“七雄”隱現(xiàn) 水泥業(yè)步入戰(zhàn)國(guó)時(shí)代

      類(lèi)似G冀東這樣資源在握、外資覬覦的公司不在少數(shù)。在我國(guó)水泥市場(chǎng)上，七大龍頭企業(yè)呼之欲出，并正在如火如荼地演繹著一場(chǎng)群雄逐鹿、合縱連橫的戰(zhàn)國(guó)風(fēng)云。

      “七雄”隱現(xiàn)

      時(shí)至今日，我國(guó)水泥業(yè)已成天下三分之勢(shì)：一是內(nèi)資大型集團(tuán)，二是內(nèi)資區(qū)域性企業(yè)，三是外資巨頭。

      “十五”期間，水泥產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整取得了突破性進(jìn)展，大型企業(yè)集團(tuán)迅速成長(zhǎng)，產(chǎn)業(yè)集中度日益提高。統(tǒng)計(jì)顯示，單個(gè)水泥集團(tuán)最大生產(chǎn)規(guī)模由2000年的不到1000萬(wàn)噸提高到2005年的6000萬(wàn)噸，生產(chǎn)集中度由4.4%提高到13.3%。

      大型企業(yè)集團(tuán)的發(fā)展戰(zhàn)略從爭(zhēng)奪中心城市，發(fā)展到控制區(qū)域市場(chǎng)。由于運(yùn)輸半徑的限制，水泥市場(chǎng)有較強(qiáng)的地域性，容易形成區(qū)域性壟斷優(yōu)勢(shì)企業(yè)。時(shí)至今日，我國(guó)水泥業(yè)已成天下三分之勢(shì)：

      一是內(nèi)資大型集團(tuán)，如安徽海螺集團(tuán)、河北冀東集團(tuán)、湖北華新集團(tuán)和中國(guó)建材集團(tuán)旗下的中聯(lián)水泥等，通過(guò)新建擴(kuò)產(chǎn)和并購(gòu)重組不斷向外擴(kuò)張；二是內(nèi)資區(qū)域性企業(yè)，如山東山水集團(tuán)、吉林亞泰集團(tuán)和甘肅祁連山集團(tuán)等，退可固守區(qū)域市場(chǎng)，進(jìn)可繼續(xù)開(kāi)疆拓土；三是外資巨頭，如拉法基瑞安(Lafarge Shui On)、豪西盟(Holcim)、海德堡及臺(tái)泥、亞?wèn)|等，憑借資金和技術(shù)優(yōu)勢(shì)頻頻收購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)。

      透過(guò)這三股勢(shì)力縱橫交錯(cuò)的布局，我們可以看到隱然若現(xiàn)的“七雄”：海螺集團(tuán)、山水集團(tuán)、冀東集團(tuán)、華新集團(tuán)、拉法基瑞安公司、亞泰集團(tuán)和祁連山集團(tuán)，他們正逐鹿神州，開(kāi)啟我水泥業(yè)的戰(zhàn)國(guó)時(shí)代。

      他們之中，海螺、拉法基瑞安自不消說(shuō)，山水、冀東、華新分別與摩根士丹利和鼎暉中國(guó)基金、豪西盟、海德堡聯(lián)姻后擴(kuò)張勢(shì)頭兇猛，而亞泰和祁連山又是如何雄霸一方？

      亞泰占據(jù)了吉黑兩省的長(zhǎng)吉經(jīng)濟(jì)帶、哈大齊經(jīng)濟(jì)帶的主要市場(chǎng)，儼然已成“東北王”；祁連山通過(guò)收購(gòu)本省競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手大通河和壽鹿山，在西北市場(chǎng)上舉足輕重。更重要的是，坊間傳聞，全球混凝土行業(yè)巨頭愛(ài)爾蘭CRH正在與亞泰談判收購(gòu)其下水泥資產(chǎn)，全球第三大水泥制造商墨西哥Cemex也向祁連山初步表達(dá)了合作意愿。亞泰集團(tuán)董秘田奎武雖沒(méi)有正面回應(yīng)這一傳聞，但他表示，引入國(guó)外戰(zhàn)略投資者是亞泰的既定戰(zhàn)略，公司將借此改善資本結(jié)構(gòu)，把水泥產(chǎn)業(yè)做強(qiáng)做大。

