[行情]3、4月華東跌勢(shì)領(lǐng)先全國(guó),后市行情仍堪憂

一、華東區(qū)域3、4月行情概況

  近兩個(gè)月華東市場(chǎng)需求啟動(dòng)不及預(yù)期，價(jià)格跌勢(shì)領(lǐng)先全國(guó)。華東水泥市場(chǎng)行情與去年3、4月份持續(xù)平穩(wěn)所不同的是，在今年2月份春節(jié)期間短暫持穩(wěn)后，進(jìn)入3月份就呈現(xiàn)快速降溫態(tài)勢(shì)，直至4月下旬才趨于緩和。從最直觀的華東水泥價(jià)格指數(shù)可以得到反映，3月價(jià)格指數(shù)環(huán)比跌落4.11%，降幅較2月的1.04%顯著擴(kuò)大，4月中上旬降幅為3.13%，而下旬降幅僅0.5%，降幅收窄趨穩(wěn)。累計(jì)兩月環(huán)比降幅約7.5%，而去年同期僅1.25%，顯示行情回落之快。至4月底，華東水泥均價(jià)已低于去年同期80元/噸。

  究其原因，主要有：一是由于下游房地產(chǎn)需求持續(xù)縮減，及基建項(xiàng)目開(kāi)工不足，導(dǎo)致市場(chǎng)需求低靡難以支撐價(jià)格，三月中下旬江浙皖地區(qū)窯線陸續(xù)開(kāi)啟，市場(chǎng)供給突然加大，價(jià)格下行壓力倍增；二是企業(yè)對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)前景普遍持悲觀態(tài)度，低價(jià)時(shí)形成一致有效的價(jià)格協(xié)調(diào)機(jī)制較弱；三是煤炭?jī)r(jià)格同比下降亦為水泥價(jià)格的下調(diào)創(chuàng)造了空間。多重利空因素促使水泥價(jià)格連續(xù)下挫，目前已有部分地區(qū)價(jià)格低于去年八月的最低點(diǎn)。

圖1：華東地區(qū)水泥價(jià)格指數(shù)走勢(shì)

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  具體分省市來(lái)看，三月期間江蘇、浙江、福建三省的環(huán)比降幅較大，在4~6個(gè)百分點(diǎn)不等，而江西、山東較為穩(wěn)定；進(jìn)入四月，前期大幅回落的江浙閩地區(qū)降幅開(kāi)始收窄，而安徽、江西、山東價(jià)格加速跌落，上海環(huán)比跌幅更是超過(guò)14%，降至257元/噸的低位。

表1：2015年3、4月華東地區(qū)P.O42.5散裝水泥價(jià)格變化（元/噸、%）

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  3、4月份華東水泥價(jià)格呈下滑態(tài)勢(shì)在預(yù)期之內(nèi)，但跌幅之大則出乎意料。下一階段，在市場(chǎng)需求復(fù)蘇，及長(zhǎng)三角地區(qū)主導(dǎo)企業(yè)或主動(dòng)或被動(dòng)停窯的配合之下，市場(chǎng)供需格局較前期將有明顯改善，華東水泥價(jià)格短期內(nèi)有望止跌趨穩(wěn)，但后期整體回升動(dòng)能仍不明顯。

二、地區(qū)市場(chǎng)分析

  上海：經(jīng)歷三次大幅降價(jià)，后市下行空間有限

  自3月份以來(lái)，上海市場(chǎng)先后經(jīng)歷三次較大幅度降價(jià)。3月中上旬，受海螺水泥價(jià)格下調(diào)影響，市區(qū)內(nèi)主要品牌高低標(biāo)號(hào)水泥均有10-30元/噸的降幅，調(diào)價(jià)后因地區(qū)市場(chǎng)需求恢復(fù)較快，未受江浙市場(chǎng)降價(jià)波及，保持平穩(wěn)運(yùn)行。進(jìn)入4月，月初在外圍低價(jià)水泥沖擊及連續(xù)降雨影響下，本地企業(yè)出貨量降至四成，庫(kù)存高漲至80%。為緩解庫(kù)存壓力，企業(yè)再次使用降價(jià)法寶，7日起海螺42.5級(jí)水泥掛牌下調(diào)30元/噸，其余地產(chǎn)及金峰、盤固等來(lái)外水泥跟降20-30元/噸不等。隨后，南方水泥跟調(diào)30元/噸。目前，上海P.O42.5散裝水泥價(jià)格已降至257元/噸的低位，僅略高于江蘇價(jià)格，下行空間已十分有限。

