[原創(chuàng)]水泥行業(yè)的區(qū)域性規(guī)律與未來需求分析

  由于水泥產(chǎn)品的“短腿性”以及我國(guó)資源和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡性，我國(guó)水泥行業(yè)的發(fā)展具有明顯的區(qū)域性特征，一般而言根據(jù)地理區(qū)劃可將全國(guó)水泥市場(chǎng)分為華北、東北、華東、中南、西南、西北六大區(qū)域。近年來，國(guó)務(wù)院、工信部等有關(guān)部門下發(fā)了多項(xiàng)遏制新增產(chǎn)能、化解過剩產(chǎn)能、調(diào)整水泥產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、區(qū)域發(fā)展規(guī)劃等方面的政策，政策的有效落實(shí)使得這六大區(qū)域的水泥行業(yè)呈現(xiàn)出越來越鮮明的差異。通過對(duì)比、分析與總結(jié)六大區(qū)域的供給與消費(fèi)特征規(guī)律、預(yù)測(cè)未來的發(fā)展空間，對(duì)于行業(yè)的頂層規(guī)劃、企業(yè)的投資與發(fā)展具有重要參考意義。

一、水泥行業(yè)的區(qū)域性規(guī)律

1.1規(guī)律一：水泥消費(fèi)與人口分布一致，華東、中南將長(zhǎng)期主導(dǎo)水泥消費(fèi)

  中南、華東地區(qū)是水泥消費(fèi)最大的兩個(gè)區(qū)域，2013年水泥消費(fèi)量分別為7.66億噸和6.52億噸，占全國(guó)水泥總消費(fèi)量的60%左右，而兩地人口數(shù)量也占全國(guó)人口的60%左右；西北、東北人口占比較小，水泥消費(fèi)量占全國(guó)總消費(fèi)量的比例也相對(duì)較小，表明水泥消費(fèi)量分布與人口分布特征高度一致。依據(jù)著名地理學(xué)家胡煥庸提出的黑龍江-騰沖線，以該線將我國(guó)劃分為東南和西北兩大區(qū)域，東南地區(qū)面積雖小，但人口密集，西北地區(qū)面積廣袤，但人口稀疏。水泥的消費(fèi)以人口為中心，人口越密集的地方水泥消費(fèi)量越高，這一規(guī)律因人口的分布趨向性而長(zhǎng)期存在。因而，筆者認(rèn)為，華東、中南是全國(guó)水泥消費(fèi)的主要地區(qū)的特征不會(huì)改變，將長(zhǎng)期主導(dǎo)全國(guó)水泥消費(fèi)。

圖1：2013年六大區(qū)域水泥消費(fèi)量  圖2：2013年六大區(qū)域人口

數(shù)據(jù)來源：中國(guó)水泥研究院

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1.2規(guī)律二：西部地區(qū)水泥消費(fèi)占比將不斷增加，但存40%上限

  然而近三年來，水泥消費(fèi)分布又出現(xiàn)了新的變化，華東、華北地區(qū)水泥消費(fèi)占比出現(xiàn)了一定的回落，而西北水泥消費(fèi)占比有所增加，中南、西南、東北則保持相對(duì)平穩(wěn)的走勢(shì)。這說明，雖然華東、中南水泥消費(fèi)的主導(dǎo)地位不變，但是消費(fèi)結(jié)構(gòu)正在發(fā)生變化。近年來，政府投資不斷向中西部?jī)A斜，區(qū)域發(fā)展的不平衡性未來將逐漸減小，這使得西部地區(qū)水泥需求的增加成為必然趨勢(shì)。不過因?yàn)橐?guī)律一的存在，這種增長(zhǎng)存在一個(gè)上限。筆者認(rèn)為，從人口分布特征及人均水泥消費(fèi)量看（西部：華東中南人口之比為1：3，人均水泥消費(fèi)量樂觀估計(jì)2：1），西南、西北兩地消費(fèi)占比上限預(yù)計(jì)不超過40%（2013年年底為25%左右）。

圖3：華東、華北水泥消費(fèi)占比回落，西北上升（%）

資料來源：中國(guó)水泥研究院

  從人均水泥消費(fèi)量看，西北地區(qū)2013年底人均水泥消費(fèi)量達(dá)到2.24噸/人，居六大區(qū)域之首，東北、華北相對(duì)較低，分別為1.52和1.32噸/人。近年來，華東人均水泥消費(fèi)量呈逐漸下降走勢(shì)，西北繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)，這種增長(zhǎng)筆者認(rèn)為主要是由于基建、鐵路等投資的增加而非住宅及民用水泥需求的大規(guī)模增加所導(dǎo)致。因?yàn)?，從人口的增長(zhǎng)以及城鎮(zhèn)化發(fā)展的速度來看，當(dāng)前西北地區(qū)的人均水泥消費(fèi)量不至于突破2噸/人的高度，與全國(guó)其余五大區(qū)域差異明顯。

