揭秘萬(wàn)億資產(chǎn)華潤(rùn)系:“孵化注資”打造七大板塊

理財(cái)周報(bào) · 2013-12-23 14:20 留言

  華潤(rùn)七大板塊超過(guò)萬(wàn)億(港元)資產(chǎn)的龐大帝國(guó),取決于其多元化企業(yè)集團(tuán)的“孵化注資”產(chǎn)業(yè)發(fā)展模式。

  今年以來(lái)華潤(rùn)系接連的資本動(dòng)作,將其拉近公眾視野。

  12月19日,華潤(rùn)錦華才剛公告稱(chēng)繼續(xù)推進(jìn)此前折戟的重組,可見(jiàn)集團(tuán)重整紡織資產(chǎn)的決心。

  華潤(rùn)集團(tuán)董事長(zhǎng)宋林今年3月份在深圳的一個(gè)金融論壇上不無(wú)自豪地說(shuō)道,“到去年年底華潤(rùn)的營(yíng)業(yè)額已經(jīng)突破了4100億(港元),我們總資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了9100億(港元),我們?nèi)ツ甑睦麧?rùn)差不多要超過(guò)400億(港元)?!?

  這家發(fā)展已逾75年的大央企,如今已成為一個(gè)超過(guò)萬(wàn)億(港元)的多元化控股集團(tuán)。

  華潤(rùn)的萬(wàn)億帝國(guó)究竟是怎么煉成的?

  華潤(rùn)未來(lái)的目標(biāo)是,力爭(zhēng)在“十二五”期間實(shí)現(xiàn)集團(tuán)整體銷(xiāo)售額7000億,經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)1000億,總資產(chǎn)1萬(wàn)億。

  華潤(rùn)如何保證乘風(fēng)破浪穩(wěn)步前進(jìn)?

  華潤(rùn)產(chǎn)業(yè)帝國(guó)大掃描

  12月19日,華潤(rùn)錦華的一則公告再次將“華潤(rùn)系”聚焦在公眾視野。華潤(rùn)錦華表示,決定繼續(xù)推進(jìn)置出原紡織資產(chǎn)、注入創(chuàng)維數(shù)碼100%股權(quán)的重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。此前該事項(xiàng)已籌劃長(zhǎng)達(dá)10個(gè)月之久,但因創(chuàng)維控股股東存在犯案經(jīng)歷遭到證監(jiān)會(huì)否決。

  這已經(jīng)是華潤(rùn)錦華近兩年以來(lái)的第二次試圖重組。華潤(rùn)系重整紡織類(lèi)資產(chǎn)的決心可見(jiàn)一斑。“據(jù)說(shuō)華潤(rùn)系高層對(duì)這個(gè)重組也頗為重視。”接近華潤(rùn)集團(tuán)的人士向記者透露。

  事實(shí)上,華潤(rùn)系今年以來(lái)的資本動(dòng)作接連不斷。

  這家已有75年歷史的大型央企,在過(guò)去的20多年內(nèi),從香港到內(nèi)地,歷經(jīng)兩次“再造”,迅速地從一個(gè)貿(mào)易公司轉(zhuǎn)向以實(shí)業(yè)化為核心的大型多元化企業(yè)集團(tuán)。

  如今的華潤(rùn)集團(tuán)已然是一個(gè)龐然大物。到2012年年底,華潤(rùn)集團(tuán)的總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到了9300多億港元,營(yíng)業(yè)額已經(jīng)突破4000億港元,經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)超過(guò)400億港元——12年間,華潤(rùn)的總資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)額、經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)分別增長(zhǎng)了15倍、11倍和17倍。

  華潤(rùn)集團(tuán)董事長(zhǎng)宋林在官網(wǎng)上給員工的致詞中寫(xiě)道,“今天的華潤(rùn)集團(tuán)與12年前相比,已經(jīng)是一個(gè)完全不同的組織了”。

