祁連山（600720）：借力海螺實現(xiàn)在西北快速發(fā)展
祁連山海螺通過定向增發(fā)獲得祁連山最大股東之一后，不僅預示海螺的全國擴張計劃起步，同時也給祁連山注入了全新的活力。獲得資金后，祁連山曾經(jīng)停滯的產(chǎn)能擴張能重新大步前進，獲得技術支持后，祁連山生產(chǎn)效率可以大幅提高，電耗節(jié)省50％以上。
前幾年受地區(qū)經(jīng)濟落后和企業(yè)間惡意價格戰(zhàn)影響，西北地區(qū)水泥行業(yè)陷入谷底。由于沒有新增產(chǎn)能，新增需求卻受經(jīng)濟發(fā)展提速和重大工程陸續(xù)開工推動，供求結構逐步好轉。另外落后產(chǎn)能淘汰力度加大，企業(yè)也不堪價格戰(zhàn)重負開始謀求價格聯(lián)盟，水泥價格從07年2季度開始步入上升軌道。甘肅地區(qū)目前水泥年產(chǎn)量1300萬噸，祁連山06年產(chǎn)量470萬噸，占比36％。祁連山規(guī)劃2010年產(chǎn)量達到1100萬噸，市場份額提高到70％的水平，從而大幅提高地區(qū)的行業(yè)地位和市場話語權。由于祁連山已經(jīng)完成了地區(qū)百萬噸以上企業(yè)的收購，區(qū)域內(nèi)沒有同等實力的競爭對手，此次是祁連山快速發(fā)展的最佳良機?？春媒枇Ｂ莺笃钸B山在西北地區(qū)的中長期發(fā)展。
申銀萬國分析師林珍預計公司07、08、09年每股盈利分別為0.08、0.32和0.63元。雖然短期祁連山估值偏高，但高成長下09年25倍市盈率符合公司的實際發(fā)展，對應股價15.75元。絕對估值股價為15.22元。維持“增持”評級。
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