      G祁連山董秘王云鵬透露，目前多家外資公司都在和祁連山恰談合作事宜，其中既包括產(chǎn)業(yè)資本，也包括金融資本，但并不包括Cemex。他表示，在我國(guó)信貸緊縮而企業(yè)擴(kuò)張時(shí)不我待的情況下，引進(jìn)外資是公司合乎理性的選擇。

      分析師指出，這兩家公司都是區(qū)域內(nèi)的優(yōu)勢(shì)企業(yè)，發(fā)展?jié)摿薮螅瑸槟切┥性谖覈?guó)水泥市場(chǎng)觀望的外資企業(yè)提供了分享市場(chǎng)成果的機(jī)會(huì)。而一旦被外資成功收購(gòu)，亞泰和祁連山將“躍上枝頭變鳳凰”，迅速發(fā)展成雄霸一方、覬覦全國(guó)的龍頭企業(yè)。

      挾外安內(nèi)

      水泥企業(yè)積極謀求外資進(jìn)入，銀行的信貸控制只是諸多因素之一，最主要的目的是改善和調(diào)整企業(yè)自身的資本結(jié)構(gòu)，減少企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)。

      自2005年下半年開(kāi)始，外資水泥企業(yè)在我國(guó)的步伐明顯加快，并購(gòu)動(dòng)作大有“你方唱罷我登場(chǎng)”之勢(shì)，而海螺、山水等內(nèi)資巨頭對(duì)國(guó)外資本也青睞有加。

      顯而易見(jiàn)，我國(guó)水泥市場(chǎng)潛力巨大、生產(chǎn)建設(shè)成本低廉是外資蜂擁而入的主要原因，但外資在并購(gòu)時(shí)機(jī)的選擇上卻頗有心機(jī)：用中國(guó)水泥協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)雷前治的話(huà)來(lái)說(shuō)，經(jīng)過(guò)結(jié)構(gòu)調(diào)整，我國(guó)大型水泥企業(yè)發(fā)展壯大了，外資企業(yè)才來(lái)揀現(xiàn)成的便宜。

      2000年，中國(guó)水泥協(xié)會(huì)在新疆開(kāi)會(huì)時(shí)，幾位外國(guó)資深水泥專(zhuān)家曾對(duì)雷前治說(shuō)，如果把跨國(guó)公司比作狼、中國(guó)企業(yè)比作羊的話(huà)，那么，狼早已對(duì)羊虎視眈眈、垂涎三尺了，但它們什么時(shí)候撲上來(lái)，還要看這些羊肥不肥———很顯然，當(dāng)時(shí)我國(guó)的“羊”還不夠肥。

      那么，我國(guó)企業(yè)難道就心甘情愿“羊入狼口”？業(yè)內(nèi)人士指出，2004年以來(lái)對(duì)水泥業(yè)的信貸緊縮政策正是海螺、華新等企業(yè)引入外資的外因，而改善企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)則是內(nèi)因。

      數(shù)字水泥網(wǎng)執(zhí)行總裁劉作毅說(shuō)，建設(shè)大型新型干法水泥生產(chǎn)線(xiàn)一直是國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策明確支持的，兼并重組、結(jié)構(gòu)調(diào)整也是國(guó)家支持的行業(yè)重點(diǎn)工作，但是一直以來(lái)難以得到國(guó)內(nèi)銀行的支持。

      雷前治認(rèn)為，海螺、山水這些企業(yè)積極謀求外資進(jìn)入，銀行的信貸控制只是諸多因素之一，最主要的目的是改善和調(diào)整企業(yè)自身的資本結(jié)構(gòu)，減少企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)。他表示，我國(guó)水泥工業(yè)的資本結(jié)構(gòu)一直存在較大缺陷：自有資金所占比率太低，高息資本的比率太高。海螺集團(tuán)在建設(shè)銀行有十幾個(gè)億的授信額度，但一旦動(dòng)用這些高息貸款，資產(chǎn)負(fù)債率就會(huì)進(jìn)一步提高。因此，大量吸引外資，可以增加企業(yè)的自有資本，從而改善資本結(jié)構(gòu)。

      在《中國(guó)水泥》雜志社舉辦的“水泥行業(yè)外商投資與并購(gòu)研討會(huì)”上，華新水泥副總裁柯友良也承認(rèn)，華新近幾年由于發(fā)展的需要，借貸資金較大，資產(chǎn)負(fù)債率一直居高不下，超出了銀行貸款警戒線(xiàn)，因此，國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)一般不愿貸款，這在很大程度上制約了公司的債務(wù)融資能力。

