國(guó)盛證券發(fā)布2013年煤炭行業(yè)年度策略報(bào)告

國(guó)盛證券 · 2012-12-12 00:00 留言

  中國(guó)能源供給調(diào)節(jié)靠煤炭。中國(guó)能源供給最大份額來(lái)自于煤炭。2010年煤炭供給份額為76.5%,其余原油供給份額為9.8%,新能源為9.4%,天然氣不足5%。中國(guó)能源供給調(diào)節(jié)靠煤炭,煤炭供給份額與中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有正相關(guān)性,經(jīng)濟(jì)增速上升時(shí),煤炭在整體能源供應(yīng)中的份額上升,反之下降,調(diào)節(jié)同時(shí)具有滯后性。因此,我國(guó)煤炭行業(yè)的波動(dòng)性大于其它能源。

  在未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)期,我國(guó)煤炭需求總量繼續(xù)波動(dòng)上升是大概率。英、美、日、韓等市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家重工業(yè)發(fā)展高峰期過(guò)后能源需求總量繼續(xù)上升、粗鋼生產(chǎn)總量繼續(xù)保持十年以上增長(zhǎng)、用電總量長(zhǎng)期不斷上升、有兩次持續(xù)十年以上的能源需求次高峰出現(xiàn)的經(jīng)驗(yàn)啟示:在未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)期,我國(guó)煤炭需求總量繼續(xù)波動(dòng)上升是大概率,但增速會(huì)下降,并不排除未來(lái)有次需求高峰出現(xiàn)的可能性。

  短期煤炭最難時(shí)間已過(guò),2013年將步入波動(dòng)回升,但難以返回前期巔峰?;厣Χ热Q于宏觀調(diào)控政策搭配,其中主要取決于房地產(chǎn)調(diào)控的方法和力度變化情況。

  煤電產(chǎn)業(yè)鏈最穩(wěn)健,煤化工和煤焦化產(chǎn)業(yè)鏈波動(dòng)性大。2013年煤炭企業(yè)將繼續(xù)向煤電、煤焦化、煤化工延伸產(chǎn)業(yè)鏈,實(shí)施多樣化發(fā)展戰(zhàn)略。煤電產(chǎn)業(yè)鏈由于電力需求長(zhǎng)期看升、電價(jià)長(zhǎng)期穩(wěn)中有漲,煤電具有蹺蹺板效應(yīng),產(chǎn)業(yè)鏈最穩(wěn)?。幻夯ず兔航够a(chǎn)業(yè)鏈由于煤炭與化工品價(jià)格以及煤炭與焦化產(chǎn)品價(jià)格具有周期趨同性,因此波動(dòng)性大。

  2013年煤炭行情將前半年震蕩、后半年上行。2013年煤炭?jī)r(jià)格預(yù)期將在季節(jié)因素、政策刺激以及庫(kù)存影響等作用下呈現(xiàn)出一季度上行、二季度弱勢(shì)下調(diào)、三季度步入上升、四季度穩(wěn)步上行的態(tài)勢(shì),由于煤炭行情歷來(lái)與煤價(jià)強(qiáng)相關(guān),因此預(yù)期2013年煤炭行情將呈現(xiàn)出前半年震蕩、后半年上行的基本特征,主要煤炭行情出現(xiàn)在下半年。

  2013年煤炭行業(yè)投資策略:投資穩(wěn)健的煤電產(chǎn)業(yè)鏈或煤價(jià)回升帶來(lái)的估值修復(fù)。長(zhǎng)期投資者可選擇穩(wěn)健的煤電產(chǎn)業(yè)鏈,推薦中國(guó)神華,建議介入時(shí)點(diǎn)為2012年11月或2013年中;短期投資者可選擇的投資邏輯為煤價(jià)回升、估值修復(fù),推薦組合盤(pán)江股份、潞安環(huán)能、中煤能源、蘭花科創(chuàng),建議介入時(shí)點(diǎn)為2013年年中。


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