[評(píng)論]水泥價(jià)格創(chuàng)8年新高！原因解析及后市展望

　　水泥價(jià)格再創(chuàng)新高，十余省價(jià)格攀上500元

　　2016年，水泥價(jià)格從低谷復(fù)蘇，隨后兩年水泥價(jià)格持續(xù)飆升，2017年起水泥價(jià)格屢創(chuàng)新高。2018年末全國水泥價(jià)格達(dá)到的歷史高點(diǎn)一直維持了將近一年，終于在今天被刷新。進(jìn)入2019年，經(jīng)過前兩個(gè)季度的調(diào)整，8月下旬開始，隨著旺季的來臨，水泥價(jià)格一路上漲。根據(jù)水泥大數(shù)據(jù)研究院數(shù)據(jù)，截至11月25日全國P.O42.5散裝水泥價(jià)格為495.31元/噸，超過2018年的最高點(diǎn)，也創(chuàng)造了2011年以來的最高點(diǎn)。

　　圖1：截至目前水泥價(jià)格已超過去年最高點(diǎn)

　　數(shù)據(jù)來源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

　　從各區(qū)域來看，多數(shù)省（市）水泥價(jià)格同比上漲，今年漲幅最高地區(qū)主要分布在中南，如廣西（17.53%）、廣東(12.94%)、河南（12.69%）等，多數(shù)省份漲幅在10%以下，12個(gè)省份價(jià)格不漲反降，主要是東北、西南地區(qū)省份，長三角地區(qū)價(jià)格也還未達(dá)到去年同期的水平。

　　所謂東方不亮西方亮，往年四季度長三角是上漲的主力，今年長三角多地價(jià)格低于往年。河南的價(jià)格和漲幅卻因環(huán)保核查，大大超出預(yù)期，短短一個(gè)月內(nèi)累計(jì)上漲超過100元/噸。河南已經(jīng)成為除西藏外唯一價(jià)格超600元的地區(qū)。除此之外，有11個(gè)省份水泥價(jià)格超過500元，如浙江、江西、山東、湖北等等。價(jià)格最低的地區(qū)仍是內(nèi)蒙古，但絕對(duì)價(jià)格有所提升，從去年不到300元上漲至超過300元，300元以下的水泥價(jià)格已被消滅。

　　圖2：11?。ㄊ校┧鄡r(jià)格超過500元/噸

　　數(shù)據(jù)來源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

　　水泥價(jià)格超預(yù)期上漲原因分析

　　需求的增長和供給的進(jìn)一步收縮是水泥價(jià)格再創(chuàng)新高的主要原因。今年1-10月全國水泥產(chǎn)量約為19.1億噸，同比增長5.8%。全國六大區(qū)域中水泥產(chǎn)量均增長。其中北方增長最快的，受到國慶停工影響，東北超過華北地區(qū)成為增長最高為15.76%，其次為華北和西北。華東地區(qū)穩(wěn)健增長7.52%，西南和中南分別增長2.91%和3.10%。全國需求普漲是水泥價(jià)格得以穩(wěn)定上漲的支撐力量。

　　但對(duì)于價(jià)格已經(jīng)相對(duì)高位，連創(chuàng)新高的水泥來說，需求的拉動(dòng)力量有限，再次突破前期高點(diǎn)的決定力量在供給端。此前相關(guān)專家對(duì)四季度行情的預(yù)期是低于去年同期，再創(chuàng)新高難度高。盡管全國各地錯(cuò)峰生產(chǎn)已經(jīng)常規(guī)化，除了采暖季，還有夏季錯(cuò)峰、秋季錯(cuò)峰的安排，但環(huán)保核查下的臨時(shí)限產(chǎn)是一個(gè)難以預(yù)料的變量。河南價(jià)格的突然上漲是由于嚴(yán)格的環(huán)保管制，供給大大減少引起。由于價(jià)格瘋漲，河南省建筑材料工業(yè)協(xié)會(huì)為穩(wěn)定市場，采取了多項(xiàng)措施，例如發(fā)布請示允許全省水泥行業(yè)水泥磨機(jī)生產(chǎn)運(yùn)行，此項(xiàng)請示已得到河南生態(tài)環(huán)境廳的批準(zhǔn)，另外增加綠色環(huán)保引領(lǐng)企業(yè)中水泥企業(yè)數(shù)量，由于第一批公布的5家水泥數(shù)量較少且區(qū)域集中，容易引發(fā)供需失衡。目前來看，上述措施或已有成效，近期河南開始降價(jià)。因此筆者認(rèn)為此次的河南水泥價(jià)格意外上漲并非是單純的市場因素，也非持續(xù)性的政策導(dǎo)致，隨著協(xié)會(huì)的糾正調(diào)整，市場會(huì)逐漸恢復(fù)常態(tài)。

　　后期價(jià)格走勢預(yù)判：12月平穩(wěn)上漲

　　對(duì)12月至明年一季度水泥價(jià)格的走勢如何看？依然從供需兩方面著手。今年以來基建投資整體是低速震蕩的狀態(tài)，房地產(chǎn)投資和新開工盡管顯現(xiàn)下行趨勢，但增速仍在高速，房地產(chǎn)施工進(jìn)度加快，10月新開工又再次提速。從宏觀層面觀察，基建需求有一定恢復(fù)，地產(chǎn)的抻勁十足，筆者認(rèn)為今年12月至明年一季度水泥需求不會(huì)有大幅下滑。11月下旬長三角熟料累計(jì)上漲60元，據(jù)業(yè)內(nèi)人士稱，12月華東某省可能將實(shí)行節(jié)能減排，水泥生產(chǎn)線將停窯，此番熟料調(diào)整或是為接下來的停窯做準(zhǔn)備，水泥價(jià)格預(yù)計(jì)也將會(huì)水漲船高。考慮到近期河南地區(qū)供應(yīng)緊張狀態(tài)有所緩解，價(jià)格有所回落，北方地區(qū)需求隨著天氣轉(zhuǎn)冷而逐漸下滑，行情也會(huì)進(jìn)入冬季，后續(xù)的行情平穩(wěn)上漲的可能性更大。由于今年旺季行情啟動(dòng)較晚，一季度的淡季調(diào)整可能也將順延半個(gè)月左右的時(shí)間。