星馬汽車：主營發(fā)展平穩(wěn)一季度凈利潤增長25.19%

　　星馬汽車4月24日發(fā)布公告稱，2008年1-3月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入47,404.23萬元，同比增長24.08%；凈利潤941.91萬元，同比增長25.19%；每股收益0.05元，每股凈資產(chǎn)2.62元，凈資產(chǎn)收益率1.92%。

　　分析師認(rèn)為，在國內(nèi)商用車行業(yè)景氣的背景下，公司延續(xù)了07年以來良好的的經(jīng)營情況，產(chǎn)銷保持平穩(wěn)增長，保證了其業(yè)績的穩(wěn)定。

　　星馬汽車的主營業(yè)務(wù)為多系列散裝水泥車、混凝土攪拌車及混凝土泵車等專用汽車、汽車配件的生產(chǎn)與銷售。公司所屬行業(yè)為專用汽車制造行業(yè)，目前是國內(nèi)最大的罐式專用汽車生產(chǎn)企業(yè)。

　　隨著國家“十一五”規(guī)劃的逐步實(shí)施，鐵路、公路、機(jī)場、港口、市政工程（地鐵、城市道路等）以及小城鎮(zhèn)建設(shè)拉動(dòng)了工程機(jī)械的需求。國家提出的“提高水泥散裝率、發(fā)展商品混凝土”及保護(hù)環(huán)境的產(chǎn)業(yè)政策逐步落實(shí)，推動(dòng)了混凝土機(jī)械行業(yè)的快速發(fā)展。在2008年中，公司生產(chǎn)的各種建筑工程類專用汽車產(chǎn)品的市場需求旺盛，但鋼材等主要原材料價(jià)格不斷上漲給公司的經(jīng)營效益造成了一定的影響。公司不斷提高科研技術(shù)和工藝裝備水平，利用品牌優(yōu)勢和規(guī)模優(yōu)勢，積極實(shí)施國際化發(fā)展戰(zhàn)略，進(jìn)一步加大產(chǎn)品國內(nèi)和國際市場銷售力度，加快新產(chǎn)品開發(fā)投入，不斷鞏固和強(qiáng)化公司在行業(yè)中的優(yōu)勢地位。

　　公司的攪拌車的競爭優(yōu)勢在于規(guī)模、底盤成本、銷售渠道及服務(wù)。攪拌車產(chǎn)品在2000年左右曾經(jīng)有20%以上的毛利率。隨著新進(jìn)入者的增加，價(jià)格大幅下降，單價(jià)從60萬左右下降到40多萬，同期鋼材成本卻漲了一倍以上，行業(yè)毛利率大幅下降。目前，整個(gè)行業(yè)的集中度正在逐漸提高，公司的競爭對手主要是上海華建、遼寧海諾、中集和利渤海兒，它們的產(chǎn)量大都在1,000輛左右，沒有資金和規(guī)模優(yōu)勢的小公司逐漸被清理出市場。攪拌車成本中底盤占攪拌車成本的70%左右，每部底盤價(jià)格在27-28萬左右，隨著上裝部分生產(chǎn)技術(shù)的逐漸成熟，自有底盤的企業(yè)在采購成本和供應(yīng)量、及時(shí)性等方面的優(yōu)勢會逐漸顯現(xiàn)。另外，混凝土機(jī)械一般是連續(xù)工作，環(huán)境惡劣，對后續(xù)售后服務(wù)的及時(shí)性要求較高，公司前幾年一直在做覆蓋全國的銷售和維修網(wǎng)絡(luò)，全國各地24小時(shí)上門服務(wù)的能力已經(jīng)成為公司的一大競爭優(yōu)勢。

　　另外，泵車08年產(chǎn)量將大幅提升，形成新的增長點(diǎn)。公司較早地介入泵車業(yè)務(wù)，04年研發(fā)出37米產(chǎn)品，但由于過分專注自產(chǎn)底盤的配套，近幾年發(fā)展一直較慢。不過，隨著底盤技術(shù)的逐漸成熟，公司大幅加快泵車發(fā)展速度，07年底新的泵車廠房投入使用，設(shè)計(jì)產(chǎn)能單班是100輛，最多能到300輛。前期，泵車產(chǎn)品主要是給客戶試用，量也比較小，毛利水平很低。預(yù)計(jì)產(chǎn)量超100臺以后毛利將大幅提升，長期看應(yīng)該在30%左右，短期略低，15-20%間。公司泵車的價(jià)格約為180－200萬左右，比行業(yè)龍頭三一、中聯(lián)同規(guī)格低10-20萬。

　　分析師表示，有此前累計(jì)的銷售和融資平臺，公司未來產(chǎn)品的銷售將不會存在大問題。同時(shí)，細(xì)觀公司的發(fā)展路徑，從最開始的水泥散裝車到攪拌車再到泵車，一直是相關(guān)多元化的思路，公司總是隨著技術(shù)積累逐漸升級主打產(chǎn)品，量力而行而又不失進(jìn)取。公司未來幾年的工作重點(diǎn)是泵車項(xiàng)目，預(yù)計(jì)08年全年產(chǎn)量在100-150臺左右，09年近300臺，是公司未來業(yè)績大幅增長的主要帶動(dòng)因素。

　　公司年報(bào)顯示，07年全年公司實(shí)現(xiàn)主營收入21.17億元，同比增長23.08%；凈利潤0.21億元，同比增長30.36%；每股收益0.21元。