海螺水泥劫后重生 四季度盈利有望改善

　　對(duì)于海螺水泥而言，今年極為跌宕起伏。

　　財(cái)報(bào)顯示，2012年上半年，海螺水泥營業(yè)收入為203億元人民幣（下同），同比下降8.2%；營業(yè)利潤為31.1億元，同比下降59.44%。海螺水泥表示，利潤大幅下降的主要原因是產(chǎn)品價(jià)格大幅下降，受此影響，利潤總額、歸于上市公司股東的凈利潤分別較上年同期下降54.80%和51.33%。

　　在下半年公司迎來轉(zhuǎn)機(jī)。2012年8月，國家發(fā)展和改革委員會(huì)（以下簡稱“發(fā)改委”）批復(fù)新“四萬億”基建項(xiàng)目，其中包括11個(gè)機(jī)場(chǎng)項(xiàng)目、4個(gè)鋼鐵項(xiàng)目、382個(gè)風(fēng)力發(fā)電項(xiàng)目、200個(gè)水力發(fā)電項(xiàng)目。9月5日，發(fā)改委批復(fù)25個(gè)軌道交通項(xiàng)目、20個(gè)其他交通倉儲(chǔ)項(xiàng)目、1個(gè)能源管道工程項(xiàng)目和3個(gè)企業(yè)借用境外商業(yè)貸款項(xiàng)目，一天之后，國家發(fā)改委又批復(fù)了11個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，包括9個(gè)污水處理廠項(xiàng)目、1個(gè)垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目和1個(gè)新材料項(xiàng)目。龐大的基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目和隨之而來的龐大水泥需求，使海螺水泥股價(jià)大漲。

　　據(jù)最新統(tǒng)計(jì)，海螺水泥在9月5日后的數(shù)天內(nèi)累計(jì)上漲15.92%，刷新了今年2月以來的最大周漲幅紀(jì)錄。其中，9月7日，該股更是達(dá)到漲停，成為當(dāng)天71只漲停股之一。有業(yè)內(nèi)人士表示，該股的快速走強(qiáng)，或與近期發(fā)改委屢屢批獲各類重大項(xiàng)目投資有關(guān)系。

　　除此之外，2012年9月20日，工信部公布，根據(jù)《水泥行業(yè)準(zhǔn)入條件》和《水泥行業(yè)準(zhǔn)入公告管理暫行辦法》，經(jīng)企業(yè)申報(bào)，省級(jí)工業(yè)和信息化主管部門核實(shí)以及專家復(fù)核，首批符合《水泥行業(yè)準(zhǔn)入條件》生產(chǎn)線名單中，安徽海螺水泥股份有限公司榜上有名。

　　在基建項(xiàng)目獲批和進(jìn)入工信部行業(yè)準(zhǔn)入名單后，多家投資機(jī)構(gòu)紛紛增持安徽海螺。德意志銀行于9月20日在港股市場(chǎng)增持安徽海螺水泥股份44.35萬股，平均股價(jià)為23.113元，涉及資金為1,025萬元，最新持股量增至7%。摩根大通于2012年9月18日，在港股市場(chǎng)場(chǎng)內(nèi)增持安徽海螺水泥股份592.8萬股，耗資1.36344億港元，成交均價(jià)23.0元。變動(dòng)后摩根大通持股1.70810945億股，持股占比13.14%。10月10日，摩根大通進(jìn)一步增持，場(chǎng)內(nèi)增持公司好倉241.45萬股，耗資5862.406萬元港元，成交均價(jià)24.28元，變動(dòng)后持股1.97214929億股，持股占比15.18%。

　　除了投資機(jī)構(gòu)增持之外，多家券商紛紛調(diào)高其評(píng)級(jí)。里昂發(fā)表研究報(bào)告，指7-8月國內(nèi)水泥價(jià)格下跌，但至9月份，東部及南部水泥價(jià)格已按月回升3-4%，內(nèi)地基建及房地產(chǎn)料由第四季開市回暖，建議投資者可趁低吸納水泥股，其中較看好海螺水泥，維持“跑贏大市”評(píng)級(jí)，相信公司盈利情況第四季改善。

　　據(jù)悉，海螺水泥從第三季度末開始，呈現(xiàn)產(chǎn)銷兩旺的態(tài)勢(shì)，多家下屬公司生產(chǎn)線百分百運(yùn)轉(zhuǎn)，9月產(chǎn)量創(chuàng)新高，還有部分下屬公司超額完成9月銷售任務(wù)與三季度產(chǎn)銷任務(wù)。其中，馬鞍山海螺9月生產(chǎn)水泥完成月度計(jì)劃的123%，銷售水泥完成月度計(jì)劃的121%，連續(xù)7個(gè)月銷量突破30萬噸。宣城海螺9月超額完成產(chǎn)銷任務(wù)， 當(dāng)月日銷量創(chuàng)今年以來最好紀(jì)錄。

