宋志平：什么樣的公司才是高質(zhì)量的上市公司

上市公司是中國(guó)企業(yè)的優(yōu)秀代表，是經(jīng)濟(jì)的支柱力量，是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基本盤，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)能的轉(zhuǎn)換器，是完善現(xiàn)代企業(yè)制度和履行社會(huì)責(zé)任的先鋒隊(duì)，是投資者分享經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)紅利的新渠道。走高質(zhì)量發(fā)展之路，助力中國(guó)式現(xiàn)代化目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，上市公司責(zé)無(wú)旁貸。

那么我國(guó)上市公司的現(xiàn)狀如何，上市公司質(zhì)量是指什么，建設(shè)高質(zhì)量上市公司的意義在哪里，高質(zhì)量的上市公司具備什么樣的特質(zhì)，千億級(jí)市值的上市公司又具有怎樣的特點(diǎn)呢？以下是我個(gè)人的一些認(rèn)識(shí)和看法，供大家參考。

我國(guó)上市公司的現(xiàn)狀

我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展也只有三十二年，期間經(jīng)歷了由小到大、由弱到強(qiáng)的過(guò)程，已成為全球第二大資本市場(chǎng)。這些年，資本市場(chǎng)為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出了巨大的貢獻(xiàn)，有力地支持了國(guó)企的改革發(fā)展、民企的快速成長(zhǎng)，也有力地支持了我國(guó)科創(chuàng)事業(yè)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，1992-2022年，A股上市公司募集資金總額18.37萬(wàn)億元；2006-2021年間，A股上市公司現(xiàn)金分紅總額10.9萬(wàn)億元。2022年共有424家公司IPO上市，募集資金5800余億元。截至2022年底，科創(chuàng)板上市公司501家，2022年IPO累計(jì)融資2500余億元，高于同期A股IPO融資總額的四成。

與此同時(shí)，截至2022年底，我國(guó)上市公司總數(shù)5079家，涵蓋了國(guó)民經(jīng)濟(jì)的18個(gè)門類行業(yè)，總市值79.02萬(wàn)億元。2022年前三季度營(yíng)業(yè)收入總和占我國(guó)GDP的60.18%；2022年前三季度，超8成的上市公司實(shí)現(xiàn)盈利，近5成的上市公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，近二成的上市公司凈利潤(rùn)同比增幅超過(guò)50%。這些數(shù)據(jù)都顯示了上市公司是我國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要支柱。

伴隨著我國(guó)企業(yè)大規(guī)模上市，我國(guó)現(xiàn)代企業(yè)制度進(jìn)一步完善，我國(guó)公司治理的水平大幅提升。上市公司推動(dòng)了我國(guó)國(guó)有企業(yè)的市場(chǎng)化改革和民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展壯大，促進(jìn)了混合所有制的完善和提高，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)型升級(jí)過(guò)程中發(fā)揮了重要引領(lǐng)作用。

此外，上市公司在“一帶一路”“走出去”、發(fā)揮我國(guó)企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力等方面也起到了骨干作用。可以說(shuō)，我國(guó)上市公司是企業(yè)中的“優(yōu)等生”，是經(jīng)濟(jì)的“壓艙石”和“定盤星”，取得的成績(jī)是巨大的。

然而，在看到成績(jī)的同時(shí)，我們也要看到我國(guó)上市公司存在的問(wèn)題和面臨的挑戰(zhàn)。如公司治理水平和信息披露質(zhì)量有待進(jìn)一步提高，控股股東和董監(jiān)高的合規(guī)意識(shí)有待進(jìn)一步加強(qiáng)，大股東侵占公司利益和財(cái)務(wù)造假事件屢有發(fā)生，更有個(gè)別企業(yè)利用幕后交易操縱股價(jià)等。

