[原創(chuàng)]拉法基豪瑞或?qū)⒗^續(xù)“瘦身”

  12月初，合并后的世界水泥巨頭拉法基豪瑞發(fā)布了自合并以來(lái)截止2015年9月30日的三季度首份業(yè)績(jī)單。

  給人的第一印象是，拉法基豪瑞和其他水泥制造商一樣在日益復(fù)雜和不均衡的全球市場(chǎng)中經(jīng)歷了一個(gè)艱難掙扎的時(shí)期。據(jù)披露的財(cái)報(bào)顯示，前9個(gè)月其凈銷售額和經(jīng)調(diào)整的EBITDA較2014年同期有所下滑。水泥銷量同期下降了1.3%。集團(tuán)稱需求低于預(yù)期是銷售下滑的主要原因，尤其是中國(guó)和巴西市場(chǎng)，繼續(xù)受經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減緩影響。同時(shí)也指出，印度也是一個(gè)受缺乏動(dòng)能的市場(chǎng)。

  當(dāng)然，這個(gè)并不全是壞消息。凈銷售額雖下滑，但前三季度同比僅輕微回落降0.6%。前9個(gè)月錄得銷售額204億歐元，發(fā)貨1.89億噸水泥。在一個(gè)棘手的開(kāi)年之后，一些地區(qū)市場(chǎng)狀況開(kāi)始逐漸改善，三季度業(yè)績(jī)的提振主要受亞洲市場(chǎng)（不含中國(guó)及印度）的大幅好轉(zhuǎn)。拉法基豪瑞寄希望于如北美、英國(guó)等歐洲部分地區(qū)的市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇，以繼續(xù)逆勢(shì)而上扭轉(zhuǎn)其他令人沮喪的市場(chǎng)趨勢(shì)。

  這些結(jié)果將受關(guān)注，但它們并不可怕。它們已經(jīng)引起（或至少加快）拉法基豪瑞的未來(lái)剝離計(jì)劃。根據(jù)Dow Jones，拉法基豪瑞計(jì)劃在2016年出售資產(chǎn)籌集32.3億歐元，約一半之多的拉法基及豪瑞的資產(chǎn)不得不合并出售。據(jù)報(bào)道，公司已開(kāi)始與有關(guān)各方，包括私募股權(quán)投資公司和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，商談一些資產(chǎn)處置問(wèn)題。募集資金將通過(guò)分紅或股票回購(gòu)返還給股東，據(jù)公司CEO埃里克·奧爾森說(shuō)道。

  至于哪些資產(chǎn)將被剝離仍有待觀察。然而，據(jù)報(bào)道至少在短期內(nèi)拉法基豪瑞在澳大利亞和新西蘭的資產(chǎn)將不會(huì)涉及其中。此前，曾有媒體報(bào)道稱拉法基豪瑞在這兩個(gè)國(guó)家的資產(chǎn)降被拋售。自那時(shí)以來(lái)，豪瑞（澳大利亞）首席執(zhí)行官馬克· 坎貝爾說(shuō)到“該公司目前尚未被出售”。馬克· 坎貝爾還補(bǔ)充道，他不排除在未來(lái)出售的可能性。

  因此，目前拉法基豪瑞明確表示沒(méi)有計(jì)劃出售其在澳大利亞和新西蘭的資產(chǎn)。若這真的發(fā)生了呢？這就會(huì)比較復(fù)雜，尤其在澳大利亞。根據(jù)2016全球水泥目錄，澳大利亞有6個(gè)綜合水泥廠、12個(gè)粉磨廠，年水泥產(chǎn)能1390萬(wàn)噸。拉法基豪瑞持有年生產(chǎn)能400萬(wàn)噸的Cement Australia 50%股權(quán)，即擁有200萬(wàn)噸的水泥產(chǎn)能，占整個(gè)國(guó)家產(chǎn)能的14%左右。50%的股權(quán)由海德堡水泥擁有。其他主要水泥企業(yè)，如Adelaide Brighton擁有年產(chǎn)能230萬(wàn)噸和Independent Cement的50%股權(quán)；Boral Cement亦擁有年水泥產(chǎn)能230萬(wàn)噸，以及年產(chǎn)能150萬(wàn)噸的SunState Cement 50%的股權(quán)。新西蘭有2個(gè)綜合工廠，分別被Golden Bay Cement和拉法基豪瑞擁有，后者將在2016年關(guān)閉。

  若拉法基豪瑞退出澳大利亞市場(chǎng)，Adelaide Brighton和Boral均不會(huì)接管其股份，原因是其均為目前市場(chǎng)的最大者。這可能會(huì)為其他地區(qū)的水泥企業(yè)敞開(kāi)大門，如中國(guó)水泥企業(yè)因國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求的減退而可能轉(zhuǎn)向澳大利亞。Cemex正在收縮，但仍然負(fù)債累累。其也有可能出售資產(chǎn)給私人投資公司，“燒錢”的愛(ài)爾蘭CRH可能會(huì)是收購(gòu)者，其近期未能成功收購(gòu)拉法基豪瑞的印度資產(chǎn)。

  當(dāng)然，若不出售資產(chǎn)，也就不能購(gòu)買。這意味著上面僅是猜測(cè)而已。然而，上述分析確實(shí)點(diǎn)出了該地區(qū)水泥工業(yè)相對(duì)缺乏可行的收購(gòu)者。如果拉法基豪瑞確實(shí)曾經(jīng)決定出售該地區(qū)的資產(chǎn)，可能會(huì)發(fā)現(xiàn)該資產(chǎn)很難出手。