  如今,華潤(rùn)已經(jīng)構(gòu)建起橫跨消費(fèi)品、電力、地產(chǎn)、醫(yī)藥、水泥、燃?xì)?、金?大戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè),涉及2300多家企業(yè)、19個(gè)一級(jí)利潤(rùn)中心、11家上市公司、42萬(wàn)員工的“華潤(rùn)帝國(guó)”。

  目前華潤(rùn)系旗下有7大戰(zhàn)略業(yè)務(wù)單元,俗稱(chēng)“6+1”產(chǎn)業(yè)模式。

  從銷(xiāo)售額來(lái)講,消費(fèi)品是華潤(rùn)旗下最大的板塊——主要平臺(tái)是華潤(rùn)創(chuàng)業(yè),成立于1992年,由華潤(rùn)集團(tuán)持股51.33%,也是華潤(rùn)系第一家上市公司,占到整個(gè)集團(tuán)銷(xiāo)售額的近1/3。

  華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)由華潤(rùn)萬(wàn)家、華潤(rùn)雪花、華潤(rùn)五豐和華潤(rùn)飲料四家一級(jí)利潤(rùn)中心組成,專(zhuān)注于中國(guó)的消費(fèi)品業(yè)務(wù),包括零售、啤酒、食品及飲品業(yè)務(wù)。

  其中最熟為人知的是華潤(rùn)萬(wàn)家。華潤(rùn)萬(wàn)家1984年創(chuàng)立于香港,80年代末即成立為香港第三大超市。2001-2012年,華潤(rùn)萬(wàn)家店面數(shù)量從42個(gè)增長(zhǎng)到4425個(gè),銷(xiāo)售額從99.4億增長(zhǎng)到941億,員工數(shù)目多達(dá)21.10萬(wàn)人。宋林在官網(wǎng)上給華潤(rùn)員工的致詞中寫(xiě)道,“目前萬(wàn)家有941億的營(yíng)業(yè)額,占比集團(tuán)營(yíng)業(yè)額近1/4,這在12年前我們想都不敢想?!?

  而電力是占華潤(rùn)集團(tuán)資產(chǎn)規(guī)模近2成的板塊,旗下的平臺(tái)主要是華潤(rùn)電力。華潤(rùn)電力成立于2001年8月,主要是投資、開(kāi)發(fā)、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)和管理火電、風(fēng)電、水電、煤炭及分布式能源項(xiàng)目。其下屬有華潤(rùn)新能源和華潤(rùn)煤業(yè)。前者從事風(fēng)電和水電業(yè)務(wù),后者負(fù)責(zé)煤礦投資、建設(shè)與運(yùn)營(yíng),是華潤(rùn)集團(tuán)的一級(jí)利潤(rùn)中心。

  地產(chǎn)板塊也是華潤(rùn)集團(tuán)布局較早的板塊。華潤(rùn)置地是華潤(rùn)集團(tuán)旗下的地產(chǎn)業(yè)務(wù)旗艦,踐行“住宅開(kāi)發(fā)+投資物業(yè)+增值服務(wù)”的生意模型和戰(zhàn)略。截至目前,華潤(rùn)置地已進(jìn)入中國(guó)內(nèi)地46個(gè)城市,正在發(fā)展項(xiàng)目超過(guò)90個(gè)。記者接觸到熟悉華潤(rùn)集團(tuán)的人士表示,“地產(chǎn)方面,除了華潤(rùn)置地是華潤(rùn)自有的上市公司外,另外,華潤(rùn)集團(tuán)還是萬(wàn)科的單一大股東,并持有香港和泰國(guó)等地的物業(yè)。?!?