圖4：六大區(qū)域人均水泥消費(fèi)量情況（噸/人）

資料來源：中國(guó)水泥研究院

[Page]1.3 規(guī)律三：北方地區(qū)二三季度、南方地區(qū)四季度為水泥生產(chǎn)活動(dòng)高峰期

  水泥生產(chǎn)有其季節(jié)性規(guī)律，對(duì)1997~2013年的當(dāng)月水泥產(chǎn)量數(shù)據(jù)提取季節(jié)性因子（采用X12-ARMA乘法模型分離），可以發(fā)現(xiàn)，東北、華北、西北這三個(gè)北方地區(qū)在二三季度水泥生產(chǎn)活動(dòng)最多，尤其在5~9月份，但是隨著深秋及冬季的到來，水泥生產(chǎn)活動(dòng)逐漸減少，季節(jié)性因子跌入1以下，1、2月份更是達(dá)到全年最低點(diǎn)。與此相對(duì)，華東、中南、西南地區(qū)在每年的5月份有個(gè)生產(chǎn)小旺季，而進(jìn)入6、7、8月份水泥生產(chǎn)活動(dòng)有所減少，第四季度為全年水泥生產(chǎn)活動(dòng)最活躍的時(shí)期。從六大區(qū)域季節(jié)性因子的交叉節(jié)點(diǎn)上看，4、10月份六大區(qū)域水泥生產(chǎn)活動(dòng)所受到的季節(jié)性影響基本相似，5~9月份與11~12月份南北區(qū)域開始分道揚(yáng)鑣、表現(xiàn)出各自的差異性。不過1~2月份，全國(guó)六大區(qū)域表現(xiàn)卻呈現(xiàn)出一致性，南北方水泥生產(chǎn)活動(dòng)雙雙走淡。

  水泥生產(chǎn)活動(dòng)呈現(xiàn)上述季節(jié)性的原因筆者認(rèn)為有三個(gè)：

  其一，氣候。北方地區(qū)冬季寒冷，不適宜工程項(xiàng)目施工，水泥需求因而下滑；南方地區(qū)夏季炎熱同時(shí)伴隨雨季，施工因而也受到影響。

  其二，春節(jié)及年底。1~2月份為年底及春節(jié)時(shí)期，工程項(xiàng)目紛紛收尾，水泥需求下滑，同時(shí)春節(jié)放假、停窯檢修，企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)因而減少。

  其三，水泥不利于長(zhǎng)期保存，建筑用水泥最長(zhǎng)不能超過3個(gè)月。因需求下滑必然導(dǎo)致水泥庫存升高，水泥需及時(shí)出貨方能進(jìn)一步刺激水泥生產(chǎn)活動(dòng)。

圖5：六大區(qū)域季節(jié)性因子變化

資料來源：中國(guó)水泥研究院

1.4規(guī)律四：西北、華北、西南已成產(chǎn)能過剩重災(zāi)區(qū)，化解需待時(shí)日

  截止2014年10月底，全國(guó)運(yùn)營(yíng)中的新型干法生產(chǎn)線共計(jì)1709條，設(shè)計(jì)熟料產(chǎn)能17.8億噸，其中50%左右分布于華東、中南地區(qū)，其次為西南、華東、西北，東北地區(qū)熟料產(chǎn)能占比最少。從平均規(guī)模上，華東、中南居六大區(qū)域之首，均超過110萬噸/條，其余四大區(qū)域不到100萬噸/條，西南、西北最低。

圖6：我國(guó)熟料生產(chǎn)能力主要分布于華東、中南地區(qū)（%）

資料來源：中國(guó)水泥研究院

  以新型干法熟料產(chǎn)量與產(chǎn)能之比來簡(jiǎn)單衡量產(chǎn)能利用情況可以發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)階段華東、西北、西南是我國(guó)水泥產(chǎn)能過剩重災(zāi)區(qū)，這三個(gè)區(qū)域的新型干法熟料產(chǎn)量產(chǎn)能比較東北、華東、中南都低，其中西北、華北甚至不到60%。在過剩產(chǎn)能的化解上，將需要一定的時(shí)日，期間筆者認(rèn)為將經(jīng)歷一番陣痛方能重生。從目前已經(jīng)或正在經(jīng)歷的陣痛表現(xiàn)來看，華北去年與今年多次進(jìn)行了大規(guī)模停窯與生產(chǎn)線淘汰，今年前三季度全行業(yè)更是虧損0.39億元；西北地區(qū)今年價(jià)格慘淡，新疆地區(qū)因產(chǎn)能嚴(yán)重過剩已開展錯(cuò)峰停產(chǎn)舉措；西南地區(qū)貴州省受新增產(chǎn)能沖擊，下半年價(jià)格連連走跌，其余省份價(jià)格跌入低位。

