海螺水泥將如何順應(yīng)中國水泥價(jià)格近期下調(diào)的市場環(huán)境？

    目前20多家水泥上市公司的三季度報(bào)告和已公布的年報(bào)都非常明確提出了水泥價(jià)格在下降，而煤、電、運(yùn)輸?shù)瘸杀緝r(jià)格上漲。2005年水泥價(jià)格是否會(huì)進(jìn)一步下降？作為行業(yè)龍頭，海螺水泥將如何順應(yīng)中國水泥價(jià)格近期下調(diào)的市場環(huán)境？    

    海螺水泥昨日公布的2004年年報(bào)顯示，受宏觀調(diào)控影響，其產(chǎn)品價(jià)格呈逐漸下降走勢。近期水泥價(jià)格已經(jīng)跌到歷史低位，盡管券商研究員們對價(jià)格是否會(huì)進(jìn)一步下降的判斷還存在差異，但水泥價(jià)格不會(huì)有大幅恢復(fù)性上調(diào)卻是共識。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，銷量的大幅提升將成為海螺水泥化解價(jià)格壓力、煤電漲價(jià)等經(jīng)營壓力的重要途徑。 

    水泥價(jià)格處于歷史低位     

     海螺水泥2004年報(bào)顯示，2004年全年平均價(jià)格為222.7元/噸，與上年基本持平。國信證券建材與建筑行業(yè)研究員陳鋒對記者說，雖然如此，但這兩年的價(jià)格走勢明顯不同。2003年水泥價(jià)格表現(xiàn)為前低后高，2004年水泥價(jià)格表現(xiàn)為前高后低，而且近期水泥價(jià)格已經(jīng)跌到歷史低位。       

    陳鋒認(rèn)為，海螺水泥全年收益基本在上半年實(shí)現(xiàn)，上半年實(shí)現(xiàn)每股收益0.63元，三季度0.106元，四季度進(jìn)一步下滑至0.07元。水泥價(jià)格的走低是造成公司每股收益下降的主要原因，單季度水泥平均銷售價(jià)格從每噸278元一路跌到每噸248元、每噸206元、每噸195元。此外，生產(chǎn)水泥所耗能源價(jià)格的上漲也是每股收益下降的重要原因。煤價(jià)、電價(jià)等上漲表現(xiàn)為海螺水泥成本在全年的前低后高，四個(gè)季度分別為每噸132元、每噸141元、每噸157元、每噸155元。但有一點(diǎn)值得注意的是，在第四季度能源價(jià)格仍在上漲的情況下，海螺水泥四季度成本比三季度下降了3元/噸，表現(xiàn)出公司在成本控制方面的能力。       

    在全國范圍內(nèi)，水泥價(jià)格大幅下跌在華東和北京地區(qū)最明顯，最大跌幅達(dá)到每噸200元左右。。據(jù)了解，華東地區(qū)新增生產(chǎn)線2004年內(nèi)就有5000－6000萬噸，這讓華東地區(qū)產(chǎn)能迅速擴(kuò)張到1億噸左右，產(chǎn)能擴(kuò)張超過了市場需求。  

    價(jià)格是否繼續(xù)走低      

    目前我國水泥行業(yè)的集中度不高，海螺水泥雖在行業(yè)內(nèi)占據(jù)優(yōu)勢地位，但價(jià)格決定權(quán)并不在公司手中，而是由市場供需決定。       

    對于2005年水泥價(jià)格的走勢，陳鋒的態(tài)度不是很樂觀。他認(rèn)為，2005年一季度水泥價(jià)格進(jìn)一步下跌，在第三季度水泥消費(fèi)旺季來臨之前，水泥價(jià)格仍然會(huì)維持在低位，下半年水泥價(jià)格雖然會(huì)有回升，但不太可能是大幅度回升，預(yù)測海螺水泥全年平均售價(jià)在200元左右，同比下降10%。招商證券建材行業(yè)研究員李凡的態(tài)度相對樂觀。他認(rèn)為，從全國整體來看，水泥價(jià)格在近期走低后有趨于平穩(wěn)跡象，以往偏高價(jià)格正走向合理，估計(jì)不會(huì)出現(xiàn)大幅下降。今年煤電價(jià)格上漲基本確定，預(yù)計(jì)下半年水泥價(jià)格會(huì)有成本推動(dòng)型的回升。這種價(jià)格回升只能緩解水泥生產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營壓力，不會(huì)帶來毛利率的提升。但華東地區(qū)的水泥價(jià)格是否持續(xù)下降還難講，這要受下游房地產(chǎn)等行業(yè)需求的影響。

    提升銷量化解壓力    

    雖然業(yè)內(nèi)研究員對水泥價(jià)格是否會(huì)進(jìn)一步下降的判斷存在差異，但水泥價(jià)格不會(huì)有大幅恢復(fù)性上調(diào)卻是共識。

    李凡認(rèn)為，目前三個(gè)因素主要影響海螺水泥業(yè)績，一是產(chǎn)品銷量的提升，二是水泥價(jià)格的變化，三是成本和費(fèi)用的控制問題。水泥價(jià)格的變化是海螺水泥不可控制的，公司對成本費(fèi)用的壓縮空間有限，銷量的大幅提升是海螺水泥化解經(jīng)營壓力的重要途徑。煤電成本占到海螺水泥產(chǎn)品成本約60%，而煤電成本價(jià)格上漲使公司在產(chǎn)品成本控制方面沒有很大余地。海螺水泥的管理機(jī)制已比較完善，2004年下半年已壓縮期間費(fèi)用，在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步壓縮費(fèi)用的空間也不大。海螺水泥雖處行業(yè)領(lǐng)先地位，但其市場占有率并不是很高，銷量增長的空間還是較大的。他預(yù)計(jì)，2005年海螺水泥的產(chǎn)能會(huì)比去年同期提升約20%，產(chǎn)品成本可能會(huì)同比上升7%

     陳鋒認(rèn)為，海螺水泥的長期增長依賴于產(chǎn)能的擴(kuò)張和行業(yè)的整合。目前海螺水泥在管理、資金、技術(shù)上都占據(jù)優(yōu)勢，如果水泥行業(yè)再度進(jìn)入低迷周期，客觀上有利于其擴(kuò)大市場份額。他預(yù)計(jì)2005年海螺水泥銷量將會(huì)達(dá)到4800萬噸，同比增長28%。而海螺水泥具有較強(qiáng)的成本控制能力，在煤炭價(jià)格和電價(jià)維持高位的情況下，單位成本不會(huì)有較大提升。