  醫(yī)藥板塊則是華潤(rùn)集團(tuán)內(nèi)銷(xiāo)售額排名第二的板塊,占集團(tuán)近1/4。旗下旗艦平臺(tái)為華潤(rùn)醫(yī)藥,整體規(guī)模位居中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)第二名,正在朝著2015年香港主板整體上市的目標(biāo)邁進(jìn)。目前,華潤(rùn)醫(yī)藥旗下?lián)碛腥A潤(rùn)醫(yī)藥商業(yè)、華潤(rùn)三九、華潤(rùn)雙鶴、東阿阿膠、華潤(rùn)賽科、紫竹藥業(yè)、華源醫(yī)藥等企業(yè)。

  第五大板塊是水泥板塊。華潤(rùn)水泥在2009年于香港重新上市,是華潤(rùn)水泥所有水泥及混凝土業(yè)務(wù)的控股公司,由華潤(rùn)集團(tuán)持股約73.34%。

  第六大板塊是燃?xì)?。相關(guān)上市平臺(tái)為華潤(rùn)燃?xì)?,是中?guó)最大的城市管道燃?xì)膺\(yùn)營(yíng)商,上市三年以來(lái)股價(jià)翻了將近兩番,市值增長(zhǎng)了近5倍。

  第七大板塊是金融板塊,也是“6+1”中新晉的板塊。2009年10月,華潤(rùn)正式成立華潤(rùn)金融,作為戰(zhàn)略業(yè)務(wù)單元對(duì)集團(tuán)金融資產(chǎn)進(jìn)行整合和管理。目前華潤(rùn)金融旗下?lián)碛兄楹HA潤(rùn)銀行、華潤(rùn)信托、華潤(rùn)投資、華潤(rùn)資產(chǎn)和漢威資本,并戰(zhàn)略持有國(guó)信證券、鵬華基金、華泰保險(xiǎn)(放心保)等國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)。

  萬(wàn)億帝國(guó)是怎么煉成的

  外界對(duì)華潤(rùn)的評(píng)價(jià)是,“華潤(rùn)在所有央企里算明星級(jí)別的,實(shí)力比較強(qiáng),動(dòng)作比較快,賺得比較多,但是還算穩(wěn)健?!?

  華潤(rùn)七大板塊超過(guò)萬(wàn)億(港元)資產(chǎn)的龐大帝國(guó),究竟是怎樣煉成的?

  當(dāng)記者將該問(wèn)題拋給分析人士時(shí),多數(shù)人提到了華潤(rùn)頗具自身特色的多元化企業(yè)集團(tuán)產(chǎn)業(yè)發(fā)展模式——“孵化注資”。簡(jiǎn)而言之,這一模式是通過(guò)充分發(fā)揮集團(tuán)在財(cái)務(wù)、資源、品牌、管理等方面的優(yōu)勢(shì),在整體戰(zhàn)略規(guī)劃指引下,獨(dú)自或聯(lián)合PE共同為上市公司并購(gòu)暫不具備盈利能力但具有發(fā)展?jié)摿Φ捻?xiàng)目,或投入資金為上市公司拓展新興市場(chǎng)、發(fā)展新業(yè)務(wù)。在孵化過(guò)程中由上市公司負(fù)責(zé)具體運(yùn)營(yíng)和管理,待項(xiàng)目培育成熟并具備一定盈利能力或新業(yè)務(wù)具備規(guī)?;a(chǎn)條件后,再由集團(tuán)注入上市公司。

  早在1998年,為了適應(yīng)集團(tuán)投資項(xiàng)目不繼增多的需要,華潤(rùn)集團(tuán)董事會(huì)決定在集團(tuán)企發(fā)部的基礎(chǔ)上成立華潤(rùn)投資開(kāi)發(fā)有限公司。

  之后,集團(tuán)進(jìn)入了開(kāi)展各種投資活動(dòng)最活躍的時(shí)期。其中重大的投資項(xiàng)目有泰國(guó)長(zhǎng)春置地、北京華潤(rùn)大廈、上海華潤(rùn)時(shí)代廣場(chǎng)、華潤(rùn)澳門(mén)假日酒店、萬(wàn)眾電話(huà)、大老山隧道和三號(hào)干線(xiàn)、以及沈陽(yáng)壓縮機(jī)廠(chǎng)和黑龍江金玉集團(tuán)等。投資項(xiàng)目涉這樣的案例層出不窮。