      一位不愿透露姓名的分析師則從宏觀政策的角度給出了內(nèi)資“委身”外資的另一種解釋。他認(rèn)為，水泥業(yè)宏觀調(diào)控確立了扶持大型企業(yè)集團(tuán)的思路。在這種情況下，企業(yè)為了能享受優(yōu)惠待遇不得不擴(kuò)大產(chǎn)能以求入圍扶持名單，但產(chǎn)能擴(kuò)張需要巨額資金。于是，在國(guó)家信貸緊縮、行業(yè)不景氣的情況下，依仗國(guó)外資本、謀求在國(guó)內(nèi)的地位成了企業(yè)迫不得已的選擇。

      雷前治透露，在國(guó)家制定重點(diǎn)扶持水泥企業(yè)名單的過(guò)程中，地方政府已經(jīng)紛紛將外資企業(yè)作為推薦企業(yè)報(bào)上來(lái)，因此外資企業(yè)進(jìn)入地方重點(diǎn)扶持的企業(yè)名單是不可避免的。同時(shí)，上市公司有望被外資控股的華新集團(tuán)也“沒(méi)有道理”排除在國(guó)家重點(diǎn)支持的十大水泥集團(tuán)名單之外。他強(qiáng)調(diào)，在名單制定過(guò)程中，對(duì)外資要給予“國(guó)民待遇”。

      對(duì)此，該分析人士表示，外資企業(yè)將是此次扶持大企業(yè)政策的最大贏家，并將強(qiáng)化激勵(lì)其他內(nèi)資企業(yè)投身外資。既然外資企業(yè)進(jìn)入扶持名單在所難免，那就意味著內(nèi)資企業(yè)的三項(xiàng)優(yōu)惠政策外資同樣也能享受。即使他們不能直接享受，通過(guò)參股或控股的內(nèi)資企業(yè)，也能間接分享政策優(yōu)惠。 
 
      更何況，在地方政府頻頻向外商“獻(xiàn)媚”的情況下，外資企業(yè)還存在稅收、土地等諸多額外優(yōu)惠。但這一政策的后果是，沒(méi)有外資背景的內(nèi)資企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中將處于不利位置，從而激勵(lì)他們投向外資的懷抱。

      合縱連橫

      在水泥行業(yè)的戰(zhàn)國(guó)時(shí)代，各路“諸侯們”正演繹著一出出精彩紛呈的合縱連橫大戲：楚河漢界、遠(yuǎn)交近攻、占山為王、見(jiàn)縫插針等。

      春秋名道，戰(zhàn)國(guó)詭道。春秋功利，戰(zhàn)國(guó)勢(shì)力。在水泥業(yè)的戰(zhàn)國(guó)時(shí)代，各路“諸侯們”正演繹著一出出精彩紛呈的合縱連橫大戲：

      楚河漢界。G冀東董秘張士江告訴記者，國(guó)內(nèi)一些大型水泥集團(tuán)在市場(chǎng)布局上都有一些不成文的約定。比如冀東集團(tuán)與海螺集團(tuán)就有“海螺不過(guò)河、冀東不過(guò)江”的默契，因此雙方一直相安無(wú)事。同樣，兩大巨頭海螺集團(tuán)和山水集團(tuán)也基本上是井水不犯河水：海螺以安徽為根據(jù)地，向蘇北擴(kuò)展，并有鯨吞華南、牽制華東之心；山水則牢牢控制了山東北部、膠東半島一帶，并把擴(kuò)張的重點(diǎn)放到了山東北面的河北、京津一帶。據(jù)說(shuō)當(dāng)初海螺在徐州設(shè)廠(chǎng)的目的之一便是遏制山水南下的咽喉，現(xiàn)在它已經(jīng)把這一重任交給了中聯(lián)水泥，自己則“坐山觀虎斗”。

      見(jiàn)縫插針。事實(shí)上，業(yè)內(nèi)巨頭之間都有類(lèi)似的潛規(guī)則，不會(huì)輕易到對(duì)方“領(lǐng)地”上去。因此，后來(lái)者往往見(jiàn)縫插針，在列強(qiáng)還沒(méi)有進(jìn)入、競(jìng)爭(zhēng)尚不激烈的地區(qū)落子布局。劉作毅曾指出，拉法基剛進(jìn)入我國(guó)市場(chǎng)時(shí)，明智地選擇一條避免與我國(guó)水泥大企業(yè)正面對(duì)陣、橫刀相向的發(fā)展道路，試探性地在競(jìng)爭(zhēng)不太激烈的北京投資了兩個(gè)小企業(yè)。而后，在其他巨頭還沒(méi)有進(jìn)入的西南市場(chǎng)，拉法基通過(guò)并購(gòu)當(dāng)?shù)貎?yōu)秀水泥企業(yè)，一舉成為西南霸主。