另外，有些上市公司還存在業(yè)務(wù)過(guò)于分散、創(chuàng)新能力不強(qiáng)、經(jīng)濟(jì)效益偏低等問(wèn)題，甚至還有一些企業(yè)連續(xù)虧損。上市公司的問(wèn)題是多方面的，既有外在環(huán)境的客觀性問(wèn)題，也有上市公司的主觀性問(wèn)題；既有前進(jìn)中遇到的新問(wèn)題，也有歷史長(zhǎng)期積累的老問(wèn)題。各種問(wèn)題看起來(lái)似乎不少，但歸納起來(lái)核心是上市公司質(zhì)量有待提高。

上市公司質(zhì)量指的是什么

上市公司質(zhì)量是資本市場(chǎng)健康發(fā)展的基礎(chǔ)，只有高質(zhì)量的上市公司才能提振投資者信心，才能帶來(lái)資本市場(chǎng)的繁榮。

上市公司質(zhì)量指的是什么?主要是指上市公司的治理質(zhì)量和運(yùn)營(yíng)質(zhì)量，重要的是三點(diǎn)，即治理、績(jī)效、責(zé)任。作為一家上市公司，規(guī)范的公司治理是基礎(chǔ)，良好的績(jī)效是目標(biāo)，而明晰的責(zé)任則是上市公司的擔(dān)當(dāng)和品質(zhì)的體現(xiàn)。

上市公司規(guī)范的治理結(jié)構(gòu)，獨(dú)立董事、監(jiān)事會(huì)的作用以及各專門委員會(huì)職能的充分發(fā)揮，公司信息真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)、公平的披露，股東權(quán)利的監(jiān)督，中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的勤勉盡責(zé)、誠(chéng)實(shí)守信等，都是公司治理質(zhì)量的范疇。公司的戰(zhàn)略能力、管控能力、財(cái)務(wù)能力、創(chuàng)新能力、市場(chǎng)能力、盈利能力等，共同構(gòu)成公司運(yùn)營(yíng)質(zhì)量的基礎(chǔ)。公司對(duì)股東尤其是小股東的責(zé)任、對(duì)各利益相關(guān)方的責(zé)任、對(duì)社會(huì)的責(zé)任、對(duì)環(huán)境的責(zé)任、對(duì)員工的責(zé)任等，構(gòu)成上市公司責(zé)任方面的質(zhì)量?jī)?nèi)容。

相較于非上市公司，治理質(zhì)量對(duì)于上市公司而言尤為關(guān)鍵。上市公司很多問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)的暴露，其根源大多與公司獨(dú)立性不夠、治理失效、內(nèi)控缺失相關(guān)。所以提高治理質(zhì)量是提高上市公司質(zhì)量的重中之重。這些年來(lái)，中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)配合中國(guó)證監(jiān)會(huì)在上市公司中組織開展公司治理專項(xiàng)活動(dòng)，通過(guò)自查自糾、現(xiàn)場(chǎng)檢查和整改提升等分階段工作，切實(shí)推動(dòng)公司治理水平得到有效提升。當(dāng)然，對(duì)于上市公司而言，運(yùn)營(yíng)質(zhì)量和責(zé)任質(zhì)量也非常重要，是必須做好的基本功。

在我國(guó)上市公司群體中，有許多扎扎實(shí)實(shí)努力高質(zhì)量發(fā)展的優(yōu)秀企業(yè)。我做中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)四年來(lái)，先后同不少上市公司的董事長(zhǎng)進(jìn)行過(guò)長(zhǎng)談，還到上海、廣東、福建、四川、山東等地的上百家企業(yè)進(jìn)行了實(shí)地調(diào)研，其中很多公司在規(guī)范治理、經(jīng)營(yíng)運(yùn)作和企業(yè)責(zé)任上都做得很好。調(diào)研過(guò)程中，寧德時(shí)代、比亞迪、福耀玻璃、五糧液、格力電器、濰柴動(dòng)力等在主業(yè)發(fā)展、收入利潤(rùn)、股東回報(bào)等方面的表現(xiàn)，都給我留下了深刻的印象。

建設(shè)高質(zhì)量上市公司的意義

高質(zhì)量的資本市場(chǎng)離不開高質(zhì)量的上市公司，上市公司質(zhì)量同時(shí)也是資本市場(chǎng)可持續(xù)發(fā)展的基石，因此建設(shè)高質(zhì)量上市公司意義深遠(yuǎn)。

