[年報(bào)點(diǎn)評]西部水泥:海外貢獻(xiàn)持續(xù)增大,營業(yè)收入穩(wěn)步提升!

水泥大數(shù)據(jù)研究院 李坤明 · 2024-04-18 15:17 留言

綜評:2023年,西部水泥實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入90.21億元,同比增長6.26%,歸屬于母公司凈利潤4.21億元,同比下降65.32%。2023年全年,國內(nèi)水泥市場持續(xù)降溫,海外業(yè)務(wù)繼續(xù)發(fā)力,助力公司營業(yè)收入穩(wěn)健增長,但受康定跑馬山水泥公司破產(chǎn)導(dǎo)致應(yīng)收賬款無法收回、同期政府補(bǔ)貼較高以及行政處罰等非經(jīng)常性事件影響,歸母凈利潤出現(xiàn)較大幅度下滑。整體而言,公司經(jīng)營保持良好發(fā)展勢頭。

圖1、2: 2023年西部水泥營收穩(wěn)步增長

數(shù)據(jù)來源:水泥大數(shù)據(jù)(https://data.ccement.com/)

國內(nèi)銷量穩(wěn)定 售價(jià)出現(xiàn)下降

2023年,國內(nèi)市場水泥銷售量1711萬噸,同比微降0.8%,基本持平去年。分地區(qū)看,主要市場陜西受房地產(chǎn)下行拖累,銷量下降4.1%,新疆、貴州地區(qū)受益于鐵路基建、貴安新城建設(shè)加快推進(jìn),公司水泥銷量同比分別大增20.2%、15.4%。價(jià)格層面,三大區(qū)域產(chǎn)能過剩嚴(yán)重,加之競爭激烈,水泥售價(jià)均出現(xiàn)下降。整體來看,全年國內(nèi)市場水泥平均售價(jià)錄得292元/噸,同比下降14.1%。另外,公司骨料和商混業(yè)務(wù)占比較小,二者銷量表現(xiàn)不一,其中骨料銷售405萬噸,同比下降12.2%;商混銷售191萬方,同比增長9.8%。

圖3、4:國內(nèi)水泥銷售均價(jià)下降

數(shù)據(jù)來源:水泥大數(shù)據(jù)(https://data.ccement.com/)

海外業(yè)務(wù)量價(jià)齊升 利潤貢獻(xiàn)大幅增加

2020年12月,西部水泥在非洲莫桑比克第一個水泥廠開始投產(chǎn)運(yùn)營,其后公司不斷加快開拓非洲市場步伐。隨著2022年年底剛果金、埃塞俄比亞項(xiàng)目的相繼投產(chǎn),2023年非洲市場迎來爆發(fā)式增長,水泥銷量301.7萬噸,同比增長88.6%,銷售均價(jià)789.9元/噸,同比上漲37.6%。莫桑比克市場經(jīng)營較早,水泥銷量最高,達(dá)到149萬噸;埃塞俄比亞產(chǎn)能釋放,銷量增長655.6%;剛果(金)水泥售價(jià)最高,達(dá)到1272元/噸。

表1:2023年西部水泥海外業(yè)務(wù)量價(jià)齊升

數(shù)據(jù)來源:水泥大數(shù)據(jù)(https://data.ccement.com/)

水泥產(chǎn)品銷量的大幅增長和售價(jià)的快速上漲為公司貢獻(xiàn)了較大的營業(yè)收入和利潤,2023年海外市場實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入27.11億元,同比增長139.7%,營收占比超過30%;利潤占比達(dá)到74.1%,較2022年提升了56.2個百分點(diǎn)。

圖5: 2023海外市場利潤貢獻(xiàn)度超74%

數(shù)據(jù)來源:水泥大數(shù)據(jù)(http://data.ccement.com/)

非經(jīng)常性事件計(jì)提損失增加 盈利指標(biāo)走低

2023年西部水泥毛利率27.27%,比2022年增加1.57個百分點(diǎn),反映公司成本控制能力較強(qiáng)、生產(chǎn)效率持續(xù)提高。2023年,非經(jīng)常性事件計(jì)提損失對股東利潤影響較大,廠房拆卸款到賬致使同期政府補(bǔ)貼較高、康定跑馬山水泥公司破產(chǎn)導(dǎo)致應(yīng)收賬款無法收回以及反壟斷行政罰款等事件合計(jì)損益-3.35億元,同比減少6.55億元。不利因素影響下,公司基本每股收益0.08元,同比下降63.64%,凈資產(chǎn)收益率3.47%,比去年同期下降6.94個百分點(diǎn)。

表2:2023年西部水泥主要經(jīng)營數(shù)據(jù)

數(shù)據(jù)來源:水泥大數(shù)據(jù)(https://data.ccement.com/)

2024年展望:海外項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn) 營收利潤雙向增長

2024年,國內(nèi)市場受地產(chǎn)持續(xù)調(diào)整和基建支撐不足影響,預(yù)計(jì)主要市場陜西、新疆和貴州業(yè)績繼續(xù)承壓下滑。海外市場,目前公司在建熟料產(chǎn)能達(dá)1054萬噸,今年二季度埃塞俄比亞10000t/d、烏茲別克斯坦6000t/d生產(chǎn)線將建成投產(chǎn),屆時(shí)助力公司業(yè)績進(jìn)一步提升,預(yù)計(jì)2024年公司營收和利潤將實(shí)現(xiàn)雙向增長。(本文不構(gòu)成投資建議)

編輯:李坤明

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