　　荻港海螺9月產(chǎn)品銷售完成計(jì)劃的124.5%，再創(chuàng)歷史新高。池州海螺9月出現(xiàn)銷大于產(chǎn)的態(tài)勢(shì)，全月熟料銷量突破120萬噸。湖南海螺的成績最為突出，今年1-9月完成同期利潤目標(biāo)的148%，完成年度利潤目標(biāo)的102.2%，提前三個(gè)月完成全年利潤目標(biāo)任務(wù)。

　　有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，今年下半年，水泥價(jià)格趨于平穩(wěn)，水泥需求旺季來臨是海螺水泥產(chǎn)銷狀況良好的主要原因。隨著銷量增加以及水泥價(jià)格的上漲，安徽海螺水泥業(yè)績有望得到提振。不過這其中存在一點(diǎn)隱憂，區(qū)域水泥價(jià)格上漲有企業(yè)協(xié)同因素，需要等待需求的切實(shí)恢復(fù)。國信證券指出，近期主要區(qū)域水泥價(jià)格上漲是協(xié)同因素起到主要作用，其次是下游需求環(huán)比不斷增加，使企業(yè)庫存保持下降狀態(tài)，再加上前期價(jià)格較低，多數(shù)企業(yè)虧損，要在四季度賺取利潤的心態(tài)較濃。

　　據(jù)了解，從10月份開始，全國水泥均價(jià)已經(jīng)出現(xiàn)環(huán)比上漲，尤其是近期華東和華中地區(qū)水泥價(jià)格漲幅明顯。資料顯示，安徽海螺水泥在華東和華中地區(qū)的產(chǎn)能占比達(dá)80%。

　　安信證券指出，如果水泥價(jià)格繼續(xù)大范圍上揚(yáng)的話，公司業(yè)績有望超出市場(chǎng)預(yù)期。東方證券認(rèn)為，促使供求平衡點(diǎn)再度上移的因素主要還是看需求是否能明顯改善，短期內(nèi)可以期待的是基建投資的大規(guī)模擴(kuò)張，預(yù)計(jì)前期發(fā)改委集中批復(fù)的項(xiàng)目年內(nèi)難以大量落地，資金問題仍將嚴(yán)重掣肘基建擴(kuò)張的力度，11-12月份水泥價(jià)格出現(xiàn)第二波超預(yù)期上漲的概率不大。光大證券則表示，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)屬于典型的“四萬億”后遺癥特點(diǎn)：需求下行、全局性產(chǎn)能過剩、新增產(chǎn)能仍在規(guī)模釋放、行業(yè)景氣大幅下降。在此背景下公司及時(shí)調(diào)整市場(chǎng)策略，提高自身競(jìng)爭(zhēng)力，執(zhí)行市場(chǎng)法則來實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能凈化，來促使行業(yè)最終實(shí)現(xiàn)合理價(jià)值回歸。雖然這一過程會(huì)比較漫長，但可視為根本之道。四季度行業(yè)及華東產(chǎn)品價(jià)格會(huì)怎么走，關(guān)鍵要看需求。

　　10月16日，中材集團(tuán)黨委書記于世良、總經(jīng)理劉志江在集團(tuán)總部會(huì)見了來訪的安徽海螺集團(tuán)董事長郭文叁一行。郭文叁表示，海螺集團(tuán)和中材集團(tuán)有著多年良好的合作關(guān)系，海螺集團(tuán)愿意與中材集團(tuán)進(jìn)一步在多領(lǐng)域深化合作，為中國水泥工業(yè)的進(jìn)一步健康發(fā)展作出積極貢獻(xiàn)。據(jù)了解，這是發(fā)改委發(fā)布新“四萬億”基建項(xiàng)目之后，郭文叁首次向外表態(tài)合作事宜。

　　雖然目前海螺水泥因新基建項(xiàng)目意氣風(fēng)發(fā)，但在資本市場(chǎng)中，海螺水泥仍受到頗多質(zhì)疑。

　　今年8月9日，上交所發(fā)布名為《滬市上市公司2011年委托理財(cái)和委托貸款情況分析》的報(bào)告中指出，“某公司剛于2011年5月發(fā)行了95億元公司債券，將以1:1的比例分別用于償還商業(yè)銀行貸款與補(bǔ)充公司的流動(dòng)資金，但6月即決定以40億元的自有資金投資期限為1-2年的理財(cái)產(chǎn)品，其債券融資的理由受到媒體質(zhì)疑?！倍Ｂ菟嗳ツ?月和6月的動(dòng)作都和上述公司不謀而合。

　　2012年8月21日晚，不懼上交所的匿名批評(píng)，被指“借融資平臺(tái)倒賣資金價(jià)差”的海螺水泥再度發(fā)債，其公告稱，擬不超過60億元的公司債融資計(jì)劃已通過股東大會(huì)批準(zhǔn)。業(yè)內(nèi)人士稱，由于上半年業(yè)績不佳，資金將有可能用于補(bǔ)償流動(dòng)資金，但實(shí)際上流動(dòng)資金用來做什么卻無從考究。