首先，建設(shè)高質(zhì)量上市公司將強(qiáng)化上市公司的資本市場(chǎng)基石作用，進(jìn)一步增強(qiáng)資本市場(chǎng)活力、韌性和競(jìng)爭(zhēng)力，不斷提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，為發(fā)展現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系提供有力保障，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)行穩(wěn)致遠(yuǎn)提供更強(qiáng)的動(dòng)能。

其次，建設(shè)高質(zhì)量上市公司將發(fā)揮示范作用，帶動(dòng)上下游關(guān)聯(lián)企業(yè)提質(zhì)增效，助力產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，推動(dòng)市場(chǎng)質(zhì)量整體提升，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展打好基礎(chǔ)。

建設(shè)高質(zhì)量上市公司有助于回報(bào)投資者和為股東創(chuàng)造價(jià)值，有助于增加社會(huì)財(cái)富和增加居民消費(fèi)，對(duì)加快形成以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體，國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局有著重要意義。

近年來(lái)，相關(guān)方面針對(duì)建設(shè)高質(zhì)量上市公司也開展了一系列的工作。

2018年9月，證監(jiān)會(huì)修訂并發(fā)布新的《上市公司治理準(zhǔn)則》，對(duì)上市公司治理中面臨的控制權(quán)穩(wěn)定、獨(dú)立董事履職、上市公司董監(jiān)高評(píng)價(jià)與激勵(lì)約束機(jī)制，強(qiáng)化信息披露提出新的要求，上市公司在公司治理中要貫徹落實(shí)新發(fā)展理念，增強(qiáng)上市公司黨建要求，加強(qiáng)上市公司在環(huán)境保護(hù)、社會(huì)責(zé)任方面的引領(lǐng)作用。

2020年3月實(shí)施的《新證券法》專章規(guī)定信息披露制度，從更加強(qiáng)調(diào)信息披露有效性、擴(kuò)充義務(wù)責(zé)任范圍、具體披露事項(xiàng)，建立自愿信息披露制度，確立公開承諾披露制度，加強(qiáng)對(duì)上市公司收購(gòu)的披露規(guī)范等多個(gè)方面完善上市公司信息披露基礎(chǔ)性的制度。

2020年10月，國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見》，提出包括提高上市公司質(zhì)量治理水平，提高上市公司做優(yōu)做強(qiáng)，健全上市公司退出機(jī)制，解決上市公司突出問(wèn)題，提高上市公司和相關(guān)主體違法違規(guī)成本以及形成提高上市公司質(zhì)量的工作合力等六個(gè)方面十七項(xiàng)措施。

2020年12月，證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)上市公司治理專項(xiàng)行動(dòng)，推動(dòng)上市公司治理水平全面提高，健全各司其職、各負(fù)其責(zé)、協(xié)調(diào)運(yùn)作、有效制衡的上市公司治理結(jié)構(gòu)，通過(guò)專項(xiàng)行動(dòng)，上市公司治理，內(nèi)部規(guī)章制度基本完備，以公司章程、三會(huì)議事規(guī)則、信息披露、管理制度、投資者關(guān)系管理制度為基礎(chǔ)的公司治理制度，實(shí)現(xiàn)應(yīng)建盡建。

2022年年底，中國(guó)證監(jiān)會(huì)出臺(tái)了《推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量三年行動(dòng)方案（2022-2025）》。新一輪的行動(dòng)方案緊扣金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，突出強(qiáng)調(diào)“提質(zhì)增效”，在優(yōu)化制度規(guī)則體系、聚焦公司治理深層次問(wèn)題、完善信息披露制度、優(yōu)化上市公司整體結(jié)構(gòu)、推動(dòng)上市公司穩(wěn)健發(fā)展、健全打擊重大違法長(zhǎng)效機(jī)制、加快上市公司監(jiān)管轉(zhuǎn)型、加強(qiáng)協(xié)作聯(lián)動(dòng)等八個(gè)方面提出相應(yīng)措施，旨在進(jìn)一步解決上市公司高質(zhì)量發(fā)展面臨的內(nèi)在障礙和外在制約，實(shí)現(xiàn)上市公司質(zhì)量再上新臺(tái)階，更好地服務(wù)于經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

