期貨交易將引領(lǐng)水泥行業(yè)步入金融衍生產(chǎn)業(yè)

　　3月14日，水泥期貨合約規(guī)則設(shè)計(jì)研討會(huì)在浙江杭州召開。來自海螺水泥、南方水泥、天瑞水泥、華潤水泥等大中型企業(yè)代表及國內(nèi)知名期貨公司代表出席了會(huì)議。會(huì)議就發(fā)展期貨交易對水泥行業(yè)的影響，以及水泥期貨合約規(guī)則設(shè)計(jì)規(guī)范等問題展開深入探討。

水泥期貨合約規(guī)則設(shè)計(jì)研討會(huì)現(xiàn)場

　　鄭州商品交易所副總經(jīng)理巫克力表示，受制于產(chǎn)能過剩壓力，水泥價(jià)格波動(dòng)愈加頻繁，直接影響到企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益，也關(guān)系到水泥行業(yè)的穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展。期貨作為企業(yè)規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的有效工具，是現(xiàn)貨市場發(fā)展的高級(jí)形式，其本身所具有的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理等經(jīng)濟(jì)功能，將為水泥企業(yè)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)發(fā)揮積極作用。

鄭州商品交易所副總經(jīng)理巫克力

　　巫克力同時(shí)指出，期貨品種推出需要注重的兩個(gè)原則，其一、貼近現(xiàn)貨，體現(xiàn)現(xiàn)貨需求；其二、在現(xiàn)貨基礎(chǔ)上按照期貨規(guī)則設(shè)計(jì)合約。只有在堅(jiān)持這兩大原則的基礎(chǔ)上，期貨市場才能得到有效發(fā)展。

　　據(jù)了解，鄭商所目前正在積極推進(jìn)水泥期貨的上市調(diào)研工作，已對水泥的生產(chǎn)、貿(mào)易、消費(fèi)和倉儲(chǔ)情況進(jìn)行系統(tǒng)深入地調(diào)研，走訪了中國水泥協(xié)會(huì)、湖北建材協(xié)會(huì)、上海市水泥協(xié)會(huì)、重慶市水泥協(xié)會(huì)、海螺水泥、南方水泥、華新水泥、亞東水泥、紅獅水泥、金峰水泥、鶴林水泥、上海建工等行業(yè)協(xié)會(huì)和重點(diǎn)企業(yè)。

　　巫克力表示，水泥期貨市場的建立還需要一定的時(shí)間才能完成，而“如果今年能順利推出水泥期貨的話，今后將會(huì)在期貨的基礎(chǔ)上推出水泥期權(quán)，進(jìn)一步推動(dòng)水泥行業(yè)向金融衍生產(chǎn)業(yè)發(fā)展?！?

鄭州商品交易所總經(jīng)理助理魏振祥

　　鄭州商品交易所總經(jīng)理助理魏振祥在研討會(huì)上做了題為《水泥期貨合約規(guī)則介紹》的報(bào)告，從水泥期貨合約文本設(shè)計(jì)思路、水泥集團(tuán)化（信用）倉單交割方式、現(xiàn)貨連續(xù)交易（T+D）方式等方面，對水泥期貨合約規(guī)則做了詳細(xì)介紹。

　　魏振祥重點(diǎn)就連續(xù)滾動(dòng)交割方式同與會(huì)者做了深入探討。據(jù)了解，連續(xù)滾動(dòng)交割是指以支付保證金的形式在交易所集中買賣交割合約的交易活動(dòng)，客戶可以選擇即期交割，也可以延期交割，同時(shí)引入延期補(bǔ)償費(fèi)機(jī)制來調(diào)節(jié)實(shí)物供求矛盾。

　　魏振祥指出，引入連續(xù)滾動(dòng)交割的意義在于，首先，解決近月不活躍問題，更好地發(fā)揮期貨市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能；其次，減少逼倉風(fēng)險(xiǎn)，買賣雙方如果由于自身原因無法及時(shí)交割，可以選擇拒絕響應(yīng)對方申請并支付遞延費(fèi)來延期交割；最后，滿足交割個(gè)性化需求，買賣雙方能夠獲得更多自主挑選對手方的機(jī)會(huì)。

　　與此同時(shí)，由于水泥存在保質(zhì)期短、單位價(jià)值低、儲(chǔ)存費(fèi)用高、現(xiàn)貨貿(mào)易一般實(shí)行提貨制等行業(yè)特點(diǎn)，倉庫倉單交割已經(jīng)不能適應(yīng)水泥期貨發(fā)展。為此，鄭商所引入了集團(tuán)化廠庫倉單概念。該交割方式的特點(diǎn)在于，在交割區(qū)域內(nèi)，持有集團(tuán)倉單的買方可到任一中心庫點(diǎn)提貨，提貨點(diǎn)之間的升貼水由交易所提前公布；交割區(qū)域外，可到任一輔助庫點(diǎn)提貨，升貼水由廠庫公布。魏振祥表示，為水泥期貨市場引入交割區(qū)域外廠庫倉單交割作為補(bǔ)充，可以適應(yīng)大型企業(yè)生產(chǎn)點(diǎn)分布的特點(diǎn)，便于交割區(qū)域外的企業(yè)參與期貨，利于擴(kuò)大交割區(qū)域范圍，保障可供交割數(shù)量。

水泥企業(yè)和期貨公司代表

　　研討會(huì)中，升貼水設(shè)置問題格外引人注目。魏振祥表示，升貼水設(shè)置需要以水泥基準(zhǔn)交割區(qū)域?yàn)橹行?，根?jù)運(yùn)費(fèi)、品牌、市場差異設(shè)置不同程度的升貼水。對此華新水泥代表表示，水泥價(jià)格影響因素眾多，除運(yùn)費(fèi)、品牌、市場差異三個(gè)因素外，使用習(xí)慣、產(chǎn)品質(zhì)量、區(qū)域政策等眾多問題均會(huì)對水泥價(jià)格產(chǎn)生影響，升貼水的設(shè)置因素考慮需要更加全面。

　　而水泥期貨發(fā)展規(guī)劃方面，巫克力表示，在全國范圍內(nèi)推廣水泥期貨是今后長期的發(fā)展目標(biāo)，但是考慮到水泥產(chǎn)品的特性，暫時(shí)考慮在長江流域開展，待發(fā)展成熟之后，再面向全國范圍推廣。

水泥企業(yè)和期貨公司代表

　　在整個(gè)研討中，鄭商所對與會(huì)水泥代表的觀點(diǎn)意見做了全面收集整理。通過與國內(nèi)知名大型水泥企業(yè)的面對面交流，有利于進(jìn)一步優(yōu)化水泥期貨合約規(guī)則。巫克力最后表示，鄭商所將加快水泥期貨相關(guān)工作推進(jìn)速度，力爭年內(nèi)推出水泥期貨交易，引領(lǐng)水泥行業(yè)進(jìn)入資本衍生產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展。