圖2：1-4月上海P.O 42.5散裝水泥價(jià)格走勢(shì)（元/噸）

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  目前，上海市場(chǎng)水泥年銷量在2500萬(wàn)噸左右，約70%左右的水泥來(lái)自周邊地區(qū)，主要是江蘇、浙江、安徽、江西以及湖北等地，其中江蘇占比最大，超過(guò)40%，浙江、安徽其次，各約占12%。因此，上海水泥價(jià)格與江浙皖的聯(lián)動(dòng)性最強(qiáng)。當(dāng)前上海市場(chǎng)需求已基本恢復(fù)，由于現(xiàn)市場(chǎng)低價(jià)，后期價(jià)格能否反彈主要取決于周邊的江浙皖市場(chǎng)。

  江蘇： 3月加速跌落，4月穩(wěn)中略降

  3、4月期間，江蘇市場(chǎng)價(jià)格在3月有較大幅下降，4月穩(wěn)中略降。具體來(lái)看，在江蘇方面，3月上旬，張家港、無(wú)錫、蘇州等地局部沿江城市42.5級(jí)散泥價(jià)格受湖北、安徽沿江部分低價(jià)水泥影響而走低10元/噸左右；中下旬，蘇南市場(chǎng)復(fù)蘇不佳，蘇錫常及鎮(zhèn)江地區(qū)主要大廠采用各種降價(jià)方式，42.5級(jí)散泥出廠價(jià)走低5-15元/噸不等，隨后南京價(jià)格跟隨調(diào)整，南京中聯(lián)跟隨下調(diào)42.5級(jí)散泥出廠20元/噸左右。相比恢復(fù)緩慢的工程需求及高標(biāo)水泥市場(chǎng)，民用市場(chǎng)需求提升較快，三月底南京及鎮(zhèn)江主導(dǎo)企業(yè)的低標(biāo)號(hào)水泥相繼上漲10-20元/噸。蘇北地區(qū)工地開(kāi)工率較低，加上魯南開(kāi)窯影響，區(qū)域價(jià)格有所下行，但淮安地區(qū)低標(biāo)水泥價(jià)格兩度逆勢(shì)上揚(yáng)。

  4月中旬起，揚(yáng)州、泰州、南通的高低標(biāo)號(hào)散裝水泥價(jià)格有10-15元/噸的降幅，系楊灣海螺、句容臺(tái)泥、鶴林、南通華新、磊達(dá)等主導(dǎo)企業(yè)引起。受此影響，周邊的溧陽(yáng)金峰、常州盤固、無(wú)錫天山等主要廠家42.5級(jí)散泥出廠價(jià)格也小幅下調(diào)5-10元/噸左右。月底，南京海螺補(bǔ)調(diào)，42.5級(jí)下降15元/噸。在庫(kù)存方面，至月底蘇南地區(qū)總體庫(kù)存壓力緩解，降至六至七成左右。鹽城市場(chǎng)獨(dú)樹(shù)一幟現(xiàn)上揚(yáng)行情，3、4月以來(lái)海螺、磊達(dá)、仁舟等主要廠家水泥報(bào)價(jià)累積上漲25-30元/噸，目前區(qū)域P.O42.5散裝主流掛牌出廠280-300元/噸左右。

圖3：1-4月江蘇P.O 42.5散裝水泥價(jià)格走勢(shì)（元/噸）

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  一季度江蘇房地產(chǎn)開(kāi)工、投資及基建建設(shè)紛紛回落，增速分別為4.4%、25.36%，使地區(qū)市場(chǎng)水泥需求普遍低迷。雖有一季度停窯48天左右，減少市場(chǎng)供給，但至3月中旬窯線開(kāi)啟后，市場(chǎng)消化能力有限，企業(yè)庫(kù)存迅速高漲，降價(jià)銷量成必然之舉。為穩(wěn)定市場(chǎng)，繼浙江二季度停窯后，江蘇主要企業(yè)也有意于5月中旬開(kāi)始二季度停窯限產(chǎn)20天左右。預(yù)計(jì)短期內(nèi)江蘇水泥價(jià)格大穩(wěn)小動(dòng)，尤其是蘇南地區(qū)。市場(chǎng)急盼5月份需求能有較大提振，補(bǔ)回前期價(jià)格的大幅跌落。