表1：華北、西北、西南是我國(guó)水泥產(chǎn)能過剩重災(zāi)區(qū)

資料來源：中國(guó)水泥研究院

  不同區(qū)域產(chǎn)能利用率的下跌也有其特殊性。如華北地區(qū)因霧霾治理，多家水泥企業(yè)均被予以停產(chǎn)、限產(chǎn)，熟料及水泥產(chǎn)量大幅下滑，產(chǎn)能利用率大幅降低；而西北、西南因近幾年新增產(chǎn)能大幅增加，而下游需求增速卻呈下行表現(xiàn)，導(dǎo)致整體的產(chǎn)能利用率下滑，新增產(chǎn)能有待時(shí)間消化，同時(shí)需控制新增供給。不過，即使在產(chǎn)能過剩的背景下，新增產(chǎn)能依舊有上升苗頭。據(jù)中國(guó)水泥網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2014年1-10月份，西南新增熟料產(chǎn)能為1804.2萬噸，居六大區(qū)域之首，若后續(xù)不能夠得到重典遏制，西南地區(qū)有步西北的后塵。

1.5規(guī)律五：華東、中南是行業(yè)利潤(rùn)中心地位不動(dòng)搖

  水泥行業(yè)的利潤(rùn)主要集中在華東、中南地區(qū)，兩地的利潤(rùn)總額占全行業(yè)利潤(rùn)總額的70%，其余四大區(qū)域占比每年均有所變化，不過占比之和均在30%左右。而從噸水泥利潤(rùn)總額來看，近三年來，華東、東北噸水泥利潤(rùn)總額居六大區(qū)域之首，中南次之，華北呈下滑走勢(shì)。

圖7：六大區(qū)域噸水泥利潤(rùn)總額變動(dòng)情況（元/噸）

資料來源：中國(guó)水泥研究院

  筆者認(rèn)為，如果將水泥行業(yè)的利潤(rùn)比喻為一碗肉湯，那么華東、中南就是肉，其余四大區(qū)域就是湯。雖然不同年份湯里面的營(yíng)養(yǎng)成分有所變化，然而湯的性質(zhì)不會(huì)動(dòng)搖。近年來，受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，華東、中南兩大區(qū)域行業(yè)利潤(rùn)增減波動(dòng)較大，不過筆者認(rèn)為，這兩大市場(chǎng)已經(jīng)逐步形成了自身的調(diào)節(jié)機(jī)制，在不同年份和季節(jié)依據(jù)自身機(jī)制調(diào)節(jié)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，經(jīng)歷大起大落的可能性幾乎沒有。

[Page]二、水泥行業(yè)的區(qū)域需求分析

2.1未來十年，西部將成水泥需求增長(zhǎng)的主力軍

  人口城鎮(zhèn)化水平具有S型曲線規(guī)律，按照國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，城鎮(zhèn)化率在30~70%之間為快速發(fā)展時(shí)期，而水泥的需求與城鎮(zhèn)化的發(fā)展密切相關(guān)。根據(jù)發(fā)達(dá)國(guó)家水泥工業(yè)發(fā)展規(guī)律，城鎮(zhèn)化率達(dá)到70%以前，水泥需求與城鎮(zhèn)化水平高度相關(guān)，70%以后，水泥需求呈緩慢增長(zhǎng)或出現(xiàn)下降。2013年底，西南、西北地區(qū)城鎮(zhèn)化率仍低于47%，而其余四大區(qū)域城鎮(zhèn)化水平均已達(dá)到50%以上。

圖8：2013年六大區(qū)域城鎮(zhèn)化水平（%）

資料來源：中國(guó)水泥研究院

  從歷年水泥需求的變化上看，華北地區(qū)近兩年來需求開始逐漸萎縮，而其余五大區(qū)域繼續(xù)保持上行走勢(shì)。華北需求萎縮主要是因?yàn)榫?、津兩個(gè)水泥消費(fèi)大省水泥需求的下降，實(shí)際上河北、內(nèi)蒙古、山西三省的水泥消費(fèi)量仍在逐年增加。