提高上市公司質(zhì)量是一場(chǎng)“接力賽”，需要持之以恒、久久為功，需要監(jiān)管機(jī)構(gòu)、上市公司和投資者堅(jiān)定信心、同心同德，完成好自己的“一棒”。

什么樣的公司才是高質(zhì)量的上市公司

大家經(jīng)常問(wèn)我，什么樣的公司才是高質(zhì)量的上市公司呢？我覺得高質(zhì)量的上市公司應(yīng)該做到以下幾點(diǎn)。

第一，主業(yè)突出。今天的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，而企業(yè)的人才、知識(shí)，包括各項(xiàng)能力都是有限的，因此我們?cè)跇I(yè)務(wù)發(fā)展上一定要量力而行，以足夠的控制力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力和獲取資源的能力為前提。尤其企業(yè)規(guī)模做大了，往往容易出現(xiàn)業(yè)務(wù)種類過(guò)多的傾向，非主營(yíng)業(yè)務(wù)成為“出血點(diǎn)”，使企業(yè)虧損。

如果仔細(xì)看這些上市公司，會(huì)發(fā)現(xiàn)那些出了問(wèn)題的上市公司，除了違法亂紀(jì)的，絕大多數(shù)出在偏離主業(yè)、盲目擴(kuò)張上。本來(lái)公司好好的，有了錢就開始亂做，最后做不下去，收不了場(chǎng)。因此，我主張按照業(yè)務(wù)歸核化的原則，聚焦主業(yè)、做強(qiáng)主業(yè)、提高主業(yè)發(fā)展質(zhì)量，不斷提升企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

第二，治理規(guī)范。治理規(guī)范是一個(gè)公司長(zhǎng)治久安、基業(yè)長(zhǎng)青的基礎(chǔ)，如果治理得好，公司就能長(zhǎng)久地發(fā)展。即便是規(guī)模小的公司也一樣，一定要做好治理，認(rèn)真經(jīng)營(yíng)，開好股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)，讓它們充分發(fā)揮各自職能，這樣才能長(zhǎng)期做大事，否則治理亂了，很多方面就容易出問(wèn)題。好的上市公司都是把治理規(guī)范放在了很重要的位置，所以才能把公司做好。

做好上市公司，治理是基礎(chǔ)建設(shè)，也是公司的上層建筑，大家一定要把治理做好。與上市公司相關(guān)的有四個(gè)“文件”：一是2020年10月國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見》；二是《公司法》；三是新《證券法》；四是2018年修訂的《上市公司治理準(zhǔn)則》，是上市公司在治理方面的一個(gè)遵循。作為上市公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理和其他高級(jí)管理人員，這四個(gè)文件應(yīng)該人手一份，認(rèn)真去讀，按要求去做。

第三，業(yè)績(jī)優(yōu)良。我們?cè)谡務(wù)撋鲜泄緲I(yè)績(jī)時(shí)，不僅要關(guān)注利潤(rùn)，還要關(guān)注價(jià)值，需要綜合考慮。效益是企業(yè)的基礎(chǔ)，不賺錢的企業(yè)肯定不是好企業(yè)。企業(yè)只有效益好了，投資者才會(huì)有回報(bào)，員工才會(huì)有收入，政府才能有稅收，環(huán)境才能有改善，企業(yè)才能有發(fā)展。

現(xiàn)金流充沛也非常重要。要做有利潤(rùn)的收入，做有現(xiàn)金流的利潤(rùn)，要穩(wěn)妥用好財(cái)務(wù)杠桿，控制高負(fù)債率，還要壓縮兩金，歸集資金的使用。好的上市公司現(xiàn)金流都很充沛，一些上市公司出問(wèn)題往往是資金鏈斷裂了。

