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[宏觀(guān)月評(píng)]2022年3月：疫情擾亂需求節(jié)奏，水泥產(chǎn)量同比仍降！

水泥大數(shù)據(jù)研究院祝蕭蕓 · 2022-04-21 14:01  留言

近日，中國(guó)人民銀行和國(guó)家統(tǒng)計(jì)局先后公布了2022年3月金融數(shù)據(jù)和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，水泥大數(shù)據(jù)研究院觀(guān)察分析如下：

（1）社融規(guī)模：3月社會(huì)融資規(guī)模新增4.65萬(wàn)億元，同比多增1.27萬(wàn)億元，社融存量同比增速10.6%，較2月回升0.4個(gè)百分點(diǎn)，社融存量同比增速為近8月高點(diǎn)。3月社融新增出現(xiàn)較大增量，人民幣貸款、政府債券以及非標(biāo)同比多增是主要拉動(dòng)力量，從結(jié)構(gòu)看，短貸和票融占比依然較高，居民中長(zhǎng)期貸款仍處低位，3月社融呈現(xiàn)出“總量?jī)?yōu)、結(jié)構(gòu)差”特點(diǎn)。

（2）水泥產(chǎn)量：2022年1-3月水泥產(chǎn)量為3.87億噸，同比下降12.1%，降幅有所收窄。3月地產(chǎn)新開(kāi)工持續(xù)惡化，增速繼續(xù)尋底，基建雖持續(xù)向好，但難以對(duì)沖地產(chǎn)下行帶來(lái)的負(fù)面影響，水泥需求不及同期，1-3月水泥產(chǎn)量繼續(xù)下降，但由于3月下游復(fù)工有所加快，同時(shí)水泥企業(yè)陸續(xù)結(jié)束錯(cuò)峰生產(chǎn)，水泥降幅有所收窄。

（3）后市展望：4月是水泥市場(chǎng)傳統(tǒng)旺季，但進(jìn)入4月份后，多地頻發(fā)的疫情影響物流運(yùn)輸，下游工地施工受到限制，疫情打亂了市場(chǎng)正?；謴?fù)節(jié)奏，預(yù)計(jì)4月水泥產(chǎn)量仍將下降，但隨著疫情拐點(diǎn)到來(lái)，下游加快復(fù)工復(fù)產(chǎn)，水泥產(chǎn)量下降幅度或?qū)⒗^續(xù)收窄。具體來(lái)看，房地產(chǎn)難改下行頹勢(shì)，降幅持續(xù)擴(kuò)大的土地購(gòu)置面積對(duì)新開(kāi)工形成較大掣肘，房企拿地未穩(wěn)下地產(chǎn)難以提振水泥需求?；ǚ矫?，截至2022年一季度新增地方政府專(zhuān)項(xiàng)債1.26萬(wàn)億元，占比全年發(fā)行額度超34.4%，近期國(guó)常會(huì)強(qiáng)調(diào)，抓緊下達(dá)剩余專(zhuān)項(xiàng)債額度，提前批在5月底下發(fā)完畢，全年額度9月發(fā)行完畢，加快項(xiàng)目開(kāi)工建設(shè)，盡快形成實(shí)物工作量。整體來(lái)看，預(yù)計(jì)4月水泥需求將繼續(xù)好轉(zhuǎn)。

一、社融數(shù)據(jù)回暖，結(jié)構(gòu)仍待改善

2022年3月社會(huì)融資規(guī)模存量增速為10.6%，較2月回升0.4個(gè)百分點(diǎn)，社融存量增速為近8月高點(diǎn)。從新增社融資金規(guī)模來(lái)看，3月社會(huì)融資新增4.65萬(wàn)億元，同比多增1.27萬(wàn)億元。3月社會(huì)融資規(guī)模新增整體回升，在寬貨幣政策的鋪墊下，寬信用跡象逐漸顯現(xiàn)。

圖1：2022年3月社融存量增速（%） 圖2：2022年3月社融規(guī)模增量（億元）