G三一:應(yīng)有18%上升空間
雖然2005年業(yè)績出現(xiàn)一定程度下降,但基于混凝土機械行業(yè)市場需求轉(zhuǎn)旺的判斷,業(yè)內(nèi)人士比較看好G三一的后期表現(xiàn)。G三一目前估值水平偏低,按昨日收盤價8.13元計算,保守地估計,該股應(yīng)有18%的上升空間。
國信證券郭亞凌認(rèn)為,從行業(yè)角度看,公司面臨三大發(fā)展機遇:一是2006年是“十一五”規(guī)劃的開局之年,大批國家重點工程項目和鐵路、公路、港口、機場的建設(shè)開工及大量城鎮(zhèn)的建設(shè),將拉動混凝土機械的需求;二是國際市場形勢較好,特別是印度、中東、前蘇聯(lián)地區(qū)大量基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè),拉動了混凝土機械的出口市場;三是2005年以來人民幣升值,可以降低原材料采購成本。
作為混凝土機械行業(yè)的龍頭企業(yè),G三一顯然能更大程度地受益于行業(yè)景氣。平安證券朱杰指出,公司產(chǎn)品種類已擴充至22個系列、110多個品種,其中全液壓振動壓路機、攤鋪機、液壓挖掘機等產(chǎn)品在國內(nèi)處于技術(shù)領(lǐng)先水平。這些產(chǎn)品已經(jīng)經(jīng)過了多年的儲備和培育,在市場需求轉(zhuǎn)旺之時將成為公司新的增長點。從目前情況看,公司3月份已經(jīng)超額完成計劃任務(wù)25%。
此外,費用高增長是公司2005年業(yè)績下降的主要因素之一,而目前看其對公司2006年的負(fù)面影響趨于弱化。首先,郭亞凌認(rèn)為,公司2005年對主要費用進行了大幅計提,為2006年輕松上陣打下了基礎(chǔ),因此公司今年提出的成本和費用降低目標(biāo)能夠達到。其次,朱杰表示,公司費用增加的主要原因在于公司國際網(wǎng)點布局和市場開發(fā)人員費用增加,因此可以預(yù)期費用增加會給公司帶來厚積薄發(fā)的效果。
出于經(jīng)營趨勢向好以及負(fù)面因素弱化的考慮,很多分析師認(rèn)為公司開始步入高速成長期。朱杰預(yù)計公司2006、2007年每股收益分別為0.76、1.07元,郭亞凌預(yù)計公司2006年每股收益為0.71元。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計,目前分析師對公司2006年每股收益的預(yù)測均值在0.65元。如果從全球機械行業(yè)平均14.77倍的動態(tài)市盈率角度看,G三一基于2006年業(yè)績預(yù)測均值的目標(biāo)價應(yīng)在9.6元附近。
但是,中金公司也指出,雖然行業(yè)回暖會令公司2006年收入及盈利實現(xiàn)可觀增長,但鑒于固定資產(chǎn)投資增速回落的預(yù)期以及實施緊縮性貨幣政策的預(yù)期,公司產(chǎn)品需求可能在今年下半年出現(xiàn)回落。因此,有市場人士指出,從中長期角度看,投資增速回落的幅度以及貨幣政策的走向,是持有G三一的投資者日后必須緊密跟蹤的重點。
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