中材國(guó)際：海外水泥工程回穩(wěn) 訂單回升跡象明顯
中材國(guó)際海外水泥工程市場(chǎng)處于穩(wěn)步回升狀態(tài)。正如我們?cè)诠灸陥?bào)點(diǎn)評(píng)中所作的判斷，公司海外市場(chǎng)正從09年的底部穩(wěn)步回升。2009年國(guó)際水泥工程總需求4500萬噸，公司新簽海外合同100億元。而隨海外金融市場(chǎng)的初步穩(wěn)定，發(fā)展中國(guó)家人均水泥消耗水平的提升將成為國(guó)際水泥工程需求復(fù)蘇的主要?jiǎng)恿?，預(yù)計(jì)未來兩年國(guó)際水泥工程市場(chǎng)的年需求有望回升至6000-7000萬噸的水平，公司海外訂單有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)。
截止10年5月下旬，公司今年公告的海外新簽合同(含意向協(xié)議)折合人民幣達(dá)到81.5億元，我們預(yù)計(jì)全年新簽海外合同有望達(dá)到150億元左右。
國(guó)際水泥工程行業(yè)高度集中，公司作為優(yōu)勢(shì)企業(yè)將受益于這一良好競(jìng)爭(zhēng)格局。目前國(guó)際水泥工程市場(chǎng)主要由Flsmidth 和中材國(guó)際兩家企業(yè)主導(dǎo)，09年兩家企業(yè)的合計(jì)市場(chǎng)占有率達(dá)到69%。若考慮到排名第三、第四的Polysius 和KHD，行業(yè)內(nèi)前4家企業(yè)的市場(chǎng)集中度達(dá)到80%，行業(yè)處于寡頭壟斷的競(jìng)爭(zhēng)格局。良好的競(jìng)爭(zhēng)格局使行業(yè)內(nèi)的主要企業(yè)均能享受行業(yè)景氣回升帶來的訂單增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，以Flsmidth 為例，今年1季度其新簽訂單折合人民幣也達(dá)到了33億元，環(huán)比增長(zhǎng)26%。
未來兩年公司以完善產(chǎn)業(yè)鏈、提升管理效率為主要經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)。中材國(guó)際海外市場(chǎng)的毛利率過去幾年處于較低水平，09年只有7.9%，遠(yuǎn)低于其在國(guó)內(nèi)18%左右的毛利率水平，較國(guó)外主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Flsmidth 也有較大差距。目前公司正加大對(duì)水泥裝備環(huán)節(jié)的研發(fā)和產(chǎn)能投資力度，同時(shí)公司減少組織層級(jí)和重組業(yè)務(wù)流程的努力也將有利于其整合內(nèi)部資源，以提高國(guó)際業(yè)務(wù)的經(jīng)濟(jì)效益。
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