2011年上半年還將加息2-3次

　　左小蕾坦言，雖然2011年變數(shù)很多，但是她對中國實現(xiàn)平穩(wěn)增長仍抱有十足的信心。

　　通脹壓力將伴隨全年

　　雖然對2011年中國經(jīng)濟的發(fā)展整體看好，但左小蕾強調(diào)，還是絕對不能忽視通貨膨脹的壓力。

　　對于全年CPI3.3%的漲幅，左小蕾認為，雖然比計劃的控制目標略偏高，但也在經(jīng)濟的可承受范圍之內(nèi)。即使這個數(shù)字再高一些，甚至4.5%也是可以的，但是不能高過5%。2011年國際大宗商品的價格上漲態(tài)勢非常明顯，雖然沒有強勁的經(jīng)濟基本面支撐，有色金屬價格也已經(jīng)接近危機之前的水平。2010年P(guān)PI平均上漲5.9%，應該已經(jīng)有原材料購進價格指數(shù)上漲的傳導效應。PPI的上漲會全部或者部分傳導到CPI上。2011年購進價格指數(shù)對PPI和CPI的傳導壓力也是很明顯的。因此關(guān)注內(nèi)外部流動性，關(guān)注輸入性通脹帶來的食品價格和原材料價格上漲非常重要。

　　另外，目前地方政府過高的增長預期也不利于控制通脹。她建議2011年GDP增速控制在9.5-10%之間，不需要加大投入推動過高的增長，否則會引發(fā)通貨膨脹。

　　“GDP增長不要更高，10.3%的增長已經(jīng)是全球第一。值得擔心的是，雖然發(fā)改委發(fā)布的2011年引導性經(jīng)濟增長指標是8%左右，但是各地方政府發(fā)布的增長指標都大大高于8%，甚至高于10%。如果地方經(jīng)濟增長過快，則可能出現(xiàn)過熱風險。我們需要的是健康增長，不需要過高的增長。更高的經(jīng)濟增長勢必要求更多的投資，更多的投資又會提升社會通脹水平。”

　　左小蕾認為，理論和實踐不斷證明，如果在短期內(nèi)把經(jīng)濟增長刻意推到超過潛在增長率的更高水平，帶來的結(jié)果就是通脹。因為短期內(nèi)推動過高的增長一定會增加更多的投資，增加更多的貨幣發(fā)行，加劇通脹的貨幣環(huán)境。而短期均衡增長水平超出長期增長水平不可能是穩(wěn)定的增長水平，結(jié)果是兩個：一個是回到長期均衡增長水平，更糟糕的是可能大幅低于長期增長水平出現(xiàn)經(jīng)濟下滑。不管哪一種結(jié)果，通脹水平都會高于前期。

　　上半年還將加息2-3次

　　關(guān)于2011年的加息預期，左小蕾認為， 2011年上半年貨幣政策可能繼續(xù)穩(wěn)健的操作，原因在于兩方面：首先這是控制流動性的需要，這一目標不是一兩次加息就可以達到的，必須要有累積效應；另一方面，從最近央行的操作節(jié)奏來看，市場流動性得到了較好的遏制。

　　“對于2011年的加息次數(shù)和幅度，很難預測，要看具體情況。我個人認為，由于累積流動性已經(jīng)很充裕，再加上熱錢流入的壓力，2011年上半年央行有可能對利率進行兩次調(diào)整。要控制流動性，加息幅度須達到2個百分點，即基準利率達到4.5%，但這不會在2011年實現(xiàn)。因此，加息在2011年還不是主基調(diào)，因為經(jīng)濟環(huán)境以及通脹壓力仍然可以忍受，并沒有超越預期。2011年CPI漲幅將在4%左右，盡管連續(xù)加息，2011年年內(nèi)基準利率還是不太可能超過全年CPI。

　　對于存款準備金率的貨幣工具，左小蕾預測，上調(diào)存準率是一個動態(tài)的調(diào)整，目前流動性還是在合理的范圍里，但估計在2月底3月初還會調(diào)整。

　　另外，她指出，股市一聽說要提高存款準備金率就會提前作出反應，其實這是一種誤讀。按照中國的管理規(guī)定，銀行資金是不允許流入股市的，除非是違規(guī)進入，因此提高存款準備金率和加息對股市存量資金不會有任何影響。