8月數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)下行壓力仍存

  昨日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布2015年8月份全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）數(shù)據(jù)顯示，8月CPI環(huán)比上漲0.5%，同比上漲2.0%；PPI環(huán)比下降0.8%，同比下降5.9%。一系列數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力依然存在，穩(wěn)增長(zhǎng)政策還需繼續(xù)加碼。肉蛋價(jià)格大幅上漲推高

  國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師余秋梅表示，8月份豬肉、鮮菜和蛋等食品價(jià)格大幅上漲，是CPI環(huán)比漲幅較高的主要原因。8月豬肉價(jià)格連續(xù)第四個(gè)月恢復(fù)性上漲，環(huán)比漲幅為7.7%，影響CPI上漲0.25個(gè)百分點(diǎn)。部分地區(qū)高溫、暴雨天氣交替，影響鮮菜的生產(chǎn)和運(yùn)輸，鮮菜價(jià)格環(huán)比上漲6.8%，影響CPI上漲0.21個(gè)百分點(diǎn)。蛋價(jià)環(huán)比上漲10.2%，影響CPI上漲0.08個(gè)百分點(diǎn)，但8月價(jià)格仍低于去年同期。豬肉、鮮菜和蛋三項(xiàng)合計(jì)影響CPI環(huán)比上漲0.54個(gè)百分點(diǎn)，超過(guò)8月CPI環(huán)比總漲幅。

  交行金融研究中心也表示，8月CPI比7月回升0.4個(gè)百分點(diǎn)，為近一年來(lái)最高。食品價(jià)格同比大幅回升1個(gè)百分點(diǎn)至3.7%，是CPI上漲的主要原因。

  澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師劉利剛和中國(guó)經(jīng)濟(jì)師林慕爾則認(rèn)為，豬肉價(jià)格的周期性上漲和近期人民幣的貶值，不會(huì)改變中國(guó)的價(jià)格趨勢(shì)。盡管由于豬肉價(jià)格上漲帶來(lái)CPI通脹溫和上升，但剔除豬肉價(jià)格的通脹率仍處于下滑趨勢(shì)。此外，政府早前也對(duì)人民幣匯率進(jìn)行了一次性貶值，并對(duì)匯率形成機(jī)制進(jìn)行調(diào)整。然而，這一措施對(duì)CPI通脹的影響有限，“人民幣的名義和實(shí)際有效匯率自2014年7月以來(lái)分別升值14—15%。與此同時(shí)，大宗商品價(jià)格也紛紛在同一時(shí)期下降15%左右。我們估計(jì)，人民幣名義匯率貶值3%對(duì)中國(guó)進(jìn)口通脹僅會(huì)產(chǎn)生有限的影響。因此，早前人民幣貶值帶來(lái)的CPI通脹輕微上升，將被工業(yè)生產(chǎn)品價(jià)格大幅下降所抵消，人民幣貶值對(duì)CPI的影響在很大程度上可以忽略?！?

  交行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，未來(lái)CPI可能繼續(xù)小幅回升，但全年CPI平均水平將低于去年。由于生豬存欄量處于低位，豬肉價(jià)格上升周期將延續(xù)至明年初。非食品價(jià)格整體基本保持平穩(wěn)，燃油及石油制品相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格下降，商品房銷售回暖帶動(dòng)相關(guān)的商品消費(fèi)可能增長(zhǎng)，中秋及國(guó)慶節(jié)臨近將帶動(dòng)旅游、服務(wù)等價(jià)格保持穩(wěn)定上漲。綜合判斷，預(yù)計(jì)未來(lái)CPI仍有緩慢上行可能，第四季度同比漲幅可能高于2%，但會(huì)低于3%的政策目標(biāo)值，全年CPI平均漲幅將低于去年水平。由于一年期存款基準(zhǔn)利率降至1.75%，市場(chǎng)實(shí)際出現(xiàn)負(fù)利率。貨幣政策對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響有約兩個(gè)季度的滯后期，利率進(jìn)一步下調(diào)需考慮其滯后效應(yīng)，綜合考量其對(duì)資產(chǎn)價(jià)格和物價(jià)等可能造成的影響，當(dāng)前物價(jià)水平暫不會(huì)明顯制約貨幣政策操作空間。

