兩個多月從每噸610元漲至1000元 近期煤價瘋漲的4大原因

今年迎峰度冬期間多省市拉閘限電，電煤供應(yīng)緊張是一個重要原因。當前動力煤市場的瘋狂超出了多數(shù)人的想象，煤炭市場供需嚴重失衡，電廠、港口庫存均出現(xiàn)大幅下降，價格大幅飆升，北方港口煤價從11月初的610元/噸左右，短短兩個多月飚漲到目前的1000元/噸，市場調(diào)節(jié)基本失靈，煤炭市場緊張可見一斑。

為應(yīng)對可能到來的“拉尼娜”極寒天氣，2020年11月17日，全國統(tǒng)調(diào)電廠備足煤炭，庫存接近了1.6億噸，創(chuàng)歷史最高記錄，同比增加3000多萬噸。但截止到2021年1月上旬，全國統(tǒng)調(diào)電廠庫存下降至1.2億噸，煤炭嚴重緊缺，入不敷出。當下，北方港口市場報價普遍在1000元/噸左右，比2020年12月初市場價格上漲370元/噸，同比上漲440元/噸，遠高于國家發(fā)改委規(guī)定的綠色區(qū)間上限430元/噸以上。為什么在煤炭儲備充足的情況下還會發(fā)生煤炭緊缺、拉閘限電甚至導(dǎo)致影響經(jīng)濟、影響供電供暖的事件呢？

深層次原因在于短期內(nèi)由多種因素共振導(dǎo)致的供需失衡，加之政策調(diào)整偏慢、市場失靈，形成供需缺口（1.3億噸左右）。這些因素包括：一是進口煤同比大量減少；二是主產(chǎn)地供應(yīng)大幅減量；三是電力需求大幅增加；四是部分資金借助期貨炒作推波助瀾。其中，最重要的是供應(yīng)的大幅減量（7-11月份減量接近9000萬噸）。其次是需求的增加，2020年第三季度已經(jīng)預(yù)測到了冬季大概率出現(xiàn)拉尼娜極寒天氣，火電煤炭消耗增加（7-11月份增加煤耗4000萬噸）。

原因一：2020年7-11月份進口煤大幅減少5000萬噸

我國目前年2.7億-3億噸進口煤占到沿海地區(qū)市場的三分之一，進口煤對沿海市場有不可替代的補充作用，進口煤量直接左右了中國沿海煤炭市場的走勢，進而間接影響全國煤炭供應(yīng)體系。

2020年進口煤政策實行總量嚴控。上半年，受疫情影響，國內(nèi)煤炭生產(chǎn)、運輸受限，電廠為了疫情防控保發(fā)電需要而大量采購進口煤填補缺口。2020年1-6月份，全國進口煤炭17399萬噸，同比增加1969萬噸，增幅12.7%。但是7-11月份，受進口煤總量控制政策管控嚴格的影響，全國僅進口煤炭9084萬噸，同比下降了5176萬噸，降幅高達36%。這5000多萬噸的供應(yīng)缺口占下半年供應(yīng)總量的10%以上。在迎峰度夏乃至迎峰度冬用煤高峰之際，進口煤政策仍未做出調(diào)整，導(dǎo)致供需失衡局面擴大，煤炭市場緊張、價格開始大幅上漲。應(yīng)該說進口煤的減量是導(dǎo)致煤價大幅上漲的最主要原因！

圖：近三年我國分月進口煤量（萬噸）

原因二：下半年內(nèi)蒙古煤炭減量4000萬噸以上

內(nèi)蒙古煤炭產(chǎn)量居全國第一，2019年內(nèi)蒙古煤炭產(chǎn)量10.4億噸，占全國煤炭產(chǎn)量37.5億噸的27.7%，內(nèi)蒙煤炭供應(yīng)對全國的煤炭供需影響很大。2020年，受內(nèi)蒙古煤炭領(lǐng)域倒查20年、煤管票、安全檢查、露天礦征地困難等多種因素影響下，內(nèi)蒙古煤炭產(chǎn)量減量嚴重。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示：1-11月份，內(nèi)蒙古煤炭產(chǎn)量9.0億噸，同比下降4359萬噸，降幅9.1%；如果算上未進入統(tǒng)計口徑的表外產(chǎn)能的減量，全年內(nèi)蒙古煤炭產(chǎn)量減量至少在1億噸；7-11月份，產(chǎn)量4.1億噸，同比下降2093萬噸，如果算上未進入統(tǒng)計口徑的表外產(chǎn)能的減量，減量至少在4000萬噸，對煤炭供應(yīng)體系的沖擊巨大！

