[宏觀月評]2021年6月:水泥單月產(chǎn)量下滑,基建投資蓄勢待發(fā)
近日,中國人民銀行和國家統(tǒng)計局先后公布了2021年6月金融數(shù)據(jù)和宏觀數(shù)據(jù),水泥大數(shù)據(jù)研究院觀察分析如下:
(1)社融規(guī)模:6月社會融資規(guī)模新增36689億元,5月新增19263億元,6月社融資金大幅放量,且為近4年來同期最高水平,其中人民幣貸款和政府債券新增為主要拉動因子,6月社融新增量遠超預(yù)期,表現(xiàn)吸晴,表明宏觀貨幣環(huán)境偏向?qū)捤?,金融對實體經(jīng)濟的支持比較穩(wěn)固。
(2)水泥產(chǎn)量:2021年1-6月水泥產(chǎn)量為114698萬噸,同比增長14.1%,較2019年1-6月增長9.8%,兩年復合增長率4.8%,其中6月單月水泥產(chǎn)量為22433萬噸,同比下降2.9%。水泥單月產(chǎn)量相較于2020年出現(xiàn)連續(xù)兩月下滑,兩年復合增長率較5月收窄0.4個百分點,表明當前水泥需求在走弱。步入6月份后,高溫、多雨、中高考等因素影響下游施工,水泥行業(yè)進入季節(jié)性淡季。
(3)后市展望:2021年6月水泥行業(yè)處于傳統(tǒng)淡季,量價齊降,7月份依舊是需求淡季,預(yù)計水泥產(chǎn)量仍會下降,但隨著梅雨不利影響逐步褪去,下游需求開始好轉(zhuǎn),水泥產(chǎn)量跌幅或有減慢。展望下半年,房地產(chǎn)投資高位回落,邊際放緩,在政府高壓監(jiān)管下難有較大作為,房地產(chǎn)對水泥需求拉動有限。基建方面,根據(jù)6月政府債券融資新增量為近年同期新高可以推斷,專項債發(fā)行已在提速,基建投資對水泥需求支撐值得期許。
一、社融增量大超預(yù)期,實體經(jīng)濟支撐穩(wěn)固
2021年6月社融資金存量增速為11.0%,與2019年相當,回歸合理水平,整體處于近年來同期低位,在宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定復蘇背景下,降低社會杠桿率不但有必要而且可行,有利于防范金融風險。從新增社融資金看,6月社會融資規(guī)模新增36689億元,增幅為歷年同期之最,實體經(jīng)濟依舊活躍,獲得較強支撐。
圖1、2:2021年6月社融存量增速處于合理區(qū)間(%),新增超預(yù)期(億元)
數(shù)據(jù)來源:水泥大數(shù)據(jù)(https://data.ccement.com/)
在我國目前的融資方式中,銀行貸款和政府債券是兩種主要的的融資工具,在6月新增社融中,人民幣貸款占比63.2%,政府債券融資占比20.5%,人民幣貸款和政府債券是推動6月社融大增的主要力量,新增幅度均為近年來同期最高水平,分別新增23182億元和7508億元,政府債券受益于專項債發(fā)行提速,增幅明顯,預(yù)計下半年占比新增社融會進一步提高。
圖3、4:2021年6月人民幣貸款、政府債券均大增(億元)
數(shù)據(jù)來源:水泥大數(shù)據(jù)(https://data.ccement.com/)
二、固定資產(chǎn)投資走弱,基建下滑明顯
2021年1-6月份,全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)約25.6萬億元,同比增長12.6%,較2019年同期下降14.4%,增速較1-5月回落2.8個百分點,兩年復合增長率-7.5%。基礎(chǔ)設(shè)施投資完成額7.0萬億,同比增長7.8% ,增速比1-5月份下降4個百分點,但降幅繼續(xù)收窄。其中,鐵路運輸業(yè)投資同比增長0.4%,增速較1-5月回落6.7個百分點;道路運輸業(yè)投資同比增長6.5%,比1-5月下降4.1個百分點;水利管理業(yè)投資同比增長10.7%,增速比1-5月前值下降4.7個百分點;公共設(shè)施管理業(yè)投資同比增速6.2%,前值8.7%,增速持續(xù)放緩。
