[行情]8-10月華東：“實力+努力+風口”扭轉頹勢

一、華東區(qū)域近期行情概述

  從近三個月華東水泥的行情走勢來看，8月為全年行情的轉折點，8月華東總體行情出現(xiàn)積極變化，在安徽、江西、浙江等地調漲的支撐下區(qū)域行情筑底；進入9月上揚行情擴散至除山東、福建以外的五省市，從而使華東總體行情年內首次反轉拉升；金秋10月期間，江西、安徽仍有良好上漲表現(xiàn)，其余先前已上漲到位市場漲幅開始明顯收窄，福建部分市場僅限上漲風聲，山東市場行情頹勢不改。

  從華東水泥價格指數(shù)來看，8月底價格指數(shù)為73.99，環(huán)比下降2.40%，降幅收窄，9月已環(huán)比攀升2.32%至75.71，10月漲幅收窄至0.69%，為76.23。至10月底，華東水泥價格低于去年同期65元/噸，價格差環(huán)比進一步拉大。

圖1：年內華東地區(qū)水泥價格指數(shù)走勢

數(shù)據(jù)來源：中國水泥網(wǎng)指數(shù)中心

  9月份華東市場出現(xiàn)一波上揚行情其主要動能來自“實力+努力+風口”，“實力”體現(xiàn)為華東市場有極高的市場集中度，主要由海螺、南方、金峰、上峰、萬年青、亞東等大型企業(yè)把控；“努力”表現(xiàn)為大型主導企業(yè)在自律限產條件下聯(lián)合一致推漲水泥價格；企業(yè)找準了9月份華東水泥市場由淡季轉為旺季的“風口”。進入10月份華東市場需求“風力”并不大，已經(jīng)“起飛”的水泥價格也存較大下墜風險，企業(yè)勉力保之，以求增加全年業(yè)績光彩。

  從具體省市價格變動來看，江西是華東市場漲勢最好的地區(qū)，已連續(xù)三月環(huán)比上揚，累計漲幅超過15%，至10月底地區(qū)價格同比收窄至16.46%；江蘇、浙江、安徽三地價格亦在9、10月環(huán)比改善，其中安徽漲幅較為明顯，江浙累計漲幅相當；而福建、山東兩地市場行情較為艱難，福建在10月才出現(xiàn)扭轉勢頭，山東僅降幅逐月收窄。

表1：2015.8-10月華東地區(qū)P.O42.5散裝水泥價格變化（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：中國水泥網(wǎng)行情數(shù)據(jù)中心

  在今年需求全面滑坡下，華東市場亦不能幸免，前三季度華東水泥產量已同比下降4%左右，水泥價格同比降幅超過20%， 前三季度，華東地區(qū)累計實現(xiàn)水泥利潤總額107億元，下降幅度達51%，但依然是全國水泥利潤貢獻最多的地區(qū)。

  四季度，歷來是華東市場一年中最好的季節(jié)，全年業(yè)績的重擔全在于此。區(qū)域內的江西、安徽地區(qū)已率先有良好上漲勢頭，長三角地區(qū)核心市場江浙滬等地亦有跟進，使區(qū)域市場信心得到一定程度恢復。四季度華東市場水泥價格走勢關鍵取決于市場需求“風力”的支撐，區(qū)域主導企業(yè)的市場運作能力毋庸置疑，但缺乏市場需求的支撐對企業(yè)來說是“巧婦難為無米之炊”。

二、重點地區(qū)市場分析

  江西：持續(xù)3月飄紅，領漲華東市場

  自8月中旬以來，江西市場水泥價格一直領漲華東地區(qū)，頗讓其他地區(qū)眼紅。8月中上旬贛東北、贛西等地區(qū)的熟料價格先行推漲10-20元/噸，為后期水泥價格的上提奠定了基礎。從全省水泥價格上漲情況來看，由贛東北、贛中、贛南等在中上旬部分地區(qū)的價格拉漲，擴張成至月底的全省普漲，其東北部及南部市場月內完成兩次上調，漲幅在30-40元/噸。9月中旬，贛東北、贛西、贛南主導企業(yè)聯(lián)合一致漲勢再起，各品種水泥價格普遍上調10-30元/噸不等，隨后昌九地區(qū)的市場價格也跟進上浮20元/噸，據(jù)市場反饋漲價基本能落實到位，漲后維持平穩(wěn)運行。10月上旬由于市場需求受不利天氣影響回升受阻，價格推漲延后至中旬，自贛東北地區(qū)水泥價格普漲20元/噸之后，昌九、贛西、贛中等地水泥價格同幅上揚，贛南市場亦在20日完成散袋裝水泥價格上揚10-20元/噸。由此，10月中旬以來江西境內自北而南完成一輪上調，價格普漲10-20元/噸。月底，贛東北市場再起漲價波瀾，主導企業(yè)上調主要品種價格20元/噸。[Page]

  總體來看，贛東北水泥價格自8月來5次走高，報價累積漲幅80-90元/噸左右；贛南調漲4次，累計漲幅60-70元/噸；其余地區(qū)累計漲幅也在45-70元/噸不等。10月底調漲后贛東北區(qū)域大廠主流出廠P.C32.5袋裝265-295元/噸；P.O42.5散裝270-300元/噸左右；贛南市場P.C32.5袋裝主流到位基本維持在280-290元/噸，P.O42.5散裝則在250-275元/噸左右。