原因三：下半年電力需求大幅上漲

2020年第三季度，國家氣象局預(yù)測到迎峰度冬期間將大概率出現(xiàn)“拉尼娜”極寒天氣。迎峰度冬期間大規(guī)模的寒潮帶來了取暖負荷大幅增加，國內(nèi)多個省份例如浙江、江蘇等用電負荷創(chuàng)歷史新高；此外，全球疫情影響下，中國是全球主要經(jīng)濟體之中唯一GDP正增長的國家，世界工廠開足馬力生產(chǎn)，工業(yè)用電也大幅增加；再加上水電季節(jié)性減少，光伏風電等新能源缺乏彈性，煤電是電力供應(yīng)的壓艙石和穩(wěn)定器，電煤需求持續(xù)大幅增加。7-11月份火電發(fā)電量同比增長5.3%（增加煤耗4000萬噸左右），其中11月份火電發(fā)電量同比增長了6.6%，12月份火電發(fā)電量同比增長了9.7%。

原因四：部分游資利用期貨交割品漏洞炒作煤價推波助瀾

2020年迎峰度冬煤炭緊張形勢比2018年年初要好，但是煤炭市場價格卻遠遠高于2018年，主要是受疫情影響流動性充足，資金面寬松，部分游資利用期貨交割品規(guī)則設(shè)計漏洞炒作煤價。受進口煤限制及內(nèi)蒙產(chǎn)量不足影響，港口符合交割品規(guī)則的高卡低硫動力煤嚴重不足，部分游資利用此漏洞疊加整個黑色系大漲肆無忌憚地炒作煤價。由國際環(huán)境變換而導(dǎo)致的市場新局面，大商所已經(jīng)相應(yīng)地及時修改了受進口影響的較大的鐵礦、焦煤等品種的交割標準。而令多方詬病的動力煤交割標準未與時俱進及時跟隨市場環(huán)境做出修改。

2021年市場預(yù)測

目前煤炭緊缺已經(jīng)影響到了經(jīng)濟、民生，而新能源、水電出力缺乏彈性，導(dǎo)致部分地區(qū)電網(wǎng)出現(xiàn)危險局面，拉閘限電的現(xiàn)象，不但影響影響居民供暖用電安全，也遲滯了旺盛的經(jīng)濟發(fā)展。煤電是我國電力供應(yīng)的穩(wěn)定器和壓艙石，做好煤炭穩(wěn)定供應(yīng)是我國在疫情防控狙擊戰(zhàn)中保證經(jīng)濟恢復(fù)和民生用電用能安全的重要基礎(chǔ)。

面臨電煤緊張的形勢，電煤保供力度已經(jīng)上升到了最高層面。日前國務(wù)院李克強總理主持召開國務(wù)院常務(wù)委員會，部署進一步做好保障能源安全穩(wěn)定供應(yīng)、確保群眾溫暖過冬有關(guān)工作，提出要“煤炭主產(chǎn)區(qū)和重點企業(yè)在確保安全前提下挖潛增產(chǎn)，加強運力保障，有序動用儲備，多措并舉保持煤炭供需平衡”。

2021年煤炭市場的主題已經(jīng)由“去產(chǎn)能”改為“煤炭保供”。目前看來，2020年底多種因素共振導(dǎo)致的供需失衡都將有緩解。一是進口煤目前通關(guān)順暢，將會對沿海地區(qū)煤炭市場快速形成有效補充，減緩北港壓力；二是主產(chǎn)地煤炭供應(yīng)，在國常會會議的精神下，預(yù)計相關(guān)部門釋放先進產(chǎn)能、增產(chǎn)保供力度將繼續(xù)加大；三是極寒天氣終將會退去，取暖需求壓力會大幅減弱。總體來看，2021年的煤炭市場能得到多方共同呵護，價格將回歸合理區(qū)間。