海螺水泥:區(qū)域強強聯(lián)合 共享華南優(yōu)勢市場
事件:公司于6月16日收盤后發(fā)布公告,公司與華潤水泥在香港簽署框架性《戰(zhàn)略合作協(xié)議》,本著“合作共贏、優(yōu)勢互補、互利互惠”的原則開展合作。合作主要內(nèi)容有三點:1、公司向華潤提供項目建設(shè)和技術(shù)改造等有關(guān)服務(wù);2、建立溝通機制,定期進行生產(chǎn)、技術(shù)、經(jīng)營管理等方面的信息交流;3、共同推動中國水泥行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展,探討在中國和海外開展投資及收購方面的合作。
停窯限產(chǎn)和行業(yè)自律推動華南地區(qū)水泥價格逆勢上漲。6月以來,南方地區(qū)進入高溫和多雨的淡季,除華南地區(qū)外,其他區(qū)域水泥價格均結(jié)束漲勢或小幅回調(diào),華南地區(qū)5月以來則超預期繼續(xù)保持上行趨勢,價格累計上調(diào)4次,幅度40-60元/噸。實際上,華南地區(qū)需求恢復情況并不亮眼,廣東和廣西兩省1-5月固定資產(chǎn)投資完成額同比分別增長12.3%和13.4%,增速較去年同期分別下降4.9%和5.0%。因此,我們認為此次華南地區(qū)水泥價格超預期上漲,更多是企業(yè)自身在停窯限產(chǎn)和行業(yè)自律方面努力的成果。同時這一輪漲價也表明,在水泥整體需求可能到達一個拐點的時候,企業(yè)本身的自律才是渡過困境的良方。
區(qū)域強強聯(lián)合,共享華南優(yōu)勢市場。公司與華潤水泥均在廣東、廣西、云南、貴州有生產(chǎn)線,并且兩家同為華南地區(qū)主導企業(yè)。公司在華南地區(qū)水泥產(chǎn)能約為4200萬噸,占自身總產(chǎn)能15.8%,占華南區(qū)域產(chǎn)能17.2%。華潤在華南地區(qū)水泥產(chǎn)能約為5400萬噸,占自身總產(chǎn)能66.9%,占華南區(qū)域產(chǎn)能22%。此次兩家龍頭的戰(zhàn)略合作,有利于進一步加強雙方在華南地區(qū)的主導權(quán),鞏固區(qū)域市場良好競爭的環(huán)境,分享市場紅利。
借助華潤豐富的海外經(jīng)驗與資源,推進“一帶一路”戰(zhàn)略。華潤水泥的控股股東華潤集團成立于香港,是國資委直接管理的大型央企,擁有豐富的海外資源。海螺在海外早有布局,緬甸和印尼的兩條生產(chǎn)線已正式投產(chǎn),并且遠期規(guī)劃在海外建設(shè)5000萬噸水泥產(chǎn)能。此次與華潤簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議,可以充分借助華潤豐富的海外資源,推進雙方在“一帶一路”戰(zhàn)略上的落實,為企業(yè)長期發(fā)展奠定良好基礎(chǔ)。
區(qū)域強強聯(lián)合,共享華南優(yōu)勢市場,維持“買入”評級。我們認為華南地區(qū)水泥價格逆勢上漲大超預期,公司與華潤的戰(zhàn)略合作將進一步加強雙方在華南市場的主導地位,維護區(qū)域良好的競爭環(huán)境,我們維持公司16-18年盈利預測,EPS1.31/1.61/1.79元,對應(yīng)PE11X/9X/8X,對應(yīng)16年P(guān)B1.05X,維持“買入”評級。
編輯:張敏
監(jiān)督:0571-85871667
投稿:news@ccement.com