了目標、原則、要求和扶持措施。
再從市場條件看,隨著社會主義市場經濟體系的不斷完善,全社會市場化程度的提高,企業(yè)界并購重組供需雙方的意愿都在顯著的增長。近幾年來資本市場分置改革的完成,也有研究表明在全流通條件下,隨著市場估值不斷的演變和調整,一些行業(yè)的上市公司市值已經趨近于資本重組成本,并購企業(yè)為企業(yè)轉型和擴張中間更加經濟的選擇。
第二,資本市場是企業(yè)并購重組和產業(yè)整合升級的重要平臺。
資本市場的資源配置功能、風險定價功能、產權界定功能以及公開透明的內在要求,在促進行業(yè)整合,優(yōu)化經濟結構,推動創(chuàng)新和技術進步,培育新興產業(yè)方面都具有獨特的優(yōu)勢和越來越重要的作用。從國際經驗看,經濟結構轉型需要資本市場發(fā)揮作用,新興產業(yè)的興起壯大要依托資本市場,優(yōu)秀企業(yè)的成長也離不開資本市場。
從我國看截止到今年11月底上市公司達到了2495家,市值接近20萬億元,上市公司的群體覆蓋了幾乎所有的行業(yè)和主要的區(qū)域。隨著資本市場規(guī)模的擴大,借助資本市場并購重組的活動日趨活躍,影響也越來越大。據(jù)統(tǒng)計,2006年實施股權分置改革以后,四年上市公司并購交易量是前四年的38倍,2010年至今的三年內與A股上市公司相關并購重組共有3589單,總交易量達到17563億元,其中有2/3是企業(yè)依照公司章程決策和信息披露以后實施的,是不需要審批的,經中國證監(jiān)會審核的是1/3,項目是751單,交易金額是6800億,占市場的份額分別是20%和38%。隨著中國經濟的發(fā)展跨境并購也逐步的受到中國企業(yè)的重視,案例我就不舉了。
中國企業(yè)在國際并購市場上已經占據(jù)一席之地,據(jù)美國紐約時報引用的路透數(shù)據(jù),今年以來按美元計算,中國海外并購的交易量比去年同期上漲了28%,而全球并購總交易量同期下滑了2.8%。今年以來中國海外并購的交易量也在持續(xù)的增長,中國上市公司憑借其資金、上市平臺、公司機制等各方面的優(yōu)勢在跨境并購的舞臺上發(fā)揮越來越重要的作用。據(jù)有關資料表明,在整個交易量中已經占據(jù)一半以上。
根據(jù)國務院關于促進企業(yè)兼并重組的意見,國家成立了由工業(yè)和信息化部等12個部門指導的企業(yè)兼并重組小組,研究重大相關問題,細化有關措施和有關政策,落實重點產業(yè)調整和振興規(guī)劃的相關要求,協(xié)調有關部門和企業(yè)做好工作,我們認真貫徹工作要求,確定了工作安排,兩年來正在分布落實逐項推出配套實施,大部分目標已經實現(xiàn)。比如說允許資產重組和融資配套進行,支持設立并購基金,推動部分改制上市公司整體上市,提高借殼上市標準,推動建立內幕交易綜合防控體系。最近的數(shù)據(jù)1到11月已經辦的內幕交易案件涉及到并購重組信息的案件占比23%,去年占比是71%,這一方面至少得到了初步的遏制。另外,減少了一批行政許可,簡化審批項目,顯著提高審核效率和透明度,做到了審核標準、審核過程、審核結果三公開。
第三,進一步深化改革,加快改善制度環(huán)境,共同創(chuàng)建良好的市場生態(tài)。
目前,推動市場化并購重組需要進一步解決的主要問題有以下幾個方面。一是跨地區(qū)、跨部門、跨所有制的并購重組活動,遇到的困難和阻力依然比較多。二是審批環(huán)節(jié)多效率低,相關規(guī)則不夠匹配,新情況研判處理的周期比較長這些問題還有待從根本上進一步解決。三是金融工具不足,交易形式單一,股價定值的合理性不夠,中介服務等還不能適應市場的需要。四是并購重組活動中間的失信、造假、欺詐、內幕交易等行為對市場的傷害和對監(jiān)管的挑戰(zhàn)仍然不可忽視。五是稅收、會計、資產評估、外資管理、工商登記、職工安置、市場準入等相關領域還需要進一步的配套支持和配套規(guī)則。
中國證監(jiān)會作為資本市場的監(jiān)管部門,將堅持市場化改革趨向,持續(xù)推進市場基礎建設,不斷改進完善監(jiān)管的制度安排,著力在以下幾個方面扎扎實實開展工作,為企業(yè)市場化并購重組提供更加有效的監(jiān)管服務。
一是放松管制,取消減少許可事項,進一步提高整合效率。二是強化信息披露,完善公司治理,增強市場制約。三是幫助解決和協(xié)調處理市場主體在創(chuàng)新探索中遇到的外部性問題。四是加大查處整治市場違法違規(guī)問題,切實保護中小投資者的合法利益和健康的市場秩序。同時我們將與相關部門共同研究,合力推動配套解決影響市場化并購重組的體制性、機制性障礙。
時間關系,以上各項內容我就不展開講了。我們有理由相信,今后一個階段中國企業(yè)市場化并購活動將越來越活躍,其在推動中國經濟轉方式、調結構實現(xiàn)良性發(fā)展的重要性將越來越突出,對此我們應當有所認識、準備和行動,各相關方面都要加快市場化改革步伐,抓緊消除障礙彌補缺陷,共同為我國市場化并購重組的崛起和蓬勃發(fā)展創(chuàng)建適宜優(yōu)良的生態(tài)環(huán)境,謝謝大家。
編輯:zhouliqun
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