圖9：華北地區(qū)水泥需求萎縮（萬噸）

資料來源：中國(guó)水泥研究院

  通過計(jì)算六大區(qū)域2005~2013年的水泥需求量與城鎮(zhèn)化率之間的相關(guān)性，兩者之間存在著高度的正相關(guān)關(guān)系，華北、東北、華東、中南、西南、西北六大區(qū)域相關(guān)系數(shù)分別為0.96、0.95、0.98、0.99、0.99和0.98，作回歸模型如下：

表2：六大區(qū)域城鎮(zhèn)化與水泥需求量線性回歸模型（x≥40）

資料來源：中國(guó)水泥研究院

  按照城鎮(zhèn)化率在30~70%之間城鎮(zhèn)化快速發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)，為保守起見，將[30%,70%]的區(qū)間收縮至[40%，60%]，然后依據(jù)2013年的水泥需求量以及城鎮(zhèn)化率達(dá)到60%的水泥需求量計(jì)算六大區(qū)域未來水泥需求的增長(zhǎng)空間，比較可知，西南、西北及東北地區(qū)水泥需求增長(zhǎng)仍有很大空間，而華東、中南、華北水泥需求增長(zhǎng)空間相對(duì)較小，尤其華東、東北將近飽和，顯示西部地區(qū)將成水泥需求增長(zhǎng)的主力軍。

表3：未來水泥需求增長(zhǎng)空間測(cè)算（60%城鎮(zhèn)化水平以前）

資料來源：中國(guó)水泥研究院

2.2基建是拉動(dòng)西部水泥需求的最大引擎，未來交通投資有望增加

  水泥需求與固定資產(chǎn)投資密切相關(guān)，從單位投資拉動(dòng)水泥需求的量來看，六大區(qū)域投資對(duì)水泥的拉動(dòng)作用正逐步減弱。然而西北、西南、中南三個(gè)中西部地區(qū)單位投資對(duì)水泥的拉動(dòng)作用仍較其他地區(qū)強(qiáng)，西北地區(qū)最強(qiáng)，2013年每?jī)|元投資拉動(dòng)水泥消費(fèi)0.67萬噸。

圖10：六大區(qū)域單位固定資產(chǎn)投資對(duì)水泥的拉動(dòng)（萬噸/億元）

資料來源：中國(guó)水泥研究院

  從基建占固投的比例來看，西北、西南居全國(guó)最高，2013年這一比例分別為30.15%和25.14%，基建投資對(duì)西部地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展依舊起到主導(dǎo)作用。

圖11：六大區(qū)域基建投資占固投的比重（%）

資料來源：中國(guó)水泥研究院

  投資中直接與水泥消費(fèi)有關(guān)的部分是房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資。比較六大區(qū)域的基建投資與房地產(chǎn)投資完成額比，發(fā)現(xiàn)西南、西北兩地基建投資與房地產(chǎn)投資完成額比普遍高于其他四大區(qū)域，比值均在1以上，西北地區(qū)更是高于1.5以上，說明西部地區(qū)拉動(dòng)水泥需求的力量主要還是以基建為主，是拉動(dòng)水泥需求的最大引擎。

圖12：六大區(qū)域基建投資與房地產(chǎn)投資完成額比

資料來源：中國(guó)水泥研究院

  從基建的三大細(xì)分項(xiàng)目來看，近幾年，電力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)占基建的比例僅西北地區(qū)保持高位穩(wěn)定，其他區(qū)域均呈下降走勢(shì)，華東已經(jīng)跌至19.32%。水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)占基建的比例方面，六大區(qū)域呈現(xiàn)共同特征，均呈逐漸上升走勢(shì)。交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)和郵政業(yè)方面，東北、西北兩地占基建的比例全國(guó)最低，西北呈逐年下降走勢(shì)。筆者認(rèn)為，未來西部地區(qū)電力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)占基建的比例將繼續(xù)降低，而交通運(yùn)輸倉儲(chǔ)和郵政業(yè)及水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)方面的比重將會(huì)有所增加，特別是西北、西南地區(qū)的交通運(yùn)輸倉儲(chǔ)和郵政業(yè)，西南地區(qū)比重略高于西北。今年，國(guó)家開始在交通建設(shè)方面定向向中西部發(fā)力，而隨著西北地區(qū)絲綢之路政策的落地，西北地區(qū)交通投資將進(jìn)一步增加。