中材國際季報(bào)點(diǎn)評(píng):業(yè)績有好轉(zhuǎn)跡象 節(jié)能環(huán)保業(yè)務(wù)有望爆發(fā)

中財(cái)網(wǎng) · 2017-04-24 10:21 留言

  中材國際發(fā)布2017年一季報(bào)。2017 年第一季度,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入38.99 億元,同比減少-8.5%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.50 億元,同比增長15.9%,EPS 為0.09 元。

  營收下滑幅度收窄,利潤呈回升態(tài)勢。分季度來看,2016 年一季度以來公司分別實(shí)現(xiàn)營收42.63 億(-6.1%)、42.99 億(-11.3%)、40.69 億(-17.3%)、63.76 億(-23.1%)、38.99 億(-8.5%),歸母凈利潤1.29 億(+10.0%)、1.82 億(+8.2%)、1.73 億(+58.5%)、0.28 億(-89.7%)、1.50 億(+15.9%),營收下滑幅度收窄,利潤呈回升態(tài)勢。

  新簽合同有效增長,節(jié)能環(huán)保業(yè)務(wù)有望爆發(fā)。2017 年第一季度,公司新簽合同額達(dá)68.87 億元(+29%),其中工程建設(shè)新簽合同18 個(gè),新簽合同額50.64 億元(+5%),裝備制造新簽合同額5.02 億元(+32%),節(jié)能環(huán)保新簽合同額7.49 億元(+591%),生產(chǎn)運(yùn)營管理新簽合同額5.40 億元。公司通過EMC、BOT、PPP 等模式,加大在能源管理、大氣污染處理、固廢處置、污水污泥處置、土壤修復(fù)等領(lǐng)域的開拓力度,節(jié)能環(huán)保訂單突飛猛進(jìn),后續(xù)業(yè)績有望爆發(fā)。

  把握“一帶一路”戰(zhàn)略機(jī)遇,高峰論壇或成重要催化。公司全球市場占有率連續(xù)9年保持世界第一,近十年來累計(jì)簽訂境外合同逾2000 億元;其中僅2014-2016 年,公司海外訂單覆蓋“一帶一路”沿線國家22 個(gè),合同額約400 億。2016 年公司新簽境外水泥EPC 合同達(dá)203 億元,新簽合同額的85%、營業(yè)收入的85%均來自于海外市場。隨著“一帶一路”高峰論壇的召開,我們預(yù)計(jì)我國與沿線國家的合作將進(jìn)一步深入,合作項(xiàng)目將進(jìn)一步開展并落地,公司作為國際大型新型干法水泥工程建設(shè)領(lǐng)軍企業(yè),業(yè)績或?qū)⒊掷m(xù)受益。

  2017 年國企改革深化,或提升公司業(yè)績。2017 年將是國企改革見效之年,截至目前,中國中材集團(tuán)與中國建筑材料集團(tuán)重組已獲商務(wù)部反壟斷局批復(fù)并已完成工商變更登記,我們預(yù)計(jì)后續(xù)中國建材集團(tuán)層面的改革動(dòng)作或?qū)⒉粩嗌罨?,公司作為集團(tuán)旗下優(yōu)質(zhì)的上市平臺(tái),業(yè)績或?qū)⑻嵘?

  財(cái)務(wù)預(yù)測與估值:預(yù)計(jì)公司2017~2019 年EPS 分別為0.36/0.45/0.56 元。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2017 年的PE 為25 倍,維持“買入”評(píng)級(jí)。

  風(fēng)險(xiǎn)提示:海外業(yè)務(wù)推進(jìn)不及預(yù)期、國企改革進(jìn)程不及預(yù)期。

編輯:孔雪玲

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