[宏觀月評]2023年9月：固投增速繼續(xù)回落，水泥產(chǎn)量降幅明顯
近日，中國人民銀行和國家統(tǒng)計(jì)局先后公布了2023年9月金融數(shù)據(jù)和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，水泥大數(shù)據(jù)研究院觀察分析如下：
（1）社融規(guī)模：2023年9月社會融資規(guī)模新增4.12萬億元，同比多增5638億元，社融存量同比增速9.0%，與上月持平。9月政府債券發(fā)行速度仍較快，當(dāng)月新增9949億元，同比多增4416億元，是社融超預(yù)期的主要原因。從信貸端看，新增人民幣貸款2.31萬億元，同比少增1764億元。其中，居民貸款新增8585億元，同比多增2082億元，融資需求企穩(wěn)回升。企事業(yè)單位貸款新增1.68萬億元，在高基數(shù)下同比僅少增2339億元，社會實(shí)際信貸需求表現(xiàn)尚可。9月金融數(shù)據(jù)繼續(xù)超市場預(yù)期，結(jié)構(gòu)較前期出現(xiàn)改善。
（2）水泥產(chǎn)量：2023年1-9月水泥產(chǎn)量為149521萬噸，同比減少0.7%，9月水泥產(chǎn)量18887萬噸，同比下降7.2%，跌幅較上月明顯走闊。9月份，下游施工條件尚可，但終端需求恢復(fù)不及預(yù)期。分項(xiàng)來看，房地產(chǎn)銷售未見改善，企業(yè)資金壓力不減，投資增速持續(xù)放緩；基建方面，盡管政府專項(xiàng)債發(fā)行加快，但由于實(shí)際施工增量有限，基建投資增速繼續(xù)走低?？偟膩砜矗芗竟?jié)性因素影響，9月份水泥需求較前期略有改善，但相比于往年同期差距仍較為明顯。
（3）后市展望：10月，水泥行業(yè)庫存壓力仍存，局部錯峰力度高于往年同期，預(yù)計(jì)水泥產(chǎn)量維持偏低水平。從終端需求來看，盡管房地產(chǎn)銷售尚未見底，房企資金情況難有實(shí)質(zhì)性改善，施工指標(biāo)仍將處于下行區(qū)間；政府專項(xiàng)債逐步落地，部分基建項(xiàng)目施工進(jìn)度加快，繼續(xù)支撐水泥需求，但增量空間有限。綜上所示，10月水泥市場供需兩端均偏弱運(yùn)行，預(yù)計(jì)水泥產(chǎn)量環(huán)比小幅增加，但同比降幅仍較為明顯。
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