  整體來看，江西水泥市場價格的有力反彈是在地區(qū)需求的環(huán)比明顯改善，并在各大企業(yè)共同努力配合之下取得的。各企業(yè)希望在3、4季度避免殺價，盡力扭轉上半年的慘淡經(jīng)營。但地區(qū)價格連續(xù)多次大幅上調之后，銷售開始承壓減量，部分地區(qū)為穩(wěn)定銷量甚至價格回落，可見下游市場需求基礎并不堅實，或許連續(xù)上揚行情就此終止，開始進入守穩(wěn)鞏固階段。

圖2：安徽、江西今年下半年以來P.O 42.5散裝水泥價格走勢（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：中國水泥網(wǎng)行情數(shù)據(jù)中心

  安徽：皖北漲勢好于皖南，大企業(yè)積極中小企業(yè)觀望

  8月安徽市場總體行情平穩(wěn)，局部地區(qū)有“零星”漲跌，如月內六安、蚌埠的高低標號散袋裝價格有10-15元/噸的上漲，而宿州高標袋裝價格有30元/噸的跌落，皖江銅陵、池州市場水泥價格在8月底熟料價格上漲的基礎上亦有10-20元/噸的走高。進入9月全省形成一致漲勢，價格全面上行10-20元/噸，沿江市場熟料價格也同時提漲20元/噸。步入10月中下旬，皖北市場農忙結束，在天氣晴好市場需求回升之際，阜陽、宿州、淮北、淮南等主導企業(yè)對各規(guī)格散袋裝水泥價格上調10-30元/噸不等；皖南的安慶、馬鞍山、蕪湖、巢湖也有10-20元/噸的上浮，大型企業(yè)拉漲行為較為積極，但區(qū)域內中小企業(yè)持謹慎觀望較多，對整體大范圍的提價產生掣制。

  由于區(qū)域市場需求不穩(wěn)定，調漲后企業(yè)銷售壓力明顯增大。但皖南沿江主要企業(yè)力控庫存，水泥、孰料庫容比多數(shù)維持在55%-65%的合理水平，具備價格推漲的基礎，同時也為后期淡季市場做減壓準備。沿江企業(yè)是長三角市場的供給地基，由此也給四季度整個長三角地區(qū)的價格上行創(chuàng)造了有利條件。

  福建、山東： 傳統(tǒng)旺季行情依然弱勢下行

  福建市場受雨水侵襲，市場需求處于弱勢，月內市場行情處于下滑態(tài)勢，月初閩南市場水泥價格普遍下調10-20元/噸，福州、寧德市場也表現(xiàn)不佳，價格低位運行，P.O42.5散裝主流出廠240-250元/噸。福州市場在10月青運會召開之前的出現(xiàn)降價搶量，主要品牌企業(yè)42.5級散泥出庫價格走低5-10元/噸，而三明、龍巖等主要產地庫位偏高運行，價格難有改善。而閩北的南平市場需求環(huán)比略有改善，企業(yè)推動各規(guī)格水泥10元/噸。進入10月，福州、龍巖、漳州、三明、廈門等市場的價格先后上調5-15元/噸，但主要集中在袋裝水泥，僅少數(shù)廠家全品種上調。

  福建市場的下行行情直至10月末才現(xiàn)扭轉苗頭，市場需求的不濟外加天空不作美，致使地區(qū)企業(yè)漲價有心無力。房地產端市場需求的急劇下滑是最大病根，前三季度福建房地產新開工面積同比下降23.09%，降幅僅次于浙江，地產銷售回暖也遲于華東其余市場，仍同比負增長2.34%，為華東降幅最多的地區(qū)。省內基建投資也是見勢未見好，投資前三季度同比增長33.10%，高出去年同期8.2個百分點，但項目有效開工不足，影響水泥需求的拉動。即使下游需求支撐有限，在企業(yè)積極漲價意愿及價格季節(jié)性上漲的促動下，下一階段閩南市場行情改善的概率較大，而福州、南平、寧德等地區(qū)受降雨壓制，或將出現(xiàn)短期的價格回調。

圖3：福建、山東今年下半年以來P.O 42.5散裝水泥價格走勢（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：中國水泥網(wǎng)行情數(shù)據(jù)中心

  8月以來山東市場整體需求不足，整體銷量較往年減少三成以上，銷售壓力較大，省內的濟寧、日照、臨沂、棗莊、煙臺、淄博等地的廠家水泥或熟料成交價格均有5-10元小幅下滑。進入9月地區(qū)市場需求仍顯疲軟，區(qū)域水泥、熟料庫存普遍偏高，部分熟料線仍在停產，整體運轉率約在七成上下，市場價格有小幅松動下滑。9月底魯南市場的主導者中聯(lián)及山水有意推漲市場價格，但苦于周邊地區(qū)企業(yè)未予以配合，推漲計劃落空。礙于山東市場需求低迷難改，低價競爭情況較多，多數(shù)企業(yè)對漲價較為謹慎。在10月中下旬，中聯(lián)、山水再次出擊拉漲，南部的棗莊、日照、泰安等地均價變相拉漲20元/噸左右，且要求企業(yè)加強自律行為，庫滿停窯、熟料自用暫停外銷。

  整體來看，山東水泥市場仍處于跌勢，估計主導企業(yè)的推漲只能起止跌維穩(wěn)作用，實難有形成有力漲勢。進入11月以后，無論是房地產開工項目還是重點基建工程的市場需求改觀不大，且地區(qū)企業(yè)漲價信心不足，短期內市場暫無調向上整動力，市場價格繼續(xù)小幅向下概率較大。