      遠(yuǎn)交近攻。劃好楚河漢界就等于與遠(yuǎn)方對(duì)手形成暫時(shí)性的戰(zhàn)略聯(lián)盟，下一步就是對(duì)同區(qū)域的對(duì)手痛下殺手了。分析人士認(rèn)為，如果收購(gòu)四川雙馬成功，拉法基將初步實(shí)現(xiàn)在巴蜀地區(qū)的戰(zhàn)略布局，有效占領(lǐng)成都、川北及川南市場(chǎng)大部，將四川金頂壓縮到樂(lè)山、雅安及成都近郊一線(xiàn)的狹小地帶，形成對(duì)其鉗形包圍，逼迫其就范。申銀萬(wàn)國(guó)研究員林珍表示，拉法基將以雙馬為大本營(yíng)，繼續(xù)整合西南水泥市場(chǎng)，并且金頂向其出售水泥資產(chǎn)的可能性很大。

      占山為王。以海螺、華新和冀東等為主的國(guó)內(nèi)大型水泥企業(yè)集團(tuán)，紛紛在石灰石豐富、市場(chǎng)前景看好的地區(qū)，通過(guò)大規(guī)模的投資建設(shè)水泥熟料生產(chǎn)線(xiàn)，迅速擴(kuò)張規(guī)模，從而控制資源和產(chǎn)品價(jià)格、提高市場(chǎng)占有率，形成局部區(qū)域壟斷格局。

      海螺的市場(chǎng)擴(kuò)張就一直采用“熟料+粉磨站”的“T型發(fā)展戰(zhàn)略”：在長(zhǎng)江沿岸石灰石資源豐富地區(qū)興建、擴(kuò)建熟料生產(chǎn)基地；在沿海無(wú)資源但水泥市場(chǎng)發(fā)達(dá)的地區(qū)低成本收購(gòu)小水泥廠(chǎng)并改造成水泥粉磨站，就地生產(chǎn)水泥最終產(chǎn)品。海螺集團(tuán)所在地安徽省，是國(guó)內(nèi)石灰石已探明儲(chǔ)量最為豐富的省份，而長(zhǎng)江沿岸石灰石資源豐富的地區(qū)基本都建有海螺水泥的熟料廠(chǎng)。

      逐鹿西部

      受市場(chǎng)前景的誘惑與政策利好的驅(qū)使，未來(lái)幾年，各路資本將紛紛涌入西部，掀起并購(gòu)重組高潮。事實(shí)上，商業(yè)嗅覺(jué)靈敏的浙江民營(yíng)資本已經(jīng)大舉進(jìn)入西部水泥市場(chǎng)。

      中國(guó)水泥協(xié)會(huì)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)曾學(xué)敏指出，我國(guó)水泥行業(yè)發(fā)展的一個(gè)突出特點(diǎn)是區(qū)域發(fā)展極不平衡，從新型干法水泥的人均消費(fèi)量來(lái)看，有的地區(qū)達(dá)一千多公斤，有的地區(qū)才僅有二、三百公斤。因此，水泥工業(yè)也同國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展一樣，是從東部開(kāi)始然后輻射向中部、西部。

      目前東部市場(chǎng)已跌落底部，中部市場(chǎng)則熱火朝天，西部市場(chǎng)更是前景可期。就拿西北市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，專(zhuān)家指出，在“十一五”規(guī)劃中，該地區(qū)與水泥消費(fèi)直接相關(guān)的交通、電力和水利投資額同比增幅高達(dá)74%，由此將產(chǎn)生每年20-30%的增量需求。由于新增產(chǎn)能有嚴(yán)格規(guī)模技術(shù)要求，同期水泥產(chǎn)能增幅每年僅2-3%的水平。新增產(chǎn)能遠(yuǎn)低于需求增長(zhǎng)的幅度，而現(xiàn)有過(guò)剩產(chǎn)能又被新一輪地區(qū)發(fā)展建設(shè)所消化，因此，西北地區(qū)的水泥市場(chǎng)在未來(lái)五年存在很大的發(fā)展?jié)摿Α?