第四，競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)。做企業(yè)的四個(gè)核心：核心業(yè)務(wù)、核心專長(zhǎng)、核心市場(chǎng)、核心客戶，其中核心專長(zhǎng)就是企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。我們常講“一招鮮，吃遍天”，對(duì)一家上市公司而言，最重要的是有什么核心競(jìng)爭(zhēng)力形成企業(yè)的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。

核心競(jìng)爭(zhēng)力中最重要的是技術(shù)創(chuàng)新能力。萬(wàn)華號(hào)稱中國(guó)的“巴斯夫”，它的技術(shù)創(chuàng)新能力很強(qiáng)。全世界只有三家企業(yè)能做眼鏡片的樹脂，萬(wàn)華就能做，還有導(dǎo)線外皮的尼龍，又結(jié)實(shí)又柔軟，萬(wàn)華也能做，這些都是萬(wàn)華的技術(shù)專利。所以，萬(wàn)華的效益很好，股價(jià)也很好。

核心競(jìng)爭(zhēng)力和技術(shù)專長(zhǎng)也不見得都是高科技，中科技、低科技也可以形成技術(shù)專長(zhǎng)。北新建材做的石膏板又輕又結(jié)實(shí)，這是它的技術(shù)專長(zhǎng)，可能不是高科技，但這么多年別人就是學(xué)不會(huì)，北新建材的石膏板在全國(guó)的市場(chǎng)占有率達(dá)60%，也賺了不少利潤(rùn)。

第五，回報(bào)股東。投資者用資金支持企業(yè)，企業(yè)則報(bào)之以穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)、業(yè)績(jī)良好、做優(yōu)做強(qiáng)。上市公司要通過(guò)多種途徑，加強(qiáng)與股東溝通和交流，提升股東對(duì)公司發(fā)展的信心。

與此同時(shí)，上市公司還要重視成果共享，要堅(jiān)持長(zhǎng)期分紅，著力創(chuàng)造公司價(jià)值，進(jìn)一步提升投資者信心，尤其是讓中小股東有獲得感，共享企業(yè)發(fā)展成果；重視價(jià)值的維護(hù)，要研究資本市場(chǎng)和公司發(fā)展的內(nèi)在規(guī)律，以提高上市公司質(zhì)量為抓手，大力提升公司的價(jià)值，回報(bào)股東的支持。

第六，社會(huì)責(zé)任。有人說(shuō)，把企業(yè)做好了就盡到了最大的社會(huì)責(zé)任，我覺得不完全對(duì)。做好企業(yè)是本職工作，社會(huì)責(zé)任也是企業(yè)必須承擔(dān)的責(zé)任。除了對(duì)股東和員工所負(fù)的法律責(zé)任外，企業(yè)對(duì)利益相關(guān)者所承擔(dān)的責(zé)任，就是社會(huì)責(zé)任的主要內(nèi)容。

好的公司不僅要?jiǎng)?chuàng)造經(jīng)濟(jì)效益，還要充分發(fā)揮產(chǎn)業(yè)和專業(yè)優(yōu)勢(shì)，積極承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，在環(huán)境保護(hù)、綠色發(fā)展、鄉(xiāng)村振興等方面發(fā)揮引領(lǐng)作用。對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，如果在環(huán)境保護(hù)、社會(huì)責(zé)任方面表現(xiàn)出色，外部環(huán)境會(huì)變好；如果把利益相關(guān)者的利益照顧好了，內(nèi)部會(huì)很有積極性。這樣的企業(yè)才有更強(qiáng)的創(chuàng)新能力和競(jìng)爭(zhēng)力，最后獲得更多的效益，企業(yè)走得更遠(yuǎn)，然后再回饋社會(huì)，對(duì)所有者來(lái)講也是最好的結(jié)果，這是一個(gè)正向循環(huán)。

千億級(jí)市值公司具有哪些特點(diǎn)

這幾年，資本市場(chǎng)中的高市值公司不斷涌現(xiàn)。截至2022年年底，我國(guó)千億級(jí)市值的上市公司有111家，若加上中概股和紅籌股，共有140家。相比2018年我國(guó)千億級(jí)市值上市公司只有60家，這是翻倍的增長(zhǎng)。這個(gè)數(shù)據(jù)的增長(zhǎng)，得益于我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，得益于我國(guó)資本市場(chǎng)的改革創(chuàng)新，得益于上市公司的努力進(jìn)取，也得益于證監(jiān)會(huì)對(duì)上市公司的指導(dǎo)。

