2018年第一季度水泥行業(yè)運(yùn)行報(bào)告

一、水泥需求：一季度投資增速下滑

  隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，投資增速及對(duì)于GDP的貢獻(xiàn)率均呈現(xiàn)穩(wěn)中有降的趨勢(shì)。2018年一季度固定資產(chǎn)投資完成額同比增長(zhǎng)7.5%，增速相比去年同期回落1.7個(gè)百分點(diǎn)，投資對(duì)于GDP的貢獻(xiàn)率降低至31.3%，略低于2017年全年的水平。

  從水泥行業(yè)的下游行業(yè)需求來看，一季度基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）同比增長(zhǎng)13%，增速同比回落10.5個(gè)百分點(diǎn)，三大基建增速全面下滑。房地產(chǎn)方面，1-3月份，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長(zhǎng)10.4%，增速同比提高1.3個(gè)百分點(diǎn)。盡管房地產(chǎn)開發(fā)投資增速出現(xiàn)回升，但其中的投資構(gòu)成比例出現(xiàn)了較大變化，一季度土地購(gòu)置費(fèi)5,225.52億元，同比增長(zhǎng)67.83%，占房地產(chǎn)開發(fā)投資比例超過40%，與水泥需求相關(guān)的建安工程投資額則同比下降0.85%，占比為13.72%。

  圖1：2016年-2018年3月水泥需求

  數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，水泥研究院

  二、水泥供給：產(chǎn)量全面下滑，庫(kù)存維持中低位

  2018年1季度水泥產(chǎn)量大幅下降，1-3月份，水泥產(chǎn)量為3.76億噸，同比去年同期下降了14.7%。

  圖2： 水泥累計(jì)產(chǎn)量及同比增速走勢(shì)圖

  數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，水泥研究院

  全國(guó)六大區(qū)域中水泥累計(jì)產(chǎn)量均同比下滑，東北、華北和西北地區(qū)水泥產(chǎn)量急劇下滑，其中東北和華北地區(qū)自2017年起增速就持續(xù)下滑，西北地區(qū)自2017年6月份增速轉(zhuǎn)正為負(fù)后一路下滑。西南地區(qū)從2017年下半年開始下滑，華東和中南地區(qū)從2017年底開始下滑。

  圖3：2018年一季度六大區(qū)域水泥產(chǎn)量及增速情況

  數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，中國(guó)水泥網(wǎng)，水泥研究院

  分省市來看，1季度共有18個(gè)省市自治區(qū)水泥產(chǎn)量同比出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，北方水泥產(chǎn)量下滑最多，西北、華北和東北地區(qū)除天津和吉林省外各省產(chǎn)量均下降，其中黑龍江和青海下降幅度最大，同比分別下滑53.4%和51%。一季度東北地區(qū)固定資產(chǎn)投資完成額同比增長(zhǎng)0.67%，增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，其中房地產(chǎn)投資完成額同比增長(zhǎng)1.25%，增速轉(zhuǎn)正且高于去年全年增速，盡管新開工面積同比增長(zhǎng)8.31%，但施工面積同比跌幅加大，下滑4.84%。西北地區(qū)固定資產(chǎn)投資增速同比大幅下降，房地產(chǎn)投資增速同比大幅下滑14.1個(gè)百分點(diǎn)，商品房新開工面積增速由正轉(zhuǎn)負(fù)，投資下降的拖累西北各省水泥產(chǎn)量全線下降。華北地區(qū)固定資產(chǎn)投資完成額同比下滑7.8%，出現(xiàn)罕見的負(fù)增長(zhǎng)，房地產(chǎn)投資完成同樣出現(xiàn)萎縮，基建投資也大幅下滑。

  圖4：2018一季度各省市自治區(qū)水泥產(chǎn)量及增速情況

  數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，中國(guó)水泥網(wǎng)，水泥研究院

  庫(kù)存情況來看，2018年一季度庫(kù)容是歷年最低水平，全國(guó)六大區(qū)域庫(kù)存水平先增后降，3月中旬開始庫(kù)存顯著下降，至月末西北地區(qū)庫(kù)容比下降至44.5，其余各區(qū)庫(kù)容比也均處于中位水平。

  圖5：2018一季度六大區(qū)域庫(kù)容比

  數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，中國(guó)水泥網(wǎng)，水泥研究院

  三、水泥價(jià)格：高位調(diào)整，華東跌幅最大

  全國(guó)水泥價(jià)格經(jīng)過2016、2017年的扶搖直上，2018年1月上旬達(dá)到高點(diǎn)后開啟下跌，1-3月中旬持續(xù)下跌，3月末全國(guó)水泥價(jià)格指數(shù)為132.03點(diǎn)，相比2018年初下跌了12.09%，但相比去年同期仍有25.48%的漲跌。

  圖6： 2016年-2018年第一季度全國(guó)水泥價(jià)格指數(shù)

  數(shù)據(jù)來源：中國(guó)水泥網(wǎng)，水泥研究院

  從各區(qū)域一季度水泥價(jià)格指數(shù)來看，前期水泥價(jià)格較高的地區(qū)跌幅更大。北方水泥價(jià)格有小幅上漲，東北地區(qū)漲幅居全國(guó)首位，一季度上漲6.56%，華北地區(qū)緩慢上漲一季度合計(jì)漲幅2.25%，西北地區(qū)一季度價(jià)格先跌后漲，合計(jì)仍有2.74%的漲幅。華東地區(qū)跌幅最大，一季度持續(xù)下跌22.64%，中南地區(qū)下跌了5.25%，西南地區(qū)價(jià)格基本保持穩(wěn)定。

  圖7：2018年一季度各區(qū)域水泥價(jià)格指數(shù)

  數(shù)據(jù)來源：中國(guó)水泥網(wǎng)，水泥研究院

  四、行業(yè)效益：總利潤(rùn)超過2011年歷史最高水平

  2018年第一季度，全國(guó)水泥行業(yè)利潤(rùn)總額為190.4億元，同比增長(zhǎng)352.27%，超過2011年一季度水平，創(chuàng)下歷史新高。在已發(fā)布財(cái)報(bào)的水泥上市公司中，中國(guó)建材營(yíng)收規(guī)模最高，取得260億元營(yíng)業(yè)收入，歸母凈利潤(rùn)9.08億元，海螺水泥盡管營(yíng)收規(guī)模排名位于中國(guó)建材之后，但歸母凈利潤(rùn)最高達(dá)47.78億元，收割了多家上市公司合計(jì)凈利潤(rùn)的超過50%。營(yíng)收增長(zhǎng)速度最快的是金圓股份，主要系環(huán)保業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入增加和廣東地區(qū)水泥行業(yè)量?jī)r(jià)齊升、河源金杰營(yíng)業(yè)收入增加。歸母凈利潤(rùn)在1億以上的公司共有10家，利潤(rùn)超歷史水平的背景下，仍有多家實(shí)現(xiàn)虧損，亞泰集團(tuán)、冀東水泥、天山股份、祁連山、寧夏建材和青松建化一季度未能實(shí)現(xiàn)盈利。

  表1：部分水泥行業(yè)上市公司2018年一季度業(yè)績(jī)

  數(shù)據(jù)來源：上市公司年報(bào)，水泥研究院