  浙江：3、4月期間海螺領(lǐng)銜價(jià)格調(diào)整步伐

  浙江水泥市場(chǎng)3、4月期間，的價(jià)格變動(dòng)與江蘇相似。3月期間，沿海的舟山、甬臺(tái)溫市場(chǎng)成為價(jià)格下降的主要區(qū)域，海螺領(lǐng)跌32.5級(jí)15元/噸，42.5級(jí)30元/噸，隨后南方、紅獅銷往該地區(qū)的產(chǎn)品也有不同幅度調(diào)整。此外，湖州、衢州、紹興等地部分水泥價(jià)格亦有10-15元/噸的下調(diào)。

  四月以來(lái)浙江地區(qū)需求整體恢復(fù)不如往年同期，水泥企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)后庫(kù)存積壓，價(jià)格下行壓力漸增。中旬，寧波市場(chǎng)海螺水泥再次對(duì)42.5級(jí)散泥價(jià)格下調(diào)15-30元/噸左右，地區(qū)部分品牌跟隨下調(diào)10-15元/噸不等。價(jià)格調(diào)整到位后，外圍低價(jià)水泥進(jìn)入量減少。金建蘭一帶市場(chǎng)需求復(fù)蘇較好，基本實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷平衡，以農(nóng)村需求拉動(dòng)為主，袋裝需求較好，散裝需求仍然偏弱，僅恢復(fù)六成。目前該區(qū)域價(jià)格也是江浙滬皖最高，P.O42.5散裝市場(chǎng)價(jià)格在270-295元/噸。杭州以及浙北地區(qū)下游需求環(huán)比提升不明顯，出貨量仍在七成左右，P.O42.5散裝市場(chǎng)價(jià)格在250-280元/噸。

圖4：1-4月浙江P.O 42.5散裝水泥價(jià)格走勢(shì)（元/噸）

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  一季度浙江固定資產(chǎn)投資增幅逆勢(shì)上揚(yáng)，同比增長(zhǎng)17%，較去年同期0.9個(gè)百分點(diǎn)。但固定資產(chǎn)新開(kāi)工項(xiàng)目較去年減少近300個(gè)降至4844個(gè)。房地產(chǎn)新開(kāi)工面積在去年下降約20%的基礎(chǔ)上，再次減少31.5%，大幅拖累水泥需求增長(zhǎng)。在一季度同步江蘇停窯48天之后，二季度再次計(jì)劃停窯25天左右，4月20日-5月10日期間主要企業(yè)停窯限產(chǎn)10天。停窯限產(chǎn)穩(wěn)定市場(chǎng)價(jià)格富有成效，在當(dāng)前需求不濟(jì)的情勢(shì)下，企業(yè)多以穩(wěn)價(jià)銷售，靜待需求提升。[Page]

  安徽：3月下旬價(jià)格大幅下探后企穩(wěn)

  區(qū)域市場(chǎng)需求恢復(fù)緩慢，安徽水泥市場(chǎng)價(jià)格在3月中旬出現(xiàn)較大跌幅。3月以來(lái)皖南沿江蕪湖、安慶、銅陵等地主要廠家水泥價(jià)格均有不同程度下滑，3月下旬，為提升銷量，馬鞍山地區(qū)主要廠家42.5級(jí)散泥出廠下調(diào)20-25元/噸左右。3月底，沿江地區(qū)大廠P.O42.5散裝本地銷售主流出廠基本都在250-260元/噸，離岸價(jià)210-220元/噸左右。

  進(jìn)入4月，各地水泥價(jià)格漲跌不一。月初巢湖、合肥地區(qū)水泥進(jìn)行推漲，巢湖地區(qū)主要企業(yè)水泥、熟料報(bào)價(jià)推漲10-20元/噸，后因降雨影響漲價(jià)不理想，而合肥價(jià)格基本落實(shí)，42.5級(jí)散泥價(jià)格普遍上漲20元/噸，32.5級(jí)水泥價(jià)格上漲10元/噸；月中，皖北宿州海螺、蕭縣天瑞及淮北相山水泥42.5級(jí)散裝出廠上調(diào)10元/噸左右。而清明后滁州地區(qū)海螺、皖珍珠等于品牌部分規(guī)格水泥價(jià)格走低10-15元/噸左右；中旬，在需求疲軟庫(kù)存高位下，皖南部分市場(chǎng)水泥價(jià)格成交暗中走低10-20元/噸左右，下旬為提升銷量，六安、銅陵地區(qū)部分廠家P.O42.5散裝出廠也有走低15-20元/噸，馬鞍山海螺42.5級(jí)水泥出廠下調(diào)15元/噸。