  繼續(xù)加碼穩(wěn)增長(zhǎng)政策

  8月，我國(guó)進(jìn)出口總值3335.3億美元，同比下降9.1%。其中，出口1968.83億美元，同比下降5.5%，增速比7月回升2.8個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口1366.47億美元，同比下降13.8%，跌幅比7月擴(kuò)大5.7個(gè)百分點(diǎn)；貿(mào)易順差602.36億美元，比7月增加172.11億美元，創(chuàng)近6個(gè)月新高。

  交行金融研究中心副總經(jīng)理周昆平表示，預(yù)計(jì)未來(lái)PPI跌勢(shì)仍將延續(xù)，負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)在年內(nèi)難以改變。

  “我們預(yù)計(jì)政府還將繼續(xù)加碼穩(wěn)增長(zhǎng)政策，以減輕目前經(jīng)濟(jì)面臨的下行壓力?！比疸y證券中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤表示，“貨幣信貸方面，我們認(rèn)為年內(nèi)央行還將再次降息，可能多次降準(zhǔn)，并充分使用其他流動(dòng)性工具，如PSL、MLF、公開(kāi)市場(chǎng)操作等確保流動(dòng)性充裕、短期利率處于低位。全國(guó)人大已正式批準(zhǔn)自10月1日起取消貸存比，這應(yīng)有助于提高銀行放貸能力。此外，決策層還鼓勵(lì)銀行加快清理不良貸款?！?

  申萬(wàn)證券研究所首席宏觀分析師李慧勇表示，目前經(jīng)濟(jì)滯漲是近憂，政府追求的是通貨再膨脹，通過(guò)政策和改革穩(wěn)增長(zhǎng)刺激內(nèi)需。積極財(cái)政正在發(fā)力，年初至今發(fā)改委審批項(xiàng)目萬(wàn)億元，預(yù)計(jì)國(guó)開(kāi)行下半年繼續(xù)投放超萬(wàn)億元的貸款，長(zhǎng)債配合銀行貸款，有望撬動(dòng)4倍資金，“隨著托底政策效果逐漸顯現(xiàn)，我們對(duì)全年經(jīng)濟(jì)不悲觀。預(yù)計(jì)重點(diǎn)投入領(lǐng)域包括：地下管廊、水利環(huán)保、鐵路軌交、舊城改造、現(xiàn)代物流，以及確實(shí)能短期見(jiàn)效的新興產(chǎn)業(yè)?！?

  復(fù)旦大學(xué)證券研究所副所長(zhǎng)王堯基在接受記者采訪時(shí)表示，就8月主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力還在繼續(xù)增大，由于豬肉價(jià)格連續(xù)上漲、天氣因素導(dǎo)致蔬菜價(jià)格上漲等使得CPI繼續(xù)回升，企業(yè)盈利預(yù)期不佳以及當(dāng)月的大面積限污舉措及重大事故影響，又使得PPI進(jìn)一步下跌，預(yù)計(jì)CPI和PPI的背離走勢(shì)短期內(nèi)仍將持續(xù)，但顯著擴(kuò)大的可能性很小。

  王堯基認(rèn)為，雖然國(guó)內(nèi)CPI出現(xiàn)連續(xù)回升趨勢(shì)，但畢竟其基數(shù)低、幅度有限，因而PPI持續(xù)走低才是需要關(guān)注的重點(diǎn)，除了抓好已有穩(wěn)增長(zhǎng)舉措的落實(shí)，尤其要預(yù)防有些行業(yè)由于企業(yè)投入持續(xù)減少到以后導(dǎo)致相應(yīng)最終產(chǎn)品的突然短缺。就刺激企業(yè)投入而言，在繼續(xù)降準(zhǔn)降息以及推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革完全實(shí)現(xiàn)的同時(shí)，關(guān)鍵要采取切實(shí)措施，降低貸款中介及擔(dān)保等環(huán)節(jié)的收費(fèi)比例，真正降低中小微企業(yè)的實(shí)際融資成本。