1-6月固定資產(chǎn)投資增速整體放緩,但降幅在持續(xù)收窄,固定資產(chǎn)投資邊際在好轉(zhuǎn)。分項來看,制造業(yè)、房地產(chǎn)、基建累計同比增速分別為19.2%、15.0%、7.8%,前值依次為20.4%、18.3%、11.8%,制造業(yè)回暖跡象較為明顯,房地產(chǎn)、基建增速放緩幅度較大,成為固定資產(chǎn)投資走弱主要拖累項。上半年我國經(jīng)濟穩(wěn)定復蘇,GDP增速12.7%,其中二季度7.9%,較一季度有所放緩,與此同時經(jīng)濟復蘇不均衡、基礎(chǔ)不牢固問題仍存,下半年穩(wěn)增長壓力依舊較大。今年地方政府新增專項債限額34676億元,截至5月份,地方政府專項債共發(fā)行5840億元,占總額度不及三成,預(yù)計下半年專項債發(fā)行規(guī)模會進一步擴大,基建依然發(fā)揮經(jīng)濟穩(wěn)定器作用,水泥需求將獲得較強支撐。
圖5、6:2021年6月全國多項基建投資增速環(huán)比持續(xù)回落
數(shù)據(jù)來源:水泥大數(shù)據(jù)(https://data.ccement.com/)
三、房地產(chǎn)投資端銷售端邊際走弱,竣工端表現(xiàn)強勢
房地產(chǎn)投資增速持續(xù)放緩。2021年1-6月份,全國房地產(chǎn)開發(fā)投資72179億元,同比增長15.0%,增速較1-5月回落3.3個百分點,比2019年同期提高17.2%,兩年平均增長8.2%。房地產(chǎn)增速持續(xù)放緩,建安投資增速持續(xù)回落、土地購置費下滑或?qū)ζ錁?gòu)成拖累。政策的嚴監(jiān)管始終制約房地產(chǎn)行業(yè)投資熱情, 預(yù)計下半年房地產(chǎn)投資增速將繼續(xù)回落。
圖7、8:房地產(chǎn)開發(fā)投資累計值與累計同比(億元、%)
數(shù)據(jù)來源:水泥大數(shù)據(jù)(https://data.ccement.com/)
新開工持續(xù)惡化,竣工端表現(xiàn)強勢。2021年1-6月份房屋新開工面積同比增長3.8%,較1-5月下降3.1個百分點,房屋竣工面積同比大增25.7%,增速較1-5月增長9.3個百分點,竣工端表現(xiàn)持續(xù)好于新開工端。房屋施工面積累計增速10.2%,環(huán)比1-5月微增0.1個百分點,整體表現(xiàn)穩(wěn)定。
圖9:2018.6-2021.6全國房地產(chǎn)施工情況(%)
數(shù)據(jù)來源:水泥大數(shù)據(jù)(https://data.ccement.com/)
銷售增速回落,熱情有所減退。1-6月份房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積同比轉(zhuǎn)負,降幅進一步擴大,較1-5月-11.8%的負增速持續(xù)惡化,土地成交價款大幅下滑,同比下降5.7%,土地集中供應(yīng)新政作用明顯。商品房銷售面積同比增長27.7%,增速比1-5月份下降8.6個百分點,房地產(chǎn)銷售熱情有所減退。房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金延續(xù)緊張態(tài)勢,2021年1-6月房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金同比增長23.5%,增速比1-5月份出現(xiàn)6.4個百分點的下滑。
圖10:2018.6-2021.6全國房地產(chǎn)土地購置與資金來源情況(%)
數(shù)據(jù)來源:水泥大數(shù)據(jù)(https://data.ccement.com/)
四、水泥單月產(chǎn)量持續(xù)下滑
根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù),2021年1-6月水泥產(chǎn)量為114698萬噸,同比增長14.1%。其中6月單月水泥產(chǎn)量為22433萬噸,同比下降2.9%。
7月份仍是水泥行業(yè)季節(jié)性需求淡季,疊加高溫天氣,預(yù)計產(chǎn)量仍會出現(xiàn)一定下滑。
圖11:2018.6-2021.6全國水泥產(chǎn)量及同比增長情況
數(shù)據(jù)來源:水泥大數(shù)據(jù)(https://data.ccement.com/)
編輯:李坤明
監(jiān)督:0571-85871667
投稿:news@ccement.com