  其一是華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)。1999年,為了整合集團(tuán)零售業(yè)務(wù)資產(chǎn),同時(shí)扶助下屬上市公司華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)零售消費(fèi)品業(yè)務(wù)的發(fā)展,華潤(rùn)集團(tuán)將香港的零售業(yè)務(wù)及投資物業(yè)注入華潤(rùn)創(chuàng)業(yè),注資總值達(dá)27.2億港元。注資完成后,華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)股票的每股凈資產(chǎn)值由5.81港元上升至7.08港元,增幅約22%。通過(guò)這次注資,華潤(rùn)集團(tuán)收取了13.6億港元現(xiàn)金、1.13億股華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)股份。

  這個(gè)嘗試可以說(shuō)是華潤(rùn)集團(tuán)進(jìn)行“產(chǎn)業(yè)孵化”的開(kāi)始,自此逐漸演變成一種全新的、帶有華潤(rùn)特色的產(chǎn)業(yè)發(fā)展模式。

  在此之后,華潤(rùn)對(duì)“孵化注資”的運(yùn)用越來(lái)越頻繁和嫻熟。以華潤(rùn)置地為例,2005年到2008年,華潤(rùn)集團(tuán)分4次合計(jì)向其注入了197億元的物業(yè)和地產(chǎn)項(xiàng)目,土地1445萬(wàn)平方米,使之快速進(jìn)入行業(yè)領(lǐng)先的企業(yè)陣營(yíng)。

  發(fā)展至今,“產(chǎn)業(yè)孵化”已演化成為華潤(rùn)集團(tuán)在資本市場(chǎng)的絕技。

  華潤(rùn)集團(tuán)董事長(zhǎng)宋林今年3月份在深圳的一個(gè)金融論壇上公開(kāi)講道,“從華潤(rùn)集團(tuán)來(lái)講雖然規(guī)模很大,但是從內(nèi)部的管理產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)講,我們一直試圖希望在華潤(rùn)集團(tuán)本身能有一個(gè)商業(yè)模式。在2005年,我們就做了一次內(nèi)部的戰(zhàn)略的一個(gè)討論,華潤(rùn)集團(tuán)怎么賺錢(qián)?我們?cè)谔岢鰜?lái)產(chǎn)業(yè)結(jié)合,華潤(rùn)集團(tuán)總部努力打造成價(jià)值創(chuàng)造總部。從那個(gè)時(shí)候,我們基本上走了兩條路,第一條路就是集團(tuán)總部的所謂的孵化的職能。而第二條路就是產(chǎn)融結(jié)合,從產(chǎn)業(yè)的角度去看金融如何來(lái)支撐產(chǎn)業(yè)的發(fā)展……”

  前述接近華潤(rùn)的研究人士向記者解釋?zhuān)八^產(chǎn)融結(jié)合,就是從產(chǎn)業(yè)角度來(lái)挖掘其金融需要,比如華潤(rùn)去外面收購(gòu)了一個(gè)項(xiàng)目過(guò)來(lái),再通過(guò)信托發(fā)一個(gè)產(chǎn)品,把他這個(gè)收購(gòu)過(guò)來(lái)的錢(qián)運(yùn)用到項(xiàng)目,使得它符合上市公司的要求,再把孵化成功的企業(yè)整合到上市公司平臺(tái)去。”

  資產(chǎn)整合仍在路上

  今年以來(lái),華潤(rùn)系有關(guān)重組和整合的動(dòng)作層出不窮。

  能源板塊方面,2013年5月6日,華潤(rùn)電力及華潤(rùn)燃?xì)獍l(fā)布聯(lián)合公告稱(chēng),兩者將在華潤(rùn)集團(tuán)旗下籌建一個(gè)統(tǒng)一的能源集團(tuán),并繼續(xù)于港交所掛牌上市。

