華新水泥并購(gòu)頻出 股市發(fā)力高漲

　　公告顯示，華新水泥近期將并購(gòu)湖北金龍水泥80%股權(quán)，同時(shí)已經(jīng)順利收購(gòu)湖北房縣鉆石水泥70%股權(quán)，順利收購(gòu)湖北金蘭三源水泥有限公司100%股權(quán)。在市場(chǎng)景氣度提升的前提下，華新水泥此時(shí)并購(gòu)可能將付出比以往更大的代價(jià)。

　　華新水泥是湖北省水泥龍頭，在業(yè)內(nèi)以并購(gòu)事件頻出而著稱。有業(yè)內(nèi)人士稱華新水泥的發(fā)展路徑就是一部并購(gòu)史。而這部“企業(yè)史書(shū)”在2011年恰恰與國(guó)內(nèi)水泥行業(yè)并購(gòu)潮契合。

　　時(shí)下，北方仍然籠罩在絲絲寒氣中，水泥股的春天或許正悄然來(lái)臨。

　　盡管還未出正月，水泥價(jià)格卻已經(jīng)出現(xiàn)每噸20元至30元的回調(diào)，但水泥股的市場(chǎng)表現(xiàn)卻十分給力。在水泥板塊中享有“千年老二”尷尬封號(hào)的華新水泥就是一個(gè)鮮活的例子。上一周，華新水泥的周漲幅達(dá)到7.34%。特別是上周五，華新水泥在大盤微跌時(shí)收出漲停板，將股價(jià)最終定格在39.03元。

　　并購(gòu)事件層出不窮

　　近期一連串的動(dòng)作與股價(jià)“配合”，讓華新水泥再度被市場(chǎng)矚目。在幾次大的事件中包括了3個(gè)并購(gòu)案，外資大股東增持華新B股和7520萬(wàn)股限售股解禁。

　　“因?yàn)樾袠I(yè)準(zhǔn)入門檻提高，增量水泥生產(chǎn)線將越來(lái)越少，并購(gòu)僅限于針對(duì)存量生產(chǎn)線?！便y河證券水泥行業(yè)分析師洪亮表示。而對(duì)于華新水泥近年來(lái)的并購(gòu)，他認(rèn)為公司將為此付出相當(dāng)大的“代價(jià)”。

　　根據(jù)最新公告，湖北房縣鉆石水泥有限責(zé)任公司70%的股權(quán)被華新水泥以約2348萬(wàn)元收購(gòu)，同時(shí)華新水泥以約2380萬(wàn)元的價(jià)格收購(gòu)湖北京蘭三源水泥有限公司100%股權(quán)。隨后公司股東大會(huì)投票通過(guò)收購(gòu)湖北金龍水泥80%股權(quán)。

　　據(jù)了解，鉆石水泥在2010年1-11月的業(yè)績(jī)虧損約3539萬(wàn)元。而華新水泥2010年前三季度收入52.9億元，歸屬母公司股東凈利潤(rùn)為8930萬(wàn)元，同比下滑70.4%。

　　基于做大公司湖北市場(chǎng)的想法，華新水泥近年來(lái)從未停止過(guò)收購(gòu)行為。公司總裁李葉青承認(rèn)，此時(shí)的收購(gòu)成本大大高于低谷時(shí)期的價(jià)格，但收購(gòu)有利于華新追求市場(chǎng)價(jià)值最大化。其稱霸湖北水泥市場(chǎng)的戰(zhàn)略意圖顯露無(wú)遺。

　　隨著華新水泥并購(gòu)中小企業(yè)生產(chǎn)線以及季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)喜，該股股價(jià)走勢(shì)恰好也“暗合”了公司盈利預(yù)期，股價(jià)在去年三季報(bào)時(shí)僅處于19元一線，而從11月上旬之后逆勢(shì)上攻，在目前即將公布年報(bào)之際，將價(jià)格鎖在39元一線。

　　從2010年10月直接利好水泥板塊的“9.30”文件發(fā)布之后，截至2011年2月25日，華新水泥股價(jià)累計(jì)上漲幅度已接近110%的水平。

　　平安證券分析師李艷表示，公司去年四季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)應(yīng)在200%以上。其理由是除了水泥行業(yè)利好消息外，涉足低溫余熱發(fā)電等環(huán)保行業(yè)對(duì)股價(jià)也是提振因素。

