中國水泥板塊股價(jià)須理性回調(diào)
目前,17家水泥類上市公司平均市盈率已經(jīng)達(dá)到80多倍,對(duì)于技術(shù)要求含量有限、整體上依然是“供大于求”的水泥工業(yè)而言,這樣的市盈率已經(jīng)明顯偏高。因此今年水泥板塊股價(jià)繼續(xù)大幅上揚(yáng)的可能性不大,除了少數(shù)業(yè)績優(yōu)良的個(gè)股和尚未經(jīng)過炒作的個(gè)股,多數(shù)業(yè)績平平而股價(jià)高漲的個(gè)股存在著理性回調(diào)的需要。
具體地說,這一板塊從投資價(jià)值角度分析可分為以下四個(gè)梯隊(duì):
1、業(yè)績較好,股價(jià)也較高的個(gè)股。包括:天山股份(0877)、新疆屯河(600737)、天鵝股份(600829)、祈連山(600720)、秦嶺水泥(600217)、四川雙馬(0935)。
天山股份在17家水泥類上市公司中業(yè)績最好,該股目前二級(jí)市場價(jià)格應(yīng)該能得到基本面的支撐。公司2000年度實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入40374萬元,實(shí)現(xiàn)凈利潤6783萬元,分別較99年增長31.8%和56.6%,每股收益達(dá)0.47元,凈資產(chǎn)收益率10.13%,每股凈資產(chǎn)4.64元、每股未分配利潤0.66元,每股經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額為0.59元。新疆是國內(nèi)唯一水泥市場供不應(yīng)求的地區(qū),公司通過與新疆屯河水泥資產(chǎn)的重組,進(jìn)一步鞏固了在新疆地區(qū)的龍頭地位,隨著西部大開發(fā)的實(shí)質(zhì)進(jìn)行,天山股份未來業(yè)績有望繼續(xù)提高。新疆屯河在出讓生產(chǎn)水泥的實(shí)物資產(chǎn)給天山股份后正逐步轉(zhuǎn)向具有地區(qū)特色的番茄制品生產(chǎn)。
天鵝股份2000年每股收益由上年的0.02元增長至0.47元,每股經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為0.47元,表明經(jīng)營狀況得到好轉(zhuǎn)。公司業(yè)績?cè)鲩L除了主營業(yè)務(wù)利潤的提高,一次性免息沖減財(cái)務(wù)費(fèi)用高達(dá)2351萬元(幾乎占利潤總額的1/3)也是一個(gè)重要原因。
2000年祁連山生產(chǎn)的各類特種水泥比重繼續(xù)增加,主營利潤大幅增長50.9%,實(shí)施配股后凈資產(chǎn)收益率仍有10.4%,每股收益0.25元,表明公司盈利能力較強(qiáng)。公司繼前次的送配后,又推出了資本公積金10轉(zhuǎn)增6的分配方案,不過1年里經(jīng)歷了數(shù)次除權(quán),目前股價(jià)其實(shí)也不算低了。
2、業(yè)績一般,股價(jià)偏高的個(gè)股。包括:華新水泥(600801)、四川金頂(600678)、江西水泥(0789)、尖峰集團(tuán)(600668)、牡丹江(600173)。
這5家上市公司除了牡丹江(每股收益0.25元,凈資產(chǎn)收益率9.3%)經(jīng)營狀況稍好一些,其他幾家業(yè)績都低于水泥板塊平均水平。例如華新水泥,雖然是原國家建材局“九五”計(jì)劃重點(diǎn)扶持的“四大水泥集團(tuán)”之一,為三峽二期工程水泥主供應(yīng)商,但公司2000年每股收益僅為0.05元,凈資產(chǎn)收益率2.3%,實(shí)在一般。不過這幾家上市公司股價(jià)1年來也出現(xiàn)了較大幅度的上漲,平均漲幅超過80%。股價(jià)大漲而缺少業(yè)績的支撐具有較大的危險(xiǎn)性。
3、業(yè)績一般,市場表現(xiàn)也一般的個(gè)股。包括大同水泥(0673)、天水股份(0965)、福建水泥(600802)。
大同水泥2000年文化娛樂項(xiàng)目的收入大幅增加(占公司主營業(yè)務(wù)收入、主營業(yè)務(wù)利潤的比例上升到27%和39%),水泥業(yè)務(wù)卻萎靡不振。該股去年初期曾經(jīng)活躍過,股價(jià)回落后未再有起色。去年上市的天水股份2000年每股收益0.19元,低于招股說明書中的盈利預(yù)測。福建水泥2000年經(jīng)營業(yè)績同比有所下滑,每股收益從1999年的0.30元降至0.19元。這幾只個(gè)股二級(jí)市場表現(xiàn)不如其他水泥類股,也不存在股價(jià)大幅上漲的內(nèi)在理由。
4、未經(jīng)大幅炒作可關(guān)注的個(gè)股。主要有:西水股份(600291)、冀東水泥(0401)、巢東股份(600318)。
西水股份具有西部概念,公司2000年每股收益0.20元,每股凈資產(chǎn)3.38元,應(yīng)收賬款凈額比上年大幅增加導(dǎo)致經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為負(fù),經(jīng)營狀況有待改善。公司一條日產(chǎn)2000噸新型干法熟料生產(chǎn)線建成后將大大增強(qiáng)主業(yè),另外公司加大了向具有高科技、高附加值領(lǐng)域的投資力度也值得關(guān)注。冀東水泥是國內(nèi)最大的水泥生產(chǎn)企業(yè)之一,符合國家支持發(fā)展大型水泥企業(yè)的發(fā)展方向。公司2000年實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)利潤24177萬元,同比增長10.7%,每股收益0.11元,凈資產(chǎn)收益率6.04%,該股1年來一直在8元以下的價(jià)位徘徊,上漲幅度較小。巢東股份公司于去年底上市,上市首日換手率為51.7%。除了水泥,公司主營業(yè)務(wù)還有輕鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)品及化學(xué)建材,其新建的年產(chǎn)45萬樘PVC中空結(jié)皮發(fā)泡整體門項(xiàng)目有望成為2001年新的利潤來源,具備一定發(fā)展?jié)摿Α?
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