  當(dāng)時(shí)有分析指出,華潤(rùn)電力在2013年市值1212億港元(156億美元),華潤(rùn)燃?xì)馐兄?86億港元,兩公司成功合并后,新能源集團(tuán)市值將約1700億港元,不僅將成為華潤(rùn)系內(nèi)最大的上市公司,規(guī)模更將超越中石油集團(tuán)旗下的昆侖能源。華潤(rùn)兩子公司整合或表明集團(tuán)發(fā)展重心由火電轉(zhuǎn)移至氣電,但合并后短期協(xié)同效應(yīng)有限,中長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力將明顯提升,有助其抗衡“兩桶油”燃?xì)夤镜瘸鞘腥細(xì)饩揞^。

  不過(guò),該計(jì)劃終以超6成股東否決于2013年7月22日告終。

  前述接近華潤(rùn)集團(tuán)的人士告訴記者,“當(dāng)初預(yù)期特別好,沒(méi)想到通不過(guò)。華潤(rùn)集團(tuán)想通過(guò)華潤(rùn)電力的現(xiàn)金流來(lái)支撐華潤(rùn)燃?xì)獾臄U(kuò)大?,F(xiàn)在燃?xì)庑袠I(yè)是非常看好的,需求量也很大。而電力旗下有很多資金。因此想把這個(gè)地圈下來(lái),想結(jié)合兩個(gè)的優(yōu)勢(shì)整合一塊。”

  消費(fèi)品板塊,今年8月15日市場(chǎng)傳出李嘉誠(chéng)為旗下創(chuàng)立40年的百佳超市尋找買(mǎi)家,華潤(rùn)旗下華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)曾明確表示有參與入標(biāo)競(jìng)購(gòu),但后因和黃中止出售百佳而不了了之。

  醫(yī)藥板塊,2011年“華潤(rùn)系”醫(yī)藥資產(chǎn)經(jīng)過(guò)多次努力成功重組華源集團(tuán)、三九集團(tuán)和北藥集團(tuán)。而2012年,一直被業(yè)界指責(zé)進(jìn)展緩慢的“華潤(rùn)系”醫(yī)藥資產(chǎn)整亦開(kāi)始提速,增資紫竹藥業(yè)和山東三九,并和片仔癀公司展開(kāi)了合作。

  今年華潤(rùn)醫(yī)藥內(nèi)部整合有眾多動(dòng)作。

  1月15日,華潤(rùn)萬(wàn)東完成收購(gòu)華潤(rùn)醫(yī)療器械。

  5月10日,華潤(rùn)雙鶴擬轉(zhuǎn)讓長(zhǎng)沙雙鶴66.954%的股權(quán),將華潤(rùn)雙鶴的商業(yè)板塊剝離至華潤(rùn)醫(yī)藥打造的以北京醫(yī)藥股份有限公司為主體、覆蓋全國(guó)的華潤(rùn)醫(yī)藥商業(yè)。

  6月3日,華潤(rùn)三九停牌籌劃收購(gòu)華潤(rùn)醫(yī)藥下屬公司相關(guān)資產(chǎn)。但該方案于8月19日終止。

  6月21日,華潤(rùn)三九擬收購(gòu)臨清華威。后者是東阿阿膠大股東華潤(rùn)東阿阿膠旗下中成藥生產(chǎn)平臺(tái)之一。

  據(jù)前述接近華潤(rùn)人士透露,“之前曾跟華潤(rùn)員工聊過(guò),接下來(lái)醫(yī)藥動(dòng)作還是很多的。”

編輯:許玉婷

監(jiān)督:0571-85871667

投稿:news@ccement.com

本文內(nèi)容為作者個(gè)人觀(guān)點(diǎn),不代表水泥網(wǎng)立場(chǎng)。聯(lián)系電話(huà):0571-85871513,郵箱:news@ccement.com。

最新評(píng)論

網(wǎng)友留言?xún)H供其表達(dá)個(gè)人看法,并不表明水泥網(wǎng)立場(chǎng)

暫無(wú)評(píng)論

發(fā)表評(píng)論

閱讀榜

天瑞水泥復(fù)牌!復(fù)牌后漲超1000%!
新國(guó)標(biāo)6月1日實(shí)施 水泥制造成本增加10-30元/噸
2024-12-23 20:29:32