鄭建輝：四季度水泥價格仍有望沖擊去年高位

8月25日，“2020超潔凈排放技術交流大會”在浙江湖州盛大召開。中國水泥網·水泥大數(shù)據(jù)研究院首席分析師鄭建輝在會議上帶來了名為《2020水泥行業(yè)：千磨萬擊還堅勁》的主題報告。  

鄭建輝表示，上半年水泥行業(yè)實現(xiàn)利潤767億元，同比下滑6.1%，雖較2019年上半年回落，但仍為歷史第二高位，盡顯行業(yè)韌性。  

從上半年企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)來看，多數(shù)上市公司出現(xiàn)逆勢增長。西北地區(qū)祁連山、寧夏建材，江西萬年青，安徽、浙江、西北上峰水泥、海螺水泥，廣東塔牌集團，業(yè)績逆市增長。湖北市場華新業(yè)績大幅下滑，亞洲水泥純利減四成，華北市場金隅冀東業(yè)績萎縮三成左右。  

據(jù)中國水泥網水泥大數(shù)據(jù)研究院分析，上半年水泥企業(yè)業(yè)績高韌性背后有兩大主要原因：  

一方面，二季度水泥需求強勢回升，拉動行業(yè)形勢回暖。上半年水泥產量9.98億噸，同比下滑4.45%。分季度看，一季度大幅萎縮23.63%；二季度同比強勢回升，增長7.05%。5月水泥產量2.48億噸，為單月歷史最高。6月為同期歷史第二高位，4月為同期歷史第三高位。7月為歷史同期第二高位。二季度，八成以上省份水泥產量實現(xiàn)正增長。  

另一方面，開年高價以價補量，燃料成本下降。一季度淡季水泥價格下跌，年后加速下跌，4月中上旬仍有部分回落，6月初止?jié)q回落。價格回升時點晚于預期，較去年晚了一個月。上半年，福建、長三角、黑吉、中原跌幅最大；貴州甘青上漲。  

針對行業(yè)運行情況，鄭建輝預測2020年雖受疫情影響，效益保持高位（謹慎樂觀），即需求無憂，供給有限擴大；下半年價格長漲短跌，行業(yè)利潤至少1500億。具體來看：  

基建需求方面，基于水泥的剛性需求特性，全年來看疫情對水泥行業(yè)的影響有限。今年水泥市場啟動時間較往年延遲1個月左右，需求被一定程度抑制并延后至下半年。疫情將不會改變水泥需求平臺期的現(xiàn)實，在基建政策激勵和專項債支持下，水泥需求穩(wěn)定。 

新投生產線產能方面：2020年新投生產線產能有所增加，主要集中于龍頭企業(yè)手中。2020年截至目前，已投產的熟料產能達1767萬噸，46%集中在西南地區(qū)，年內仍有超3000萬噸產能計劃投產。2020年新投產計劃分布在福建、江西、云南、西藏、湖北等地，其中湖北新投產超300萬噸。60%以上由TOP10企業(yè)或區(qū)域龍頭控制，行業(yè)集中度提升。  

政策方面：錯峰生產政策持續(xù)松綁成必然。截至目前，31省市除海南、西藏外，其余省份均有錯峰生產政策。政府肯定錯峰生產貢獻，錯峰生產政策不會取消，但環(huán)保政策將出現(xiàn)松綁，不再一刀切。生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《重污染天氣重點行業(yè)應急減排技術指南（2020年修訂版）》：堅持績效分級差異管控，全面推行差異化減排措施。  

此外，水泥行業(yè)在平臺期供給側結構優(yōu)化，表現(xiàn)為熟料外銷量減少，高品質水泥比重提升。  

鄭建輝分析，受超長雨季及低價國外熟料沖擊，水泥價格跌幅遠超去年同期，跌幅均超4%，7月受超跌修復、需求回升等因素影響，水泥價格提前上調。鄭建輝表示，四季度水泥價格仍有望沖擊去年高位，并表現(xiàn)出區(qū)域分化的特點。但具體實現(xiàn)存在一定難度，主要原因有反壟斷監(jiān)管趨嚴，漲價風險增強以及外來進口水泥/熟料的沖擊。同時需警惕疫情的反復對水泥行業(yè)的影響。  

最后，鄭建輝預測，下半年水泥價格長漲短跌行業(yè)利潤至少1500億，市場或呈分化，優(yōu)先看好華東市場。