點評:新版硅酸鹽水泥標準有利供給端收縮,維持行業(yè)標配觀點
由中國建材研究院起草的新版《通用硅酸鹽水泥》標準征求意見稿出爐,新標準取消了32.5、32.5R強度等級的水泥。海通建材對此事項點評如下:
新標準對32.5、32.R水泥的取消,是為落實國發(fā)【2013】41號文中“盡快取消32.5復合水泥產(chǎn)品標準”的要求,主要是為緩解水泥產(chǎn)能嚴重過剩、質(zhì)量不合格水泥造成建筑安全隱患等問題。目前征求意見稿在征求行業(yè)意見,最快2016年正式實施。
2014年12月曾公布過《通用硅酸鹽水泥》標準的修訂版,取消了32.5水泥,但保留了32.5R水泥。按該版標準,水泥企業(yè)及粉磨站將轉為生產(chǎn)PC32.5R水泥替代PC32.5水泥,而PC32.5R水泥相比PC32.5水泥多耗用5%熟料,因此在熟料產(chǎn)能不變的情況,水泥總產(chǎn)能將有一定程度收縮。按照目前PC32.5水泥占比50%計算,估算對水泥產(chǎn)能影響程度約為2.5個百分點(50%*5%)。
此次新版《通用硅酸鹽水泥》標準,進一步取消了32.5R水泥。按此新標準,后續(xù)水泥企業(yè)及粉磨站將普遍轉產(chǎn)PC42.5水泥。PC42.5水泥比PC32.5水泥多耗用15%的熟料。按照目前PC32.5水泥占比50%計算,估算對水泥產(chǎn)能影響程度約為7.5%(50%*15%)。
因此新版《通用硅酸鹽水泥》標準與2014年12月公布的修訂版相比,將進一步收縮水泥產(chǎn)能約5%,能夠一定程度改善目前行業(yè)供給嚴重過剩格局(目前行業(yè)整體產(chǎn)能利用率約70%)。
此外,新標準仍然保留了礦渣32.5水泥,國內(nèi)礦渣水泥生產(chǎn)主要集中在河北、遼寧和山東等礦渣資源相對豐富的區(qū)域,因此新標準的供給收縮效應在上述區(qū)域利好有限。
維持標配水泥股的觀點,關注海螺水泥、天山股份、寧夏建材、華新水泥、萬年青、祁連山。
風險提示:投資不達預期,房地產(chǎn)持續(xù)低迷、政策出臺及執(zhí)行不及預期。
編輯:鞠麗
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