　　然而經(jīng)歷了幾輪上漲之后，業(yè)內(nèi)人士對(duì)其高高在上的股價(jià)提出風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。洪亮認(rèn)為華新水泥在該板塊中漲勢(shì)過(guò)于兇猛，投資者應(yīng)適度注意風(fēng)險(xiǎn)。

　　高股價(jià)難以為繼？

　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2月25日該股以39.03元報(bào)收，成為華新水泥一年來(lái)的股價(jià)新高，該股一年內(nèi)漲幅累計(jì)達(dá)72.37%。

　　2月16日，公司公告稱有7520萬(wàn)股有限售條件的流通股解禁上市，但隨后該股股價(jià)表現(xiàn)不濟(jì)，一度多日下滑，不過(guò)2月25日該股漲停收出的大陽(yáng)線，一舉將前多個(gè)交易日的下跌失地幾盡全部收復(fù)。

　　對(duì)于公司的發(fā)展前景，長(zhǎng)江證券水泥分析師鄒戈認(rèn)為，華新水泥的前景與湖北市場(chǎng)息息相關(guān)。湖北市場(chǎng)拐點(diǎn)提前出現(xiàn)，而華新水泥一半以上的收入來(lái)自該區(qū)域，未來(lái)3年將從中獲益很大。

　　記者在采訪中獲悉，僅2011年武漢市將投入725.82億元用于城建，包括二七長(zhǎng)江大橋、二環(huán)線等21大重點(diǎn)工程將竣工，包括地鐵建設(shè)將加速推進(jìn)。

　　在此基礎(chǔ)上，鄒戈提出：未來(lái)三年將是湖北地區(qū)固定資產(chǎn)投資增速高位運(yùn)行的三年，將給湖北水泥市場(chǎng)帶來(lái)相當(dāng)可觀的需求增長(zhǎng)。與此密切契合的是公司的整合戰(zhàn)略，華新水泥明確通過(guò)收購(gòu)整合市場(chǎng)，形成更強(qiáng)的區(qū)域控制力。去年年末，華新水泥成功收購(gòu)房縣鉆石和京蘭三源兩家水泥企業(yè)，今年年初確定將整合金龍水泥公司，更加印證其在湖北市場(chǎng)的戰(zhàn)略定位。

　　“在湖北市場(chǎng)，華新水泥是絕對(duì)的龍頭老大。近期收購(gòu)中小型水泥企業(yè)將更加鞏固其區(qū)域市場(chǎng)占有率?！蹦乘嘈袠I(yè)知名人士接受記者采訪時(shí)表示。但公司的業(yè)績(jī)究竟是否足夠堅(jiān)挺支撐現(xiàn)有的股價(jià)，在年報(bào)公布之前尚難預(yù)測(cè)。

　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，8家機(jī)構(gòu)對(duì)華新水泥2010年度業(yè)績(jī)作出預(yù)測(cè)，平均預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)為3.57億元，平均預(yù)測(cè)攤薄收益為0.8854元（最高1.2834元，最低0.3642元）?；诖藬?shù)據(jù)，預(yù)期公司2010年度凈利潤(rùn)相比上年下滑，降幅28.60%。

　　新金融記者仔細(xì)分析其財(cái)務(wù)報(bào)表，華新水泥由投資所產(chǎn)生的現(xiàn)金流連續(xù)三年為負(fù)。其中2008年年報(bào)、2009年年報(bào)、2010年三季報(bào)分別顯示的改組數(shù)據(jù)為：21.98億元、34.85億元、19.2億元。相對(duì)應(yīng)的營(yíng)業(yè)收入分別為：63.49億元、69.06億元、52.92億元。

　　有分析人士認(rèn)為，公司近年來(lái)高速擴(kuò)張，但收購(gòu)行為付出巨額代價(jià)，并購(gòu)后產(chǎn)生的利潤(rùn)增長(zhǎng)的實(shí)現(xiàn)，往往需要一定時(shí)間來(lái)檢驗(yàn)。而且水泥市場(chǎng)增長(zhǎng)空間的確存在很多的變量，會(huì)給公司帶來(lái)較高的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。