摩根士丹利：中國經(jīng)濟增速變化路徑將呈“淺U形”
摩根士丹利最新發(fā)布的一份報告稱，中國政府顯示出了推進結(jié)構(gòu)性改革的強烈意愿而且已經(jīng)開始實施了部分結(jié)構(gòu)性改革措施。在去杠桿化過程中經(jīng)濟增速變化的路徑最有可能是一個“淺U形”。
報告稱，根據(jù)內(nèi)需的增長勢頭和該機構(gòu)對未來18個月的全球需求預期，中國經(jīng)濟增速急劇放緩的情況可以避免，因此深底U形或二次探底W形中的V形部分發(fā)生概率相當小。摩根士丹利中國經(jīng)濟指數(shù)（MS－CHEX）顯示，隨著2013年上半年經(jīng)濟增長放緩，CHEX增長率在近幾個月來顯著下降至5%左右，這仍大幅好于2008年后期的負增長。值得一提的是，7月份經(jīng)濟活動增長指標的反彈同樣在CHEX中得到充分反映，CHEX的7月份讀數(shù)從6月份的5.5%升至8.9%。
無獨有偶，近來多家機構(gòu)紛紛調(diào)高對中國經(jīng)濟增速的預期。德意志銀行對中國下半年經(jīng)濟增長率的預期由7.6%調(diào)高至7.7%，瑞士信貸將預期的7.4%提高至7.6%，巴克萊銀行也表示，當前季度中國經(jīng)濟增速可能較前一季度加快。
摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家喬虹稱，1－2個月度的經(jīng)濟增長速度加快對全年的增速影響并不大，仍有待進一步觀察。目前摩根士丹利仍維持全年中國經(jīng)濟增速為7.6%的預測。
喬虹認為，小幅的經(jīng)濟增長反彈有助于緩沖短期內(nèi)的下行風險，但是深化改革的需求需要進一步強化。在基建和地產(chǎn)投資的帶動下，經(jīng)濟增長自7月份以來顯示一定程度的好轉(zhuǎn)。然而，如果國內(nèi)未出現(xiàn)實質(zhì)性的政策寬松或結(jié)構(gòu)調(diào)整，那么在外部需求沒有大幅反彈的情況下，國內(nèi)經(jīng)濟增長不太可能會有實質(zhì)性的加速。
報告稱，“與傳統(tǒng)觀點相反，我們認為，即便在制造業(yè)轉(zhuǎn)型至服務業(yè)之后，中國也很可能會實現(xiàn)更快的生產(chǎn)率增速?！币恍╆P(guān)鍵服務行業(yè)仍有寬裕的改善空間，比如醫(yī)療、電信和金融業(yè)。下一步政策改革的關(guān)鍵目標是服務業(yè)放權(quán)和自由化，準許民企進入，解除服務業(yè)失衡對經(jīng)濟發(fā)展的限制。
編輯：鄭建輝
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