千億級(jí)市值公司具有以下三個(gè)特點(diǎn):

一是行業(yè)龍頭或細(xì)分領(lǐng)域的頭部企業(yè)。企業(yè)的業(yè)務(wù)不應(yīng)過(guò)于分散，要做好主業(yè)?？v觀高市值的上市公司，它們都是主業(yè)鮮明，要么是行業(yè)的老大，要么是細(xì)分領(lǐng)域的頭部企業(yè)，像寧德時(shí)代就是動(dòng)力電池行業(yè)的龍頭企業(yè)，全球市場(chǎng)占有率38％；福耀玻璃是汽車玻璃這個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的頭部企業(yè)，全球市場(chǎng)占有率33％。

一些企業(yè)說(shuō)自己什么都做，如生物醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)、新材料等。其實(shí)，企業(yè)不能什么都做，要么做醫(yī)藥，要么做互聯(lián)網(wǎng)，要么做新材料，三個(gè)都做，投資者不知道可比的業(yè)務(wù)是什么，市值的估值就會(huì)很低。所以，有多個(gè)業(yè)務(wù)的企業(yè)，將業(yè)務(wù)分拆成幾個(gè)公司，總市值會(huì)高過(guò)一個(gè)多元化企業(yè)。

二是高盈利性、高成長(zhǎng)性。從財(cái)務(wù)指標(biāo)上看，千億級(jí)市值企業(yè)往往具備至少連續(xù)3~5年，甚至更長(zhǎng)時(shí)間的高盈利性和高成長(zhǎng)性，ROE(凈資產(chǎn)收益率)顯著高于行業(yè)平均水平。比如，家電行業(yè)三家千億市值企業(yè)(美的、海爾、格力)的ROE遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。它們都不是只在某一年度而是在多個(gè)年度保持高水平。

企業(yè)歸根結(jié)底還是要賺錢，要具有成長(zhǎng)性的?，F(xiàn)在，資本市場(chǎng)不僅講效益，還講價(jià)值；不僅講市盈率，還講市銷率。市盈率指的是股價(jià)和每股盈利的關(guān)系，市銷率指的是股價(jià)和每股收入的關(guān)系。為什么出來(lái)這么一個(gè)新名詞?有的新經(jīng)濟(jì)和高科技公司可能沒有利潤(rùn)，所以用市銷率來(lái)進(jìn)行對(duì)比，這體現(xiàn)了企業(yè)的成長(zhǎng)性。企業(yè)的盈利性和成長(zhǎng)性，是企業(yè)生存的基礎(chǔ)。企業(yè)不賺錢或長(zhǎng)期不賺錢，都是很難運(yùn)作下去的。

三是企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)比較穩(wěn)定。這指的是股權(quán)結(jié)構(gòu)比較穩(wěn)定，大股東的持股比例比較穩(wěn)定，如果大股東在市場(chǎng)上大規(guī)模套現(xiàn)，小股東就都沒信心了。像海天味業(yè)董事長(zhǎng)龐康上市以來(lái)自己的持股就非常穩(wěn)定，這就增加了社會(huì)股東的信心。千億級(jí)市值的上市公司，大部分股權(quán)結(jié)構(gòu)相對(duì)穩(wěn)定，公司治理水平較高，這是非常重要的。

千億級(jí)市值公司所具有的上述特點(diǎn)，高市值上市公司也應(yīng)該具備。要突出主業(yè)，爭(zhēng)取進(jìn)入行業(yè)或細(xì)分領(lǐng)域前三名；要有高盈利和高成長(zhǎng)性，這是創(chuàng)造業(yè)績(jī)和價(jià)值的基礎(chǔ)；要有規(guī)范治理，大股東盡職盡責(zé)，保持公司股東結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定，這樣就可能發(fā)展成為高市值上市公司。