  3、4月期間，安徽民用市場(chǎng)需求提振較快，尤其是皖北地區(qū)，多地低標(biāo)號(hào)價(jià)格小幅拉升。在熟料方面，自4月中旬沿江熟料窯線開(kāi)啟后，熟料壓力庫(kù)存不小，月底除巢湖地區(qū)基本仍在七成以上，其余地區(qū)降至六成左右，沿江熟料主流離岸在190-195元/噸左右，個(gè)別低至180元/噸 。

圖5：1-4月安徽P.O 42.5散裝水泥價(jià)格走勢(shì)（元/噸）

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  至3月中旬，一季度環(huán)巢湖區(qū)域主導(dǎo)企業(yè)錯(cuò)峰停窯40天左右，有效保障了區(qū)域水泥、熟料價(jià)格行情的平穩(wěn)運(yùn)行。一季度，安徽基建投資穩(wěn)健增長(zhǎng)25.39%，房地產(chǎn)新開(kāi)工面積同比減少13%，為華東各省市降幅最小的地區(qū)。因此，地區(qū)整體水泥需求并未明顯縮減。目前，合肥、巢湖一帶水泥價(jià)格較為平穩(wěn)。但若巢湖及沿江一帶企業(yè)未與江浙同步停窯，市場(chǎng)供給增長(zhǎng)，合肥、巢湖及皖南多地水泥、熟料價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)較大。

  福建：福州市場(chǎng)二度下挫，閩南市場(chǎng)試探性回漲

  3月福建各類工程開(kāi)工情況不佳，市場(chǎng)行情較為清淡。下旬，福州地區(qū)工程啟動(dòng)較為緩慢，開(kāi)工仍不足五成，地區(qū)海螺、金牛、中聯(lián)、臺(tái)泥等各主流品牌42.5級(jí)散泥價(jià)格相繼下調(diào)15-30元/噸不等。受此影響，周邊寧德一帶價(jià)格也跟隨走低 。同樣受需求不足影響，中旬以來(lái)龍巖地區(qū)在庫(kù)存壓力下水泥價(jià)格走低10元/噸左右。

進(jìn)入4月，福州市場(chǎng)的煉石水泥部分規(guī)格報(bào)價(jià)跟進(jìn)下調(diào)10-20元/噸，閩北的武夷山市場(chǎng)金牛、萬(wàn)年青等主要品牌為提升銷量袋裝價(jià)格下調(diào)10元/噸。福州市場(chǎng)各品牌袋裝水泥價(jià)格在月底再次下調(diào)20-40元/噸不等。龍巖、廈門、漳州等市場(chǎng)在中下旬各規(guī)格水泥價(jià)格有15元/噸的上浮，此舉為當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的試探性回調(diào)，漲后趨穩(wěn)運(yùn)行。

圖6：1-4月福建P.O 42.5散裝水泥價(jià)格走勢(shì)（元/噸）

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  福建定位于自貿(mào)區(qū)以及“21世紀(jì)海上絲綢之路核心區(qū)”，迸發(fā)出巨大的地區(qū)發(fā)展?jié)摿?。福建省一季度固定增速處?0%以上的高位，尤其是基建投資大幅增加，同比增長(zhǎng)至41%，房地產(chǎn)投資也依然增長(zhǎng)20.5%。受惠于此，一季度水泥產(chǎn)量同比增長(zhǎng)1.69%，而去年同期卻負(fù)增長(zhǎng)15%。2015年福建省共安排重點(diǎn)項(xiàng)目490個(gè)項(xiàng)目，總投資30435億元，交通、水利及能源項(xiàng)目合計(jì)122個(gè)。年內(nèi)大批的基建項(xiàng)目推進(jìn)，將有力提升全年水泥需求，為后期地區(qū)水泥價(jià)格的回升奠定基礎(chǔ)。

