煤炭行業(yè):供應增速放緩 需求緩慢恢復

海通證券 · 2013-12-24 11:01 留言

量同比均是下降,最大下跌幅度7.34%。9月持平,10月略有上升。1-10月累計產(chǎn)量30.85億噸,同比下降0.3%。煤炭價格與產(chǎn)量之間有雙向的交互作用,針對當時的價格,各生產(chǎn)商決定自己合適的產(chǎn)量,合力形成的總產(chǎn)量與總需求共同決定價格。

需求正走出低迷,逐漸恢復。中國PMI數(shù)據(jù)從1月份50.4逐步回升至11月份51.4。電力行業(yè)耗煤同比率7-10月份均在16%以上,而6月份僅有9.7%。生鐵產(chǎn)量同比增速8-10月份顯著上升,達到11.12%、11.22%和7.67%。下游合成氨比較穩(wěn)定,1-10月累計產(chǎn)量增長4.8%。水泥單月產(chǎn)量增速保持穩(wěn)定,基本維持8%左右。盡管對經(jīng)濟增長前景依然充滿疑慮,但需求無疑已經(jīng)走出低谷。

三季度煤炭價格到達底部,企業(yè)盈利顯著惡化。6月份開始中國神華和中煤能源帶頭降價,秦皇島山西優(yōu)達到最低520元/噸。低迷價格導致煤炭企業(yè)盈利顯著惡化,經(jīng)營現(xiàn)金流減少迫使企業(yè)關閉低效礦井,減少供應。海外煤炭企業(yè)同國內處境類似,部分礦井亦被關閉,國內外價格已經(jīng)連通。海運價格上漲降低了海外煤炭的競爭力,國內鐵路運輸條件改善,替代部分公路運輸,節(jié)省成本增強了國內競爭力。

霧霾陰影與煤化工雄心。霧霾迫使政府控制煤炭消費,使用天然氣等作為替代,煤炭需求前景蒙上陰影。而因資源稟賦限制,國家轉態(tài)加快審批煤化工項目,規(guī)劃項目預計將消耗5.5億噸煤炭,但未必可以全部實現(xiàn)??偨Y而言,霧霾迫使中國減少煤炭直接使用,經(jīng)過轉換后繼續(xù)使用,對原油進口的依賴,亦迫使中國發(fā)展煤化工作為一種戰(zhàn)略儲備。簡單而言,海通證券認為中國煤炭消費仍將繼續(xù)增長,僅僅是增速放緩。

預計2014年煤炭均價將略低于2013年。港口山西優(yōu)混2013年584元/噸,海通證券預計2014年均價560元/噸,低價導致富余產(chǎn)能被擱置,需求端增長平穩(wěn),壓制價格大幅上漲。

編輯:余樂樂

監(jiān)督:0571-85871667

投稿:news@ccement.com

本文內容為作者個人觀點,不代表水泥網(wǎng)立場。聯(lián)系電話:0571-85871513,郵箱:news@ccement.com。

最新評論

網(wǎng)友留言僅供其表達個人看法,并不表明水泥網(wǎng)立場

暫無評論

發(fā)表評論

閱讀榜

2024-12-25 09:53:49