冀東水泥:發(fā)展戰(zhàn)略明確 緊抓市場(chǎng)機(jī)遇
中國(guó)建材集團(tuán)與唐山市達(dá)成框架協(xié)議,將在未來幾年投資100億整合唐山市建材行業(yè),冀東水泥作為當(dāng)?shù)氐念I(lǐng)頭產(chǎn)業(yè)和北方水泥行業(yè)的龍頭,與建材集團(tuán)的合作機(jī)遇將值得期待。根據(jù)淘汰水泥落后產(chǎn)能的政策,冀東水泥將借此機(jī)會(huì)進(jìn)行有選擇的行業(yè)并購(gòu),不斷提高市場(chǎng)份額。
環(huán)渤海地區(qū)的濱海新區(qū)開發(fā)建設(shè)、河北打造曹妃甸經(jīng)濟(jì)示范區(qū)、高速鐵路和高速公路的建設(shè)、冀東南堡大油田的開發(fā),為本區(qū)域內(nèi)最大的水泥企業(yè)--冀東水泥提供了無限商機(jī);國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)建設(shè)由南向北轉(zhuǎn)移,增進(jìn)了北方地區(qū)的水泥需求。公司在西北的陜西和內(nèi)蒙古、東北的遼陽(yáng)和鞍山和華北等地不斷擴(kuò)大產(chǎn)能,強(qiáng)化三北區(qū)域的市場(chǎng)掌控能力。公司制定“三北”的發(fā)展戰(zhàn)略,一方面可以充分利用區(qū)域發(fā)展形勢(shì),另一方面可以得到國(guó)家支持東北老工業(yè)區(qū)、扶持中西部發(fā)展戰(zhàn)略的政策傾斜。
為了實(shí)現(xiàn)“十一五”期間單位GDP能耗降低20%左右的約束性目標(biāo),2006年,我國(guó)制定出臺(tái)了《“十一五”十大重點(diǎn)節(jié)能工程實(shí)施意見》,余熱余壓利用被列入了十大節(jié)能工程之一,意見鼓勵(lì)“在建材行業(yè),推廣純低溫余熱發(fā)電技術(shù),建設(shè)水泥余熱發(fā)電裝置”。冀東水泥純低溫余熱發(fā)電項(xiàng)目將委托海螺川崎工程公司進(jìn)行項(xiàng)目設(shè)計(jì)、設(shè)備制造及部分土建、安裝等工作,發(fā)電效率高,運(yùn)行穩(wěn)定,單位熟料發(fā)電量可達(dá)到40~50度。利用水泥窯的余熱發(fā)電,電站建成后,生產(chǎn)運(yùn)行費(fèi)用較低,每度電的生產(chǎn)成本只有0.10-0.15元,經(jīng)濟(jì)效益可觀。
公司“三北”戰(zhàn)略布局基本完成,規(guī)模效益和區(qū)域優(yōu)勢(shì)開始不斷體現(xiàn)。預(yù)計(jì)07年、08年和09年的EPS分別為0.45元、0.71元和1.01元。按08年市盈率35倍,我們認(rèn)為合理估值為25.00元/股,對(duì)應(yīng)07年和09年市盈率為55.6倍和24.8倍,給予“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:煤價(jià)的不斷上漲;定向增發(fā)存在能否順利“過會(huì)”風(fēng)險(xiǎn)。
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