浴火重生系列之水泥篇：區(qū)域協(xié)同支撐行業(yè)景氣，中長(zhǎng)期看去產(chǎn)能

  隨著我國水泥行業(yè)整合的逐步推進(jìn)，區(qū)域集中度逐步提升，龍頭強(qiáng)者恒強(qiáng)是大勢(shì)所趨，跨區(qū)域整合也將提前興起。中金公司發(fā)表研報(bào)稱，在此背景下，水泥板塊龍頭海螺水泥、華潤(rùn)水泥在區(qū)域整合中具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

  水泥行業(yè)去產(chǎn)能節(jié)奏緩慢，行政約束逐步加強(qiáng)

  由于水泥行業(yè)技術(shù)成熟，投資門檻相對(duì)較低，水泥行業(yè)在2010年高盈利的推動(dòng)下迅速進(jìn)入投資密集期。產(chǎn)能快速擴(kuò)展之后，產(chǎn)能過剩的影響逐漸凸顯，產(chǎn)能利用率一路下滑，從2009年84.5%跌至2016年71.8%。2015年隨著地產(chǎn)投資增速大幅下滑，水泥需求首度出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)(產(chǎn)量下滑約5%)，全行業(yè)供需格局急速惡化。

  鑒于目前具體的去產(chǎn)能政策并不像鋼鐵煤炭那樣清晰，導(dǎo)致整個(gè)去產(chǎn)能的節(jié)奏較為緩慢，2016年熟料總產(chǎn)能依然保持正增長(zhǎng)。2016年行業(yè)新增熟料產(chǎn)能雖同比下降46%至2558萬噸，但淘汰熟料產(chǎn)能僅559萬噸，即去年熟料總產(chǎn)能仍同比增長(zhǎng)1.2%。

  根據(jù)資料，中金預(yù)計(jì)2017全國新增熟料產(chǎn)能2700-2800萬噸(中南、東北及西南地區(qū)分別占比50%/17%/13%)，其中大約1000 萬噸產(chǎn)能(主要集中于東北/西北地區(qū))原本計(jì)劃于2016年投產(chǎn)，但終因盈利不佳等原因推遲到2017年投產(chǎn)。目前政府通過錯(cuò)峰限產(chǎn)、階梯電價(jià)、加強(qiáng)環(huán)保等手段逐步對(duì)水泥供給端形成行政約束。

  2016年工信部印發(fā)“十三五”建材工業(yè)發(fā)展規(guī)劃，十三五期間熟料產(chǎn)能計(jì)劃壓減10%，熟料行業(yè)集中度提升至60%以上。并就產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)、錯(cuò)峰生產(chǎn)提出了一些指導(dǎo)性意見。

  2017年6月，中國水泥協(xié)會(huì)制定了《水泥工業(yè)“十三五”發(fā)展規(guī)劃》，進(jìn)一步明確了各項(xiàng)指標(biāo)的目標(biāo)。規(guī)劃指出，“十三五”期間共淘汰熟料產(chǎn)能39270萬噸，關(guān)閉水泥粉磨站企業(yè)54家，將上述指標(biāo)按四年分解得到每年的目標(biāo)任務(wù)，使全國熟料產(chǎn)能平均利用率達(dá)到80%，水泥產(chǎn)能平均利用率達(dá)到70%;前10家大企業(yè)集團(tuán)的全國熟料產(chǎn)能集中度達(dá)到70%(高于工信部60%的目標(biāo))，水泥產(chǎn)能集中度達(dá)到60%。力爭(zhēng)10個(gè)省區(qū)內(nèi)前2家大企業(yè)熟料產(chǎn)能集中度達(dá)到65%。由于缺乏中央層面強(qiáng)制行政手段的支持，因此中國水泥協(xié)會(huì)的“十三五”規(guī)劃的執(zhí)行力可能不達(dá)預(yù)期。