      分析人士認(rèn)為，受市場(chǎng)前景的誘惑與政策利好的驅(qū)使，未來(lái)幾年，各路資本將紛紛涌入西部，掀起并購(gòu)重組高潮。雷前治透露，商業(yè)嗅覺(jué)靈敏的浙江民營(yíng)資本已經(jīng)大舉進(jìn)入西部水泥市場(chǎng)，在這次四川省和陜西省推薦的重點(diǎn)扶持企業(yè)名單中，浙資占了相當(dāng)比重。

      記者了解到，這些浙資民營(yíng)企業(yè)的代表就是聲威水泥。資料顯示，今年上半年，聲威水泥在陜西省銷(xiāo)售水泥(熟料)達(dá)160萬(wàn)噸，是該省水泥銷(xiāo)量最大的生產(chǎn)商之一。目前，聲威水泥擁有三處探明優(yōu)質(zhì)石灰石儲(chǔ)量達(dá)3.8億噸的自備礦山，在浙江省的蘭溪、陜西省的銅川、涇陽(yáng)共建有四條先進(jìn)新型的大型干法回轉(zhuǎn)窯水泥熟料生產(chǎn)線(xiàn)，其中在陜西銅川建有目前西北最大的日產(chǎn)水泥熟料5000噸的大型旋窯生產(chǎn)線(xiàn)，年產(chǎn)優(yōu)質(zhì)高標(biāo)號(hào)水泥500多萬(wàn)噸。

      聲威水泥企劃部部長(zhǎng)甄澤告訴記者，聲威水泥和秦嶺水泥目前是陜西省最大的兩家水泥企業(yè)，在這次重點(diǎn)扶持水泥企業(yè)名單制定過(guò)程中，“當(dāng)?shù)卣屯扑]了這兩家”。據(jù)他透露，“十一五”期間，聲威水泥計(jì)劃在陜西省投資20億元人民幣，新建或兼并重組生產(chǎn)線(xiàn)，使水泥熟料生產(chǎn)能力超過(guò)1000萬(wàn)噸。而這些資金的來(lái)源，一半靠銀行貸款，一半靠民間融資。所謂民間融資，就是作為公司股東的浙江商人幫助聲威籌集資本。

      那么，“列強(qiáng)”會(huì)不會(huì)一改避開(kāi)鋒芒，在西部展開(kāi)捉對(duì)廝殺、正面競(jìng)爭(zhēng)？銀河證券研究所高級(jí)研究員洪亮認(rèn)為，目前大型水泥集團(tuán)還不會(huì)在西部直接競(jìng)爭(zhēng)，但他們可能會(huì)以參股的形式，通過(guò)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)開(kāi)展間接的競(jìng)爭(zhēng)。當(dāng)產(chǎn)業(yè)集中度提高、設(shè)備升級(jí)換代后，西部水泥業(yè)將會(huì)形成以各方巨頭為依托的寡頭壟斷局面。

      但分析人士認(rèn)為，在初步完成區(qū)域割據(jù)的布局后，“列強(qiáng)”的下一步必然是突破地域限制，向競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的地盤(pán)滲透，從而引發(fā)正面沖突，使競(jìng)爭(zhēng)局勢(shì)“升級(jí)換代”。

      事實(shí)上，在水泥業(yè)發(fā)展較快的廣西地區(qū)，香港華潤(rùn)、安徽海螺和臺(tái)泥幾大巨頭已經(jīng)“短兵相接”。資料顯示，海螺已在廣西投資60億元，華潤(rùn)投資27.3億元，臺(tái)泥投資35億元，3家企業(yè)年總產(chǎn)量可達(dá)到1300萬(wàn)噸。2002年，香港華潤(rùn)控股紅水河水泥，上一條2000噸/日水泥熟料生產(chǎn)線(xiàn)，于2003年6月點(diǎn)火。該公司先后在貴港、平南等地興建大型水泥企業(yè)。

      安徽海螺水泥挾其資本和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，先后在桂林、扶綏、興業(yè)、北流等地興建大型水泥企業(yè)，大有后來(lái)者居上之勢(shì)。2006年4月，臺(tái)泥在貴港上了第一條6000噸/日的生產(chǎn)線(xiàn)，計(jì)劃2007年7月投產(chǎn)。該公司擬在幾年內(nèi)先后投資4條生產(chǎn)線(xiàn)，將形成年產(chǎn)900萬(wàn)噸的生產(chǎn)能力。