[原創(chuàng)]中建材系八大水泥集團(tuán)誰才是盈利之王?
中國建材集團(tuán)有限公司(下稱“中建材集團(tuán)”)是由中國建筑材料集團(tuán)有限公司與中國中材集團(tuán)有限公司重組而成的大型中央企業(yè),旗下水泥混凝土業(yè)務(wù)板塊基本集中在八家大型水泥企業(yè)集團(tuán)(南方、北方、中聯(lián)、西南、天山、中材水泥、寧夏建材、祁連山)。截止2016年底,八家水泥企業(yè)集團(tuán)的熟料總產(chǎn)能合計(jì)達(dá)3.77億噸,水泥總產(chǎn)能合計(jì)達(dá)5.16億噸,合計(jì)水泥產(chǎn)能規(guī)模位居世界第一,是位列第二的LafargeHolcim的1.46倍,占全國水泥產(chǎn)能的比重高達(dá)15%,此外混凝土產(chǎn)能合計(jì)超4.4億方,位居世界第一。本文從規(guī)模、資產(chǎn)、凈利率等指標(biāo)對這八家大型水泥企業(yè)集團(tuán)作了對比。
圖1:中建材集團(tuán)旗下八大水泥企業(yè)集團(tuán)
資料來源:中國水泥網(wǎng),中國水泥研究院
VS規(guī)模:南方水泥當(dāng)之無愧的老大
論規(guī)模,南方水泥在中建材集團(tuán)八家水泥企業(yè)集團(tuán)中是當(dāng)之無愧的規(guī)模老大,產(chǎn)能、資產(chǎn)規(guī)模均為最大,水泥產(chǎn)能1.46億噸、混凝土產(chǎn)能2億方,分別占整個中建材集團(tuán)28.27%和45%。2016年年末,南方水泥總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)906.49億元,僅屈居海螺水泥之后,全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入331.59億元。西南水泥產(chǎn)能規(guī)模位居第二,水泥總產(chǎn)能1.23億噸,占整個中建材集團(tuán)水泥產(chǎn)能的23.78%,2016年年末總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)738.23億元,全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入191.46億元,營收規(guī)模排名第三,居中聯(lián)水泥之后。中聯(lián)水泥產(chǎn)能規(guī)模也超過了1億噸,占整個中建材集團(tuán)水泥產(chǎn)能的20.33%,2016年年末總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)841.79億元,資產(chǎn)規(guī)模位列第二,全年?duì)I收達(dá)232.29億元。這三家水泥產(chǎn)能比重合計(jì)達(dá)72.38%,其余五家水泥企業(yè)集團(tuán)水泥產(chǎn)能規(guī)模占整個中建材集團(tuán)的比重均在8%以下,其中天山股份、北方水泥產(chǎn)能規(guī)模超過3000萬噸,祁連山、中材水泥、寧夏建材產(chǎn)能規(guī)模分別為2800萬噸、2500萬噸和1900萬噸。
圖2:中建材集團(tuán)旗下八大水泥企業(yè)集團(tuán)水泥產(chǎn)能規(guī)模情況
數(shù)據(jù)來源:上海清算所,中國水泥網(wǎng),中國水泥研究院
VS銷售凈利率:中材水泥最高,北方水泥墊底為負(fù)
從銷售凈利率表現(xiàn)看,2016年,中材水泥銷售凈利率最高,為3.72%,祁連山、寧夏建材和西南水泥銷售凈利潤率在2.6%上下,中聯(lián)水泥、南方水泥、天山股份分別為1.55%、1.04%和0.38%,北方水泥2016年凈利潤錄得虧損9.2億元,是八家水泥企業(yè)集團(tuán)中唯一虧損的,這也是北方水泥自成立以來虧損最嚴(yán)重的一年。就凈利潤規(guī)模而言,西南水泥2016年全年實(shí)現(xiàn)凈利潤5.04億元,盈利規(guī)模奪得第一,中聯(lián)水泥、南方水泥凈利潤分別為3.59億元和3.45億元。
圖3:中建材集團(tuán)旗下八大水泥企業(yè)集團(tuán)銷售凈利率與凈利潤規(guī)模比較
數(shù)據(jù)來源:上海清算所,中國水泥網(wǎng),中國水泥研究院
VS總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率:中材水泥超過海螺水泥
從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率看,中建材集團(tuán)水泥混凝土板塊資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.31,其中中材水泥在八大水泥企業(yè)集團(tuán)之中總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率最高,達(dá)到0.62,超過海螺水泥(0.52),祁連山、寧夏建材分別為0.48和0.47,西南水泥、天山股份均為0.26,北方水泥最低,為0.21。
圖4:中建材集團(tuán)旗下八大水泥企業(yè)集團(tuán)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較
資料來源:中國水泥網(wǎng),中國水泥研究院
VS負(fù)債率:北方水泥奪負(fù)債率之冠,寧夏建材負(fù)債率最低
2016年年末,中建材集團(tuán)八家水泥企業(yè)集團(tuán)的總負(fù)債合計(jì)高達(dá)2511億元,總資產(chǎn)達(dá)3252元,水泥混凝土板塊負(fù)債率超過77%,其中北方水泥奪負(fù)債率之冠,超過85%(其中短期負(fù)債比例超過95%,短期償債風(fēng)險(xiǎn)巨大),西南水泥、中聯(lián)水泥緊隨其后,負(fù)債率分別為82.7%和81.97%,南方水泥的負(fù)債率也有77%,債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高,而天山股份、祁連山、中材水泥、寧夏建材的負(fù)債率均在65%以下,處于水泥行業(yè)負(fù)債率平均水平,寧夏建材的負(fù)債率最低,為34.67%。
圖5:中建材集團(tuán)旗下八大水泥企業(yè)集團(tuán)負(fù)債率比較
資料來源:中國水泥網(wǎng),中國水泥研究院
VS凈資產(chǎn)收益率:中材水泥凈資產(chǎn)收益率達(dá)6.12%
從凈資產(chǎn)收益率看,2016年,平均凈資產(chǎn)收益率最高的是中材水泥,達(dá)6.12%,西南水泥排名第二,平均凈資產(chǎn)收益率3.92%,祁連山、中聯(lián)水泥、寧夏建材、南方水泥及天山股份凈資產(chǎn)收益率在0~2.5%之間,北方水泥平均凈資產(chǎn)收益率為負(fù)。
圖6:中建材集團(tuán)旗下八大水泥企業(yè)集團(tuán)平均凈資產(chǎn)收益率比較
資料來源:中國水泥網(wǎng),中國水泥研究院
總結(jié)
2016年末,中建材系八大水泥企業(yè)集團(tuán)凈資產(chǎn)規(guī)模合計(jì)達(dá)734.41億元,較2011年末增長了46.4%,其中西南水泥、北方水泥增幅超過100%。從凈資產(chǎn)增速的表現(xiàn)上看,2012和2013年增長強(qiáng)勁,2014年出現(xiàn)明顯增速放緩,北方水泥、寧夏建材凈資產(chǎn)規(guī)模小幅下滑。進(jìn)入2015年,受需求萎縮影響,除中材水泥、祁連山凈資產(chǎn)規(guī)模繼續(xù)增長外,其余六大水泥企業(yè)集團(tuán)均有不同程度的下滑,尤其是北方的天山股份和北方水泥,影響最大,同比分別下滑8.05%和5.96%。
2016年,北方水泥及天山股份凈資產(chǎn)規(guī)模繼續(xù)萎縮,尤其北方水泥,大幅萎縮20.53%。今年以來,北方市場需求依然疲軟,內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)恐進(jìn)一步加大,天山股份雖然區(qū)域需求具備增長潛力,而且新疆在錯峰生產(chǎn)和取消32.5水泥標(biāo)準(zhǔn)上領(lǐng)先全國其他省市一步,然而整體水泥價(jià)格上漲幅度較弱,區(qū)域產(chǎn)能過剩嚴(yán)重,產(chǎn)能集中度低是主要原因。相較而言,其余六家水泥企業(yè)集團(tuán)“略好”,中聯(lián)水泥受益于常態(tài)化錯峰生產(chǎn)十分明顯,中材水泥所在的市場不少仍景氣度較高,如廣東、安徽,但是不容忽視的是,西南水泥、南方水泥、中聯(lián)水泥極高的負(fù)債率隨著市場的變化風(fēng)險(xiǎn)較大,這也是企業(yè)引領(lǐng)并推動停窯漲價(jià)的原因之一。
編輯:鄭建輝
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