  江西：4月中上旬普降之后，月底現(xiàn)回升跡象

  江西水泥價(jià)格在3月期間大穩(wěn)小動(dòng)。中旬贛東北市場(chǎng)主要廠家為打破市場(chǎng)觀望氛圍，各規(guī)格水泥報(bào)價(jià)小幅上漲10元/噸左右，漲后走穩(wěn)；在九江、南昌以及宜春等地需求不穩(wěn)定，部分地區(qū)價(jià)格有10-20元/噸的松動(dòng)。此外，贛南部分企業(yè)水泥價(jià)格亦有20元/噸的回落。

在4月初的陰雨天氣過(guò)后，江西市場(chǎng)環(huán)比需求提升較為明顯，為搶占市場(chǎng)，地區(qū)各企業(yè)開(kāi)啟降價(jià)模式。中上旬期間，贛北九江、南昌、景德鎮(zhèn)，贛西萍鄉(xiāng)、宜春、新余及贛東北上饒、鷹潭等市場(chǎng)水泥價(jià)格普降20-30元/噸左右，亦有向周邊市場(chǎng)蔓延 。進(jìn)入下旬，九江、南昌市場(chǎng)需求基本恢復(fù)正常，企業(yè)產(chǎn)銷平衡，贛東北企業(yè)出貨也恢復(fù)至八九成；贛南企業(yè)趁地區(qū)需求回暖之際，回調(diào)前期持續(xù)滑落的價(jià)格，地區(qū)水泥及熟料價(jià)格上漲20-30元/噸，但漲后仍低于北部市場(chǎng)。

圖7：1-4月江西P.O 42.5散裝水泥價(jià)格走勢(shì)（元/噸）

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  4月《長(zhǎng)江中游城市群發(fā)展規(guī)劃》正式出臺(tái)，江西鄱陽(yáng)湖城市群作為長(zhǎng)江中游城市群之一，這對(duì)地區(qū)基建投資和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)建設(shè)是重大利好。江西境內(nèi)一大批港口、鐵路、航線以及水利等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，有望直接帶動(dòng)省內(nèi)的水泥需求。目前，江西大部分地區(qū)市場(chǎng)需求復(fù)蘇良好，多地水泥價(jià)格已有觸底回升跡象。但短期內(nèi)，地區(qū)企業(yè)觀望心態(tài)較重，價(jià)格迅速上調(diào)的可能性較小，為保證銷量，多以穩(wěn)價(jià)銷售為主。若需求強(qiáng)勢(shì)提升，企業(yè)將會(huì)積極跟進(jìn)調(diào)漲。

  山東： 3月推漲未果，4月底再次嘗試

  3月期間，山東市場(chǎng)在錯(cuò)峰停窯后，積極推漲價(jià)格但效果不及預(yù)期。月初主導(dǎo)企業(yè)山水、中聯(lián)引導(dǎo)多地水泥報(bào)價(jià)上漲10元/噸左右，其余企業(yè)不同幅度跟進(jìn)。但月末情況來(lái)看，缺乏需求支撐，棗莊、臨沂、日照、濱州、聊城、濟(jì)南、泰安等地實(shí)際執(zhí)行效果未達(dá)預(yù)期，甚至有部分廠家價(jià)格回落。

  進(jìn)入4月，山東市場(chǎng)需求增長(zhǎng)仍舊疲軟，多地價(jià)格下行壓力加大，如青島地水泥價(jià)格回落10-20元/噸。面對(duì)水泥價(jià)格跌勢(shì)加大，企業(yè)積極通過(guò)穩(wěn)定熟料價(jià)格來(lái)支撐水泥價(jià)格，棗莊臨沂一帶熟料地銷不低于210元/噸，外銷不低于195元/噸左右。月底，為打破市場(chǎng)低靡氛圍，省內(nèi)主要企業(yè)開(kāi)始推漲水泥、熟料價(jià)格10-20元/噸左右。

圖8：1-4月山東P.O 42.5散裝水泥價(jià)格走勢(shì)（元/噸）

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  鑒于當(dāng)前山東市場(chǎng)需求偏弱，主要企業(yè)積極推漲的意愿落空較大。企業(yè)出貨量偏低，煙臺(tái)、棗莊、濰坊等熟料線因庫(kù)存壓力無(wú)法正常運(yùn)轉(zhuǎn)。短期內(nèi)山東多地市場(chǎng)價(jià)格回升動(dòng)力不足，仍低位徘徊為主。