[月評]10月華東水泥市場：多地回漲程度超預期

　　一、價格總體表現(xiàn)

　　10月，華東地區(qū)漲勢喜人，漲價較高地區(qū)主要為上海和福建。
　　從傳導機制看，安徽漲價謹慎而穩(wěn)健、漲價幅度在30元/噸，下游江蘇和浙江在市場自律的推動下價格傳導良好，上漲幅度在40元/噸。相比之下，山東的價格傳導能力偏弱，這取決于當?shù)剌^弱的市場需求和自律氛圍。

表1：10月華東地區(qū)P.O42.5水泥平均價格表（元/噸）

圖1：10月華東地區(qū)P.O42.5水泥平均價格走勢（元/噸）

　　二、各省市具體變化

　　上海10月水泥價格上漲，并且得以維持。20日，上海水泥低標號普漲20元/噸，高標號普漲50元/噸；海螺水泥在一周之后也順勢跟漲。月底，P.O42.5散裝的主流掛牌價在380元/噸，成交價可談。

圖2：上海P.O42.5水泥價格走勢（元/噸）

　　10月，浙江由杭州到寧波、金華等區(qū)域都有一輪全標號的漲幅，漲價程度由沿江至內(nèi)陸逐級遞減。
　　浙江在國慶期間集體停窯9天時間，庫位壓力得到進一步釋放。杭州漲價主要集中在8日和15日，幅度均為20元/噸，15日熟料也有了30元/噸的漲幅；至此，杭州P.O42.5散裝的送到價在320元/噸，熟料送到價在295元/噸。26日，杭州計劃集體調(diào)價未果，企業(yè)預計會延遲到11月份進行。目前杭嘉湖地區(qū)水泥庫位在5-6成。10日，寧波高標號上浮10元/噸，19日再次上漲10-20元/噸，P.O42.5散裝價格至340元/噸。23日，內(nèi)陸的金華和溫州地區(qū)受到價格傳導，價格普漲20元/噸。
　　企業(yè)表示，需求環(huán)比回升20-30%，增幅主要集中在公路和農(nóng)村市場，但同比下降明顯。

圖3：浙江P.O42.5水泥價格走勢（元/噸）

　　10月江蘇漲價稍晚于浙江地區(qū)、幅度也偏弱，主要基于江蘇的協(xié)同力度不及浙江、庫位偏高所至。15日，南京地區(qū)水泥普漲10-20元/噸，熟料漲價20元/噸。而后，23日中國水泥廠水泥價格才跟漲到其他企業(yè)水平，但熟料價格領(lǐng)漲20元/噸。月底，中國水泥廠P.O42.5散裝市場價在280-290元/噸，熟料價格在275元/噸。21日南通低、高標號水泥分別上漲10元/噸與20元/噸，P.O42.5散裝報價在320元/噸。

圖4：江蘇P.O42.5水泥價格走勢

　　10月，山東價格漲幅較小，自11日水泥全標號和熟料分別上漲20元/噸之后，未有變化。青島P.O42.5市場價在350-370元/噸，濟寧、徐州、棗莊一帶的價格即使上漲，依舊在低位徘徊，三地漲價后P.C32.5出廠價最低在235元/噸。

圖5：山東P.O42.5水泥價格走勢

　　10月，安徽沿江企業(yè)水泥、熟料漲價明顯。國慶節(jié)后，沿江海螺企業(yè)率先拉漲，水泥全標號漲價30元/噸，熟料上漲35元/噸，P.O42.5散裝漲至300-320元/噸、熟料至240-250元/噸。20日，銅陵、蕪湖等地小企業(yè)普漲20元/噸，但與海螺相比還是有10-20元/噸的價差。此外，馬鞍山海螺在本月上調(diào)水泥價格10-25元/噸。
　　月底，沿江大小企業(yè)表示庫位基本已空，但是2500t/d的生產(chǎn)線受到高于大型企業(yè)30-40元/噸的成本制約，在漲價之后依舊沒有重開。

圖6：安徽P.O42.5水泥價格走勢（元/噸）

　　10月江西北部沿江地區(qū)漲勢良好。自九江12日全線上調(diào)20元/噸之后，南昌分別在13日和23日上調(diào)水泥價格，P.O32.5上調(diào)幅度均為10元/噸，而P.O42.5上漲幅度較大，分別為30元/噸與20元/噸。月底，P.O42.5散裝價格在390元/噸。此外，上饒地區(qū)在月中調(diào)漲P.O32.5、P.O42.5和熟料價格分別為20元/噸、10元/噸和20元/噸。21日，上饒熟料價格再次上浮30元/噸至270元/噸。
　　企業(yè)表示，10月江西項目新開工量明顯，拉動需求回升。

圖6：江西P.O42.5水泥價格走勢（元/噸）

　　10月福建福州價格兩次上漲，并且得到良好支撐；而漳平地區(qū)價格穩(wěn)定。11日和25日，福州全線上調(diào)價格各30元/噸，月底P.O42.5散裝至420元/噸。

圖6：福建P.O42.5水泥價格走勢

　　三、下一階段市場預期
　　11月華東天氣轉(zhuǎn)冷加速、晝夜溫差加大，與去年同期相比氣溫下降有所提前，同比降幅在5攝氏度左右，不利于施工和窯體運轉(zhuǎn)。

　　安徽：11月價格有望持續(xù)走強
　　月底，從安徽企業(yè)了解到的情況看，11月安徽水泥價格有望持續(xù)走強。安徽熟料價格領(lǐng)漲華東，筆者認為得益于四個方面的重要因素：一是安徽的水泥需求旺盛，10月底沿江甚至內(nèi)陸地區(qū)的大小企業(yè)庫位都基本空庫。二是大企業(yè)海螺水泥對提價的支持，這可能來自于新增產(chǎn)能釋放完全和四季度業(yè)績壓力兩方面的因素。三是地方政府相關(guān)主管部門對惡性價格競爭進行遏制。四是珠三角地區(qū)受到礦難事件影響，熟料供應有限，海螺水泥為了保護珠三角重點客戶需要，部分熟料流入珠三角地區(qū)，運費在100元/噸左右。

　　無論出于何種原因，從10月底大小企業(yè)基本空庫的情況看，11月漲價空間頗大。

　　江浙滬：安徽漲價預期加強，為三地創(chuàng)造續(xù)漲良機
　　隨著安徽地區(qū)的漲價預期加強，預計浙江地區(qū)原先的漲價幅度能夠得以保持，并且未來還將再有一輪漲價行情。漲價除了受到外界價格拉升的影響，也在于浙江良好的市場認同能力和需求、庫位水平：10月，浙江滬三地的需求回升量在10-20%。國慶期間，江蘇和浙江分別停窯9天與10天，月底兩地的庫位基本在5成左右。
　　相對而言，江蘇的庫位與浙江相近，但協(xié)同能力偏弱，預計漲價傳導所需的時日也偏長。未來存漲價可能，時間上或會稍微滯后。

　　山東：價格或有回落
　　10月水泥價格上漲20元/噸，但企業(yè)對外報價上漲幅度在30-50元/噸，足見市場實際行情遠遠弱于對外報價表現(xiàn)出的良好形勢。部分專業(yè)人士人為，此番漲價意在完成年終利潤指標，人為拉漲的成分較多。
　　后期，受到多方影響，預計上漲價格很有可能回落：一是當?shù)禺a(chǎn)能過剩嚴重，但企業(yè)之間協(xié)同欠佳；企業(yè)之間價差巨大，無法統(tǒng)一；二是需求方面沒有大規(guī)模的回升，無法支撐價格上漲。再者，今年11月山東或會提早降溫，對施工不利。

　　江西：未來還有向上空間
　　伴隨著安徽、兩湖、江浙滬等地熟料和水泥價格的持續(xù)上漲，預計11月份江西仍有20-30元/噸的漲價機會。這主要得益于兩個方面：一是江西的協(xié)同基礎(chǔ)良好，水泥窯開工率在華東相對較低；二是江西需求相對更好，水泥產(chǎn)量同比增幅在華東省份中位于前三。
　　短期，從產(chǎn)能看，江西盤石水泥年產(chǎn)200萬噸項目將在11月試生產(chǎn)。從需求看，江西3條公路在10月底進行項目征地、房屋征收，總投資共計107億元，拉動水泥需求100萬噸；預計能在年底前開工建設(shè)。

　　福建：提價姍姍來遲，后期維穩(wěn)
　　福建受到安徽、江蘇、浙江、山東、兩廣等多地的水泥市場影響，1-9月價格一路下跌，除了3月底至4月初價格有小幅回升之外，直至10月才開始出現(xiàn)市場轉(zhuǎn)機。這主要得益于幾個方面的原因：一是福建當?shù)氐男枨蠡嘏?，特別是龍巖市幾個大型基建項目同時開工建設(shè)；二是，沿江沿海城市的價格上漲、需求回升，對福建的